瑞典克朗和澳元将引领货币市场复苏
ING分析师表示 ， 在新型冠状病毒危机之后 ， 瑞典克朗和澳元有望引领外汇市场复苏 。 随着新冠病毒曲线开始趋于平缓 ， 各国逐渐开始放松冲击全球经济的封锁限制 ， 策略师们正在试图判定哪些经济体可望首先复苏 ， 哪些经济体可能继续深陷危机 。 荷兰ING银行策略师看好“亲周期性”货币 ， 这些货币与石油没有太多关联 ， 在“U型”复苏过程表现不会太出色 。 他们也认为美元看来积弱不振 。 亲周期性货币通常是那些往往与经济波动相关的货币 。 同时 ， 由于新冠病毒大流行继续打击需求 ， 石油价格以以前所未有的速度暴跌 ， 使像是俄罗斯和尼日利亚等主要出口国的货币陷入困境 。 ING全球汇市主管特纳(Chris Turner)表示：“在我们的中期估值模型中 ， 瑞典克朗和澳元均被低估 ， 与复苏阶段陡峭的殖利率曲线呈正相关 ， 并且不必担心受石油牵累 。 ”总体而言 ， ING分析师认为 ， 在复苏的早期阶段 ， 10国集团(G-10)的货币优于新兴市场 ， 这时主权国的资产负债表更形重要 。 全球中央银行已开始积极放松货币政策 ， 以期提振其经济免受疫情大流行的影响 。 但是 ， 特纳强调 ， 瑞典央行因扩大量化宽松政策(QE)但拒绝降息的作法 ， 使其落后于G-10集团 ， 从而降低了与同行相比的负利率影响 。 许多国家已将利率降至负值范围 ， 而瑞典央行则将其回购利率坚定维持在零水平 。 ING表示 ， 如果再加上不受商品价格影响的能力 ， 这将使瑞典克朗具备“未来几个月内对G-10货币谨慎复苏”的有利条件 ， 并使其在G-10主要经济体中最具吸引力 。 ING分析师根据5个主要因素编制了外汇计分卡：当前估值、实质利率、与美债殖利率曲线的相关性、油市涉入度和主权信用评级 。 根据最新报价 ， 瑞典克朗兑美元汇率约为9.78 。 自年初以来 ， 美元对瑞典克朗上涨4.6% ， 但本周却下跌超过2.6% 。 与其他G-10货币相比 ， 澳元在ING的评比中排名第二 。 ING的模型显示 ， 澳元已经收复第1季的大部分跌幅 ， 并且拥有相对较强的基本面 ， 因此预计它将有可能继续领导G-10集团的复苏 。 ING点出几个有利于澳元的关键因素 。 第一个是联邦政府提出的3200亿澳元(合2097亿美元)的大规模救助方案 ， 约占GDP(国内生产总值)的16% 。 同时 ， 央行已经开始缩减其资产购买规模 ， 并表示经济状况正在改善 。 特纳在报告中指出：“由于中国相对稳定的需求以及巴西持续的供应短缺 ， 澳洲最大出口商品铁矿石证实具有特别的韧性 。 ”他补充说 ， 迄今为止 ， 澳洲在使其新冠病毒传染曲线的成功扁平化 ， 可能会进一步巩固其复苏前景 。 根据最新报价 ， 澳元兑美元汇率约为0.645 。 自年初以来下跌超过8% ， 但本周已上涨约0.8% 。 新冠病毒大流行期间 ， 投资人大量逃往安全资产 ， 让全球流动性最高的货币美元得到提振 ， 但它在ING的模型中得分却很低 。 特纳写道：“这与我们认为美元在复苏阶段将跑输大盘的观点一致 ， 我们的评分显示美元在估值、实质利率和殖利率曲线陡峭的时期表现不佳 。 ”尽管年初以来上涨约2.7% ， 但美元货币指数在上周下跌约1.4% 。 新冠病毒曲线的趋平、经济重新开放的计画以及货币和财政政策制订者的积极行动相结合 ， 使市场风险指标从3月中下旬的峰值下降 。 特纳在报告中强调说：“波动率水平全面下降 ， 银行间资金流动性指标Libor-OIS美元利差重回3月的水平 。 ”“这些事态发展意味着 ， 在外汇领域 ， 投资人将开始重新评估其部位配置 。 ”
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