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疫情终结美国增长周期，美联储：经济无法在短期内恢复

作者：时代财经刘沐轩
虽然随着美国新冠肺炎确诊人数超过100万 ， 美国经济的衰退已成定局 ， 但具体衰退程度有多严重 ， 各机构的预测也有所不同 。 据此前路透社报道 ， 市场对2020年一季度美国GDP增长率的普遍预期约在-3.5%到-4%之间 。
但这些预测可能还是有些乐观了 ， 美国商务部经济分析局（BEA）在当地时间4月29日终于公布了一份具体的数据 ， 初步估计美国2020年第一季度实际GDP年化增长率为-4.8% 。
疫情终结美国增长周期，美联储：经济无法在短期内恢复
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美国商务部经济分析局（BEA）发布的美国2016年2季度以来的GDP增长情况 。 （图源：BEA官网）
值得注意的是 ， 这是自2014年一季度以来美国首次经济收缩 ， 也是美国GDP增长率自2009年以来出现的最大季度降幅 ， 代表着美国近两年经济增长周期的终结 。
更严重的是 ， 3000万人的失业潮已经造成严重的社会问题 。 在密歇根州 ， 甚至有抗议者在4月30日持枪进入该州的议会大厦 ， 抗议并要求该州长放开隔离措施 ， 复工复产 。
疫情终结美国增长周期，美联储：经济无法在短期内恢复
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4月30日 ， 失业抗议者中的民兵组织的成员站在密歇根兰辛市的议会大厦走廊里 。 （图源：路透社）
对此 ， 中国社科院世经政所助理研究员杨子荣在4月30日接受时代财经采访时表示 ， -4.8%的GDP增长率意味着在疫情的冲击下 ， 美国经济已陷入衰退 ， 但衰退的程度 ， 仍然取决于疫情的蔓延程度 。
此外 ， 杨子荣预测 ， 受经济活动“停摆”影响 ， 今年第二季度美国经济可能萎缩30%至40% ， 具体取决于各州经济重启的进展情况 。
“最糟糕的经济”
面对不容乐观的经济衰退 ， CNN在其4月30日的网站头版上 ， 将其称为“有史以来最糟糕的经济” 。
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CNN在其4月30日的新闻网站头版上 ， 将此次经济衰退称为“有史以来最糟糕的经济” 。 （图源：CNN截图）
BEA的报告指出 ， 美国一季度GDP增速的下降 ， 反映了个人消费支出（PCE）、非住宅固定投资、出口和私人库存投资在减少 。 与此同时 ， 这些支出和投资又被住宅固定投资、联邦政府支出、州和地方政府支出的增长而抵消 。
值得注意的是 ， 由于美国的全社会隔离措施直到3月中旬才开始实施 ， 而第一季度的数据仅反映了截至2020年4月的经济状况 ， 所以隔离措施在第一季度中对经济带来的负面影响或许还只是九牛一毛 。
因此 ， 真正负面的影响可能会更多地反应在美国第二季度的经济数据上 。
对此 ， 白宫经济顾问哈希曾在4月28日表示 ， 美国今年二季度GDP萎缩可能高达30%至40% 。 “美国将遭遇大萧条以来最严重的冲击 。 ”
无独有偶 ， 据CNN报道 ， 摩根大通首席全球策略师凯利亦表示 ， 美国现在位于飓风的外围 ， 而一场非常严重的衰退正在开始 。
虽然美国总统特朗普此前曾在4月28日强调 ， 2020年第三季度将会是一个过渡期 ， 美国第四季度的经济反弹将会十分强劲 ， 而2020年将更是一个了不起的一年 。
但对此 ， 凯利指出 ， 市场对V型复苏可能过于乐观 ， 而他认为经济复苏将会是U形的 ， 而且美国市场可能要到2021年才会出现持续改善 。
杨子荣也对此表示 ， “如果疫情在二季度之后基本得到控制 ， 那么美国经济可能会在下半年开始复苏 ， 2021年美国经济有望实现正增长 ， 但恢复至疫情前水平可能仍然需要2-3年时间 。 ”此外 ， 他还指出 ， 美国为了应对疫情而紧急采取的史无前例的财政刺激和货币宽松政策 ， 也可能对未来经济增长和金融稳定埋下长期隐患 。
与此同时 ， 美联储的观点也和特朗普的乐观预期相悖 。 美联储主席鲍威尔在4月29日的声明中提供了美国经济无法在短期内恢复的四个理由 。
首先 ， 控制住新冠疫情的时间“被不确定性所笼罩 。
其次 ， 长期失业的工人会疏于实践使得技能水平退化 ， 导致他们更加难以重新开始工作 。
再次 ， 企业将在相当长的一段时间内无法重启 ， 另有部分企业将面临倒闭的困境 。
最后 ， 疫情带来的经济危机是全球性的 ， 而外国经济的衰退也将压得美国经济喘不过气 。
疫情终结美国增长周期，美联储：经济无法在短期内恢复
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美联储主席鲍威尔 。 （图源：CNN）
此外 ， 鲍威尔还特别指出 ， 美联储在解决这些问题上的工具并不完美 。
但值得一提的是 ， 美联储公开表示不会实行负利率 。
在鲍威尔和其他几位美联储委员会成员反对负利率之后 ， 美联储在联邦公开市场委员会（FOMC）会议上决定将其当前的利率目标范围维持在目前的0％至0.25％之间 ， 直至美国实现充分就业和达到2%的通胀率 。
为缓解新冠疫情带来的经济冲击 ， 特朗普政府已经通过了4轮经济救济法案 ， 累计规模高达3万亿美元 。 而美联储已将利率水平大幅降至接近零的水平 ， 启动了无上限的量化宽松等工具 ， 承诺为经济和市场提供足够流动性 。
但对于美联储提出的充分就业和2%的通胀率目标 ， 杨子荣对时代财经表示 ， “截至4月18日之前的五周内 ， 美国初次申请失业金人数累计达到2645.3万人 ， 第二季度失业率可能达到16%-20% 。 即便2021年美国经济恢复正增长 ， 但居民和企业资产负债表已然严重受损 ， 失业率仍可能超过10% 。 ”
因此 ， 杨子荣认为 ， 在短期内 ， 美国实现充分就业和达到2％的通胀率的可能性非常小 。
失业潮恐引发经济和疫情双重危机
随着停工隔离时间越来越长 ， 失业问题不仅仅拖累着美国经济的复苏 ， 甚至可能成为美国疫情二次爆发的导火索 。
据路透社报道 ， 数百名抗议者和一些民兵组织成员在4月30日聚集在兰辛市的密歇根州议会大厦 ， 反对州长惠特默要求加强隔离措施的提案 ， 并要求复工复产 。
而这并不是近期唯一的一起抗议事件 。 为何民众纷纷要求复工复产？这或许和美国近期日渐攀高的失业率相关 。 根据美国劳工部4月30日的最新统计 ， 自3月21日以来 ， 美国已经有约3000万人初次申请了失业救济 。
失业人数已经占美国劳动年龄人口的18.4％以上 ， 这是自1930年代大萧条时期（失业率24.9%）以来的最高水平 。
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2020年4月6日 ， 美国阿肯色州费耶特维尔市的阿肯色州劳动力中心 ， 因新冠疫情爆发而失业的人正在排队申请失业救济 。 （图源：路透社）
虽然美国每周新增失业人数已经连续四周下降 ， 但杨子荣认为 ， 这只能说美国失业率迅速攀升的势头有所缓和 ， 但并不意味着美国的失业潮已经达到峰值 ， 失业率仍会继续攀升 。 “至于失业率何时见顶 ， 将取决于美国疫情控制情况和经济重启效果 。 ”
“失业潮反映了美国未来经济复苏的动力受损 。 ”杨子荣说 ， 一方面 ， 美国经济高度依赖消费 ， 失业潮意味着大规模家庭资产负债表严重受损 ， 短期内消费对经济的拉动作用受限；另一方面 ， 失业潮意味着企业资产负债表严重受损、甚至出现倒闭潮 ， 投资对经济的拉动作用受限 。
与此同时 ， 虽然美国许多州都已经采取了分阶段复工的政策 ， 但在一些已经放松隔离措施的州 ， 情况仍不容乐观 。
以加州南部的亨廷顿海滩为例 ， 该海滩从4月25日起重新开放 ， 但由于去海滩游玩的人们无视防疫卫生准则 ， 不戴口罩也不保持距离 ， 因此加利福尼亚州州长纽瑟姆不得不在4月30日再次已下令关闭海滩 。
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2020年4月25日 ， 人们围坐在美国加利福尼亚州亨廷顿海滩上 。 （图源：路透社）
值得注意的是 ， 据CNN报道 ， 虽然以佐治亚州为首的一部分州已经重新开放了包括发廊、健身房和保龄球馆等公共设施 ， 但也有许多失业者对疫情十分恐慌 ， 宁愿在家里等待失业救济金 ， 也不愿立刻复工 。
对此 ， 爱荷华州和得克萨斯州等多个州均警告居民 ， 如果他们拒绝复工 ， 可能会无法领取此前申请的失业救济金 ， 其中包括美国国会三月份批准的对每个失业者提供600美元的补助金 。
面对这种情况 ， 有的州政策也开始向这些工人妥协 。
据路透社报道 ， 科罗拉多州从4月27日开始允许一些企业重新营业 。 但该州的劳工和就业部强调 ， 包括老年人或健康状况较差的弱势群体在内 ， 如果不得不在人员密集的区域工作 ， 就不必立刻复工 。
【疫情终结美国增长周期，美联储：经济无法在短期内恢复】对此 ， 杨子荣指出 ， 前美国的疫情仍未缓和迹象 ， 分地区放松隔离措施进行复工 ， 尤其是某些州可能采取相对激进的复工措施 ， 很容易导致疫情二次传播 。 “从短期来看 ， 分地区放松隔离措施似乎有助于拖住经济滑向更糟糕的深渊 ， 但从中期来看 ， 如果疫情二次传播 ， 将会对经济造成更为长期和深远的伤害 。 ”


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