壹易财经▲个人关注这3点就足够了，投资照妖镜 – 实例复盘暴雷债券基金( 二 )
机构投资者的特点是投资规模大 ， 赎回金额也大 ， 占比对基金净值较大 ， 一旦赎回 ， 容易触发基金的巨额赎回条款 ， 导致基金管理人紧急变卖债券 ， 容易导致较大的净值波动 。
而个人投资者的单户投资金额小 ， 个人持有占比基金净值小 ， 由于债券基金一般都需要持有一定比例流动性强的资产（货币类资产） ， 小额的赎回不需要变卖债券 ， 因此即使频繁的申购赎回对基金净值的影响也是有限的 。
4月9日跌幅前4的基金 ， 其机构持有占比均超过50% ， 而华商双债丰利债券A的机构持有占比接近90% ， 为6只基金机构持有占比最高 。
文章图片
数据截至2020年3月31日
从上述表格看 ， 在基金净值下跌如此严重的情况下 ， 如果其机构持有者突然赎回 ， 那基金净值将进一步下探 ， 到时损失严重的将是个人投资者 。
建议个人投资者挑选基金的时候尽量选择个人投资占比较高的基金 ， 收益相对于机构为主的基金高 ， 并且稳定 。
3.
基金持仓方向
按照发债主体的不同 ， 债券可以分为两大类：利率债与信用债 。
利率债的信用等级高 ， 收益主要是受利率变动影响 ， 比如国债 ， 有国家政府做信用背书；
而信用债的信用等级各异 ， 一般在我国发债均由国内的四大评级机构评估 ， 中诚信、联合资信、上海新世纪及大公 ， 从最高等级的AAA到最低等级的C ，， 主要凭借发债主体的信用来支撑 ， 无抵押无担保 。
注：海外发行债券的信用评级与国内发行债券的信用评级有很大不同 ， 没有太大可比性 ， 中国公司海外发债的信用评级普遍偏低 ， 且可选择不评级 ， 比如万科在国内评级是最高级的AAA ， 而海外万科评级只有BBB+.
小编后续会有专题介绍 。
从上述基金底层暴雷的申信债和华信债来说 ， 均属于信用债 ， 均由上海华信国际集团发行 ， 属于一个主体 ， 在2018年上海华信还未出事前 ， 上海华信的信用评级为AAA ， 债券违约前其信用等级迅速降到C 。
这也是中国仅有的AAA主体暴雷案例 ， 上述暴雷基金只是上海华信暴雷影响的一个缩影而已 。
如果债券基金的前十大持仓中 ， 信用债的占比较高 ， 且其信用等级较低 ， 那也就说明该只基金风格较为激进 ， 其净值波动可能较大 ， 踩雷的机率也较大 。
结语
通过对实际案例 ， 我们可以看到 ， 分析债券基金的规模、持有人占比及持仓方向 ， 基本可以得到暴雷基金的真实原因 。
而上述的数据资料均由小编在各大财经网站上免费获取 ， 经过简单整理汇总得出 。
作为个人投资者的我们 ， 在大多数投资面前 ， 我们均可以按照上述办法进行投前尽职调查 。
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