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『高铁』不满估值被低估 中国中铁披露“拆子方案”欲重塑估值( 二 )


采访人员了解到 ， 高铁电气收入来源占比较高的是电气化铁路接触网零部件、城市轨道交通供电产品 ， 其2019年年报显示 ， 前述两大产品分别实现收入7.85亿元、4.7亿元 ， 占当期营收的比重分别为55.61%、33.34% 。
上述两大行业市场格局的特点是：市场集中度较高 ， 目前 ， 高铁电气在高铁接触网零件市场占有率约 60% ， 城市轨道交通供电产品市场占有率约 50% 。
需要注意的是 ， 2017 年度至 2019 年度 ， 中国中铁及下属企业为高铁电气的第一大客户 ， 其中在高铁电气2019年前五大客户中 ， 其向母公司中国中铁销售的金额为5.45亿元 ， 后者为高铁电气第一大客户 ， 销售占比达到38.61% 。
对此中国中铁解释称 ， 其处于高铁电气产业链的下游；另外 ， 中国中铁是中国国内铁路和城市轨道交通建设领域市场份额占有率最高的企业 ， 而高铁电气作为电气化铁路接触网零部件及城市轨道交通供电产品领域国内规模最大的供应商 ， "因此 ， 在电气化铁路和城市轨道交通供电装备领域 ， 基于高铁电气的技术实力和市场地位 ， 无论是公司还是其它企业 ， 都会将高铁电气作为备选供应商" 。
此次分拆上市预案中 ， 中国中铁也承诺 ， 公司及本公司下属企业 ， 将尽可能地避免和减少与高铁电气及其下属企业发生关联交易 。


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