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e公司：创业板与科创板“三同”“三不同”！A股盘中惊魂一跌后V型大逆转，这两大概念逆势崛起( 二 )


创业板注册制利好哪些概念？
1、创业板注册制 ， 对创投公司是绝对利好 。
今日早盘 ， 创投概念股放量拉升 ， 创业黑马、中航高科、 九鼎投资、 中迪投资涨停 ，华金资本、鲁信创投、市北高新等盘中也一度触及涨停 ， 日出东方、上海三毛、张江高科等纷纷走强 。
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受益去年科创板的开通 ， 多数创投概念股2019年业绩大幅增长 ，九鼎投资、钱江摩托、华控赛格2019年净利润增幅超过100% ， 高新发展、通产丽星等净利润增速超过50% 。 可以预见创业板注册制落地后 ， 创投公司所投企业上市渠道增加 ， 退出途径进一步拓宽 ， 未来业绩大概率继续增长 。
2、券商股也将长期享受制度红利 。
参照科创板的市场经验 ， 创业板注册制改革将利好券商板块 ， 特别是手上储备IPO项目较多的券商 。 早盘券商股也集体上涨 ， 无一下跌 ， 板块指数跳空高开高走 ， 截至午间收盘涨1.83% ， 板日成交超过昨日全天成交 。 华鑫股份、东方财富、南京证券等涨幅居前 。
打压壳资源炒作 ， 创业板注册制对哪些板块有影响？
1、科创板
科创板受到一定利空影响 ， 一方面估值太贵 ， 一方面创业板将分流部分优质科技企业 。 早盘 ， 科创板股票大幅下跌 ， 99只上市股票 ， 盘中一度超过50只跌幅超过10% ， 截至午间收盘 ， 虽大幅反弹后 ， 仍有83只个股绿盘 ， 映翰通、久日新材、优刻得跌幅超过10% 。
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2、壳资源炒作受打压
注册制极大的打压了壳资源股的炒作空间 ， 早盘ST板块指数破位下跌 ， 一度重挫逾3% ， 创2013年7月以来近7年的新低 。 在交易的140只个股有109只下跌 ， *ST赫美、*ST欧浦、*ST新海、*ST航通等20股跌停 。
3、打新收益或下降
注册制也将影响新股定价 ， 供给增加或将令打新收益下降 。 打新收益的本源来自IPO抑价率 ， A股当前“限价+限涨跌幅”的双限制度使新股上市后连续打板 ， 打新收益可观 。 注册制及新股市场化定价将解除“双限制度” ， 大幅压低IPO抑价率 。 安信证券预计 ， 长期看新股破发或将常态化 。 早盘次新股板块指数一度重挫逾6% ， 创2015年3月以来5年多新低 ， 半日成交接近昨日全天成交 。
券商如何解读？
平安证券表示 ， 创业板注册制试点将给A股市场带来红利和分化 ， 头部企业、新兴产业和龙头券商最为受益 ， 但需谨慎尾部企业的缓慢出清 。 一方面有望提升直接融资比例 ， 降低上市门槛和融资成本 ， 助力新兴产业升级 ， 一批中小新兴企业将迎来快速成长；另一方面带来资本市场投资生态重塑 ， 提升市场投资的专业性 ， 加速企业优胜劣汰 ， 资源将更集中于优质企业而加快尾部企业出清 。 创业板成为继科创板之后注册制改革首站 ， 市场优胜劣汰将催生一批优质新兴企业并增强白马龙头效应 ， 新兴产业、头部企业及券商龙头将最为受益于制度红利 。
华泰证券认为 ， 创业板注册制改革后 ， 新股涨跌幅限制放宽 ， 有望改善创业板股票流动性 。 长期可投标的随扩容逐渐增加 ， 标的稀缺性下降 ， A股或将出现估值分化 ， 壳价值回落 。 因此 ， 短期关注券商、A股创投、新股映射或参股、拟分拆上市A股标的 ， 在创业板注册制正式推出前后估值有望提升；长期关注蓝筹、创蓝筹、新兴产业领航者 。
深圳悟空投资总经理鲍际刚表示 ， 创业板注册制改革是确定性的方向 ， 发展直接融资 ， 提升证券化率 。 具体参考科创板的制度设计 ， 放开重组限制 ， 但同时强化投资者保护 ， 注重信息披露和强调中介机构责任 ， 总体向着良性趋势发展 。 市场短期担忧股票供应增加 ， 主要是情绪上的影响 ， 参考科创板的开板和发行节奏 ， 监管不会无序大幅增加股票上市 。 重点关注中长线市场增量资金逻辑 ， 中国资本市场的开放程度也在增加 ， 中国资产优势更加明显 ， 外资会继续增配中国资产 ， 低利率环境和“房住不炒”的政策指引 ， 股票市场的性价比显著提升 ， 优质资产荒驱动居民增配权益资产 。


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