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『沪指』中国股市：沪指在2800点震荡徘徊，投资者应该加仓买入，还是落袋为安？下一轮牛市什么时候会到来呢？


很多投资者都期盼大牛市的到来 。 但是 ， 多数人又没有切身经历过牛熊大轮回周期 。 为此 ， 有些人把熊市反弹当作大牛市的反转 ， 结果被套在高位 ， 错失真正反转行情 ， 而目前行情让人迷茫 ， 股市短期已经上涨过快过多 ， 进去是主动挨套 ， 但是 ， 如果一直观望下去 ， 必须面对逼空式上涨 ， 万一错过大牛市行情咋办呢？
事实上 ， 在A股市场上真正能算得上是A股行情的主要有三个：第一个是1999年的5.19行情；第二个是2005年6月从998点涨至2017年10月6124点的超跌大反弹行情 ， 之前A股经历了4年超级大熊市；而第三个是杠杆牛市 ， 从2013年6月涨到2015年6月 ， 1849涨至5178点 ， 耗时两年多时间 。
这三场牛市都有以下几个特点：第一 ， 牛市的过程都要跨年度 ， 如果只是上涨二三个月 ， 涨幅也在30%左右的 ， 就不能算是牛市 ， 而只能算是熊市中途的超跌反弹 。 想想也简单 ， 如果牛市上涨时间都不能超过一年以上的 ， 那就无法拓展更广阔的空间 。 主力机构无法实现吸筹、拉升、诱多出货过程 ， 当然就不能称为牛市 。
往往是在股市一片低迷、个股都已跌破合理的估值 ， 在绝望中产生 ， 此时任何利好被当作利空来放大 ， 投资拼命选择割肉出逃 ， 机构投资者拾筹入场 。 而当牛市刚刚开始时 ， 每一次股市反弹 ， 人们都在犹豫之中 ， 有些人甚至要出局等待股市回调 ， 但股市就此一去不复返了 。 当股市到达牛市的顶部时 ， 大家都疯狂入市 ， 没人敢于做空 ， 最后机构投资者顺利完成筹码变现 ， 散户往往被套在牛市高位 。
第二 ， 牛市一定要跌出空间 。 拿2001年A股站上2445点来看 ， 后面就经历了4年熊市 ， 股价跌到998点后 ， 再创下了6124点高位 ， 这说明股市机会是跌出来的 ， 只有砸出了空间 ， 才有牛市上涨的未来 。 而本轮熊市A股从5178点跌至2440点 ， 股指至多是腰斩一半多点而已 ， 说明还没有跌透 。 未来还有可能重新再跌破2440点 ， 下面的空间还有很大 。 只有夯实底部 ， 才能迎来真正的大牛市 。
第三 ， 牛市能持续多久 ， 要看这轮牛市是什么来推动 ， 要是跌到估值线以下 ， 价值被市场完全低估了 ， 那么这轮牛市持续的时间较长 ， 至少可以达到二年左右 ， 直至将股指推到泡沫区间 。 但是目前股市是资金推动型的 ， 是场外杠杆资金入市投机 ， 本身没什么投资价值 。 那么股市再大涨 ， 也会逐步回归原来估值区间的 。 所以 ， 技术性牛市表面看是挺牛气的 ， 逼空上涨 ， 但实际上也在损耗自己的做多能量 ， 时日不多 。
『沪指』中国股市：沪指在2800点震荡徘徊，投资者应该加仓买入，还是落袋为安？下一轮牛市什么时候会到来呢？
本文插图

在目前 ， 经过二轮逼空式上涨后 ， 市场已经没有人敢继续看空股市了 ， 即使是提高再融资规模 ， 也反被人们误解为牛市利空不可怕 。 而我们认为 ， 恰恰是目前位置 ， 才是本轮强势反弹行情的终点了 。 要记住 ， 逼空式上涨早已透支了未来 ， 肯定是无法催生大牛市的 ， 至多引来新一轮的反复性下跌 。 投资者现在不是放心等牛市上升机构来抬轿 ， 而是应该快速逃离 ， 规避即将下跌的风险 。 未来超级大牛市会来的 ， 但肯定不是现在 。
目前A股状态 ， 投资者应该越跌越买 ， 还是越跌越卖? 今天我们想和大家说一点不一样的 。
与主流建议不一样 ， 我们近期没有加仓 ， 甚至还有减仓 。
在下跌的过程中 ， 越跌越买和越跌越卖 ， 是两种不同的资金管理(仓位管理)策略 。 它们有均有个听上去高大上的学术名：越跌越买的资金管理策略叫等价鞅策略 ， 而越跌越卖的资金管理策略叫反等价鞅策略 。
等价鞅策略基于这么一个逻辑： 抛硬币猜正反面时 ， 每次下注1元 ， 如果输了 ， 那么下一回合就把赌注加倍 ， 下注2元 ， 持续如此操作 ， 直到赢了为止 。 这样 ， 只要赢一次 ， 以前输的就都赚回来了 ， 赚回来之后再把赌注恢复到最小的1元 。


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