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巴伦TB一天下跌48%，投资可转债也踩雷！手把手教你投资债券的正确方法( 二 )


个人投资者在整个债券市场中持仓占比很少 ， 这在全世界都是普遍性现象 ， 如美国国债中个人投资者占比也就10%左右 。 我觉得这里面的主要原因在于：（1）债券整体的流动性欠佳 ， 远不如股票市场 ， 场外大宗成交居多 ， 对于个人投资者来说 ， 资金门槛和交易门槛都非常高 ， 不利于个人投资者群体的形成 。 （2）投资所需的专业性知识要求较高 ， 如需要对宏观利率的走势有一定的分析能力 ， 这一点不如股票分析直观 。 （3）对于信用债投资而言 ， 对于个人投资者来说 ， 存在明显的信息不对称 ， 并且一旦出现风险 ， 可能出现100%的投资损失 ， 对于个人投资者来说 ， 尾部风险较大 。
当然 ， 这并不代表个人投资者就不适合参与债券投资 ， 只要方法得当 ， 可以在承担低风险的同时获取不错的收益 。 第一 ， 个人投资要考虑以持有至到期、获取票息收入为主；第二 ， 品种方面 ， 以低风险的国债、政策性银行、地方债为主 ， 规避了对信用风险分析的难题；第三 ， 通过投资银行理财、债券型基金等间接投资方式 ， 也是非常不错的投资渠道 。
《巴伦周刊》中文版：普通人对于债券类投资的认识可能很多来自于父母辈购买国库券的行为 ， 父母辈“抢国库券”的行为也是一种债券投资吗？为什么当时的人们要投资国库券 ， 而现在似乎又很少听到投资国库券的消息了？
龙红亮：对的 ， “抢国库券”也是债券投资 ， 只不过国库券是当时特定社会下的特殊品种而已 ， 是为了弥补财政收支不平衡的问题 。 我们所知道的“杨百万”就是通过异地倒卖国库券赚取差价收获了人生的第一桶金 。
其实在1980-90年代发行国库券的时代 ， 很多人并没有意识到国库券的价值 ， 早期还要采取摊派发行 。 随着电子交易的发展 ， 实物型国库券已经在1990年代末被取消 ， 取而代之的是凭证式、记账式国债等 。 现在财政部每年还会发行储蓄国债 ， 主要针对的就是个人投资者 ， 由于其票面利率明显高于市场利率 ， 每次开放时各大银行网点往往会排长队认购 ， 但投资者主要以中老年人为主 。
《巴伦周刊》中文版：跟股票投资等其他投资方式比 ， 债券投资有哪些特点？在风险性和收益等方面有哪些优势和劣势？我们为什么要在家庭投资组合中配置债券呢？债券投资在家庭投资中有没有一个相对合适的比例？
龙红亮：债券投资又被叫做固定收益投资 。 顾名思义 ， 债券投资一个重要的特性就是收益相对稳定 ， 不像股票一样大起大落 ， 比如债券投资一年收益在+10%或-10%都是属于比较极端的情况 ， 而股票一个涨停或跌停板就能实现 。 因此 ， 债券属于风险较低、收益比较稳定的投资品种 。
我们在家庭投资组合中究竟要如何配置债券资产 ， 要根据家庭情况来看 。 一般而言 ， 年纪越轻 ， 配置在股票上的比例应更高 ， 因为能够抵御短期的波动 ， 实现长期限的复合收益；对于退休人员而言 ， 就应该大部分资金配置在债券或债券相关的品种上 ， 比如储蓄国债、债券型银行理财、债券型基金等 。
另外 ， 如果一个人的工作收入波动较大（类似于权益型） ， 更适合将储蓄配置到债券类产品；反之 ， 可以更多的配置到股票型产品上 ， 从而实现工作收入与理财收入的风险均衡 。 具体的比例一般没有显性要求 。
不过 ， 目前中国人绝大部分家庭资产都分布在房地产市场 ， 随着房地产市场进入白银时代 ， 未来资本市场一定会迎来大发展 ， 我国居民财富逐步转移到股票、债券等资本市场是一个大概率事件 。
【巴伦TB一天下跌48%，投资可转债也踩雷！手把手教你投资债券的正确方法】《巴伦周刊》中文版：在种类繁多的债券中 ， 哪些债券适合个人投资者来进行投资呢？另外 ， 债券基金是不是更适合个人投资者的债券投资方式 ， 为什么？
龙红亮：债券市场的品种还是挺丰富的 。 从属性上看 ， 可以分为（1）极低风险的国债和政策性银行债 ， 又被称作利率债；（2）地方债、铁道债等低风险的准利率债；（3）普通的信用债；（4）带有股票性质的可转债及可交换债 。 从交易场所上看 ， 又可以分为（1）银行间债券；（2）交易所债券；（3）柜台市场债券 。 个人投资者目前可以直接投资的债券品种相对有限 ， 主要是各商业银行代理销售的储蓄国债、银行间国债、政策性银行债、地方债等极低风险的债券；第二个就是交易所的大公募信用债 ， 但是对个人投资者有资质要求 。


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