行业环保板块多股涨停：复工复产下业绩有望向好 6万亿REITs或带来新机遇
财联社5月6日讯 ， 今日A股开门红 ， 三大指数低开高走 。 截至午间收盘 ， 沪指涨0.08% ， 深成指涨0.77% ， 创业板指涨1.07% 。 板块方面 ， 环保工程持续上攻 ， 博天环境、岭南股份涨停 ， 碧水源、万德斯和科融环境等涨超4% 。
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消息面上 ， 4月30日晚间 ， 中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》 ， 正式启动基础设施领域公募REITs试点工作 。 其中 ， 环保板块城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目是通知要求聚焦的重点行业 。 据鹏华基金测算 ， 截至2019年末 ， 美国公募REITs市场规模约1.3万亿美元（约合7.9万亿人民币） ， 占GDP的6.5％ ， 按此比例推算 ， 中国公募RETIs市场规模可达6万亿人民币 。
此外 ， 有机构认为 ， 环保行业19年经营情况实现改善 ， 疫情虽打乱业绩向好节奏 ， 但随着复工复产推进 ， 全年业绩仍值得期待 。 在基建大年的背景下 ， 业绩有望向好叠加基建reits加持 ， 机构认为 ， 环保行业有望持续向好 。
复工复产下业绩有望向好
首先 ， 在经历了2018年金融周期下行过程中的业绩和估值双杀后 ， 环保行业在去年迎来经营情况改善 。 光大证券测算结果显示 ， 行业样本公司2019年总归母净利润同比增加7.19%至162.31亿元 ， 增速由负转正（2018年为-42.45%）；样本公司在2019年加大了回款力度 ， 叠加环保民企投资模式的变化（从PPP到EPC） ， 行业现金流情况向好 ， 经营性现金流同比增加67.29%至393.77亿元（2018年增速为20.44% ， 回款力度显著加大） 。
不过 ， 今年疫情对行业业绩向好节奏形成了一定的扰乱 。 光大证券测算结果显示 ， 行业样本公司2020Q1营业收入同比下降11.60%至469.13亿元 ， 自2015年以来首次增速为负；2020Q1归母净利润同比下降42.77%至24.41亿元 。
光大证券认为 ， 疫情发生后细分领域的发展出现分化 ， 运营类资产受疫情影响相对较小（环卫、水务运营、垃圾焚烧等）；投资、工程类资产在Q1受影响较重 ， 但是随着3月底、4月初各地有序复工复产 ， 受影响的投资额和工程进度有望在Q2、Q3加速推进 ， 全年业绩仍值得期待 。
6万亿REITs或带来新机遇
【行业环保板块多股涨停：复工复产下业绩有望向好 6万亿REITs或带来新机遇】4月30日晚间 ， 中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》 ， 正式启动基础设施领域公募REITs试点工作 。 其中 ， 环保板块城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目是通知要求聚焦的重点行业 。
REITs（Real Estate Investment Trusts ， 房地产投资信托基金）是一种以发行股票或受益凭证的方式汇集众多投资者的资金 ， 由专门投资机构进行不动产投资经营管理 ， 并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金 。 REITs起源于美国 ， 最初的底层资产是房地产 ， 后来逐渐衍生至仓储、医疗、基础设施等多个行业 。
据鹏华基金测算 ， 截至2019年末 ， 美国公募REITs市场规模约1.3万亿美元（约合7.9万亿人民币） ， 占GDP的6.5％ ， 按此比例推算 ， 中国公募RETIs市场规模可达6万亿人民币 。
民生证券认为 ， 环境保护为本次基建REITs聚焦的七大领域之一 ， 水电气热等市政工程、城镇污水垃圾处理、固废危废处理能够产生稳定现金流 ， 有望成为最先落地的试点领域 。
此外 ， 民生证券指出 ， 考虑到《通知》要求试点PPP项目收入来源以使用者付费为主 ， 当前使用者付费比例最高的污水处理子行业最为受益 ， 其次是涉及到国补的垃圾发电 ， 同时部分运行时间长、收益稳定的供热、危废等项目亦有成为基础资产的潜质 。 据其测算 ， 预计全国污水处理厂资产规模在3500亿左右 ， 假设其中使用者付费占比在70% ， 则对应可盘活的存量资产规模在2500亿左右 。
光大证券认为 ， 环保行业已经走出了其"至暗时刻" ， 虽然疫情使得细分行业走势有所分化 ， 但在今年多项积极因素（政策节点年、基建大年、国资发力之年、基建REITs启动年）的刺激下 ， 环保行业有望顺利跨越"中年危机" ， 持续重点推荐水务、固废领域 ， 水务领域重点关注碧水源、中建环能、博世科、洪城水业、兴蓉环境；固废领域重点关注北控城市资源（H）、中国光大国际（H）、瀚蓝环境、城发环境、上海环境、龙马环卫、玉禾田、盈峰环境 。
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