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原油宝的“坑”，还是中行抗吧

原油宝的“坑” ， 还是中行抗吧中行原油宝的事件依旧在发酵 。 4月21日 ， WTI原油5月期货合约出现历史负值的结算价-37.63美元/桶 。 受此影响 ， 中国银行原油宝美国原油5月合约出现了“穿仓” ， 许多投资人不但本金全部亏光 ， 还倒欠银行数倍的钱 。本来 ， 中行处理是很果决的 。 愿赌服输 ， 持仓者亏本 ， 且倒贴钱 ， 按照当期CME的结算价处理 ， 该是多少就多少 。 扣完保证金之后 ， 若是有欠款 ， 将按照协议划扣投资者其它账户的资金 。 若是拖欠不清者 ， 则将其纳入征信系统 。但是 ， 随着事件的高关注度 ， 原油宝的诸多细节也被陆续曝光 ， 此后 ， 中行似乎软下来了 ， 有点“认怂” 。 在4月24日 ， 中行表示 ， “在法律框架下承担应有责任 ， 与客户同舟共济 ， 尽最大努力维护客户合法利益 。 ”很显然 ， 中行将按照法律法规的规定 ， 厘清责任 ， 尽最大努力维护投资者的合法利益 。 也就是说 ， 中行也不会完全按照早先的说法 ， 将所有的损失都由投资者承担 。 而到了26日 ， 则又有了新消息 。 据知情人士透露 ， 目前 ， 中行尚未对“原油宝”做多投资者追缴欠款或将其纳入征信 ， 暂且也不会追缴欠款 。另有媒体报道 ， 有中行员工表示 ， （强平的）最终处理结果还需等总行确定 ， 此外还询问投资者“到20%强平价格能否接受” 。到此 ， 至少从种种迹象显示出 ， 中行在处理原油宝的问题上 ， 目前还没有最终的方案 。 如此纠结 ， 是因为中行自己也有“难言之隐” 。 那么 ， 在原油宝“穿仓”的问题上 ， 中行到底有没有问题呢？起码 ， 从目前各类消息上来看 ， 中行的问题还不少 。 否则的话 ， 也不会如此优柔不决 。在此 ， 我试试简单进行总结一下 。 其一 ， 中行在原油宝的宣传上 ， 定位于理财产品 。 这可从中行自己的推销手册上看到 ， 也可从各分子行的宣传上看到 ， 一种简单易学门槛低的理财产品 ， 这样的定位很容易将原油宝的高风险性忽视 。其二 ， 在投资者购买前没有进行个人客户风险评级测试 。 这个测试是判断个人客户风险承受能力的重要指标 。 原油宝 ， 尤其是在4月15日CME修改了定价规则后 ， 油价会有负值的概率 ， 而这就意味着原油宝的风险大增 。 若是心理承受能力不足 ， 特别是资金成本或者经济实力有限的个人客户 ， 不通晓风险的话 ， 则很容易出现各种极端的后果来 。其三 ， 原油宝协议的内容容易误导投资者 。 别的不说 ， 就说这保证金的设置 ， 尤其是50%和20%分别对应着不同的处理措施 ， 会让投资者以为这就是提醒线 ， 或者是止损线 。 购买了原油宝之后 ， 若是有亏损 ， 亏损掉账户中的钱一半时 ， 提醒；而亏损到只剩下20%时 ， 会被强制平仓的 。 虽然没有杠杆 ， 但是这样的设置 ， 止损明确这样的错觉肯定会因此而产生的 。其三 ， 原油宝风险设置严重失误 。 比如说4月20日22点以后 ， 原油宝停止交易 ， 停止交易时的价位与结算价不同 。 这种不同 ， 又可能会很大 ， 而22点以后CME还在继续交易 ， 其结算价为2:28到2:30之间的价格 ， 让中行的原油宝处于极其被动的状态 。 本来是投资者自主决定 ， 也被默认为22点时的价位 ， 然而 ， 实际上却成了由其他的交易者来决定了 。其四 ， 原油宝的真实性存疑 。 对此 ， 已经有人怀疑原油宝只是中行开发的一种模拟CME交易系统 。 尽管投资者以为按照CME的数据在交易 ， 实际上 ， 这只是在中行的原油宝模拟系统中操作 。 所有的交易指令 ， 所有的切割信息 ， 全部是在这个模拟系统中 ， 由中行来做对手盘的 。 顶多 ， 中行会在CME以原油宝开盘 ， 只是将“头寸”部分买卖而已 。 这样的模拟系统 ， 非常需要中行公开其实际交易数据 ， 尤其是4月20日22点以后的交易数据 。 起码能够证明是否是模拟系统？真实的交割价格是多少？是否是中行22日公布的-37.63美元/桶?其五 ， 中行设计的原油宝来吸引投资者 ， 参与石油期货的交易 ， 涉嫌违规 。 这个问题就比较严重了 ， 因为中行是国有大金融企业 ， 同时 ， 还涉及到工商建行等 。 不过 ， 是否合规问题上 ， 银监会应该明确表态的 。按照我的分析 ， 中行不但应该不追缴原油宝投资者的欠款 ， 反而应该以20%保证金为线 ， 对持仓者赔偿 。 毕竟 ， 按照财新的数据 ， 原油宝有6万多投资者 ， 持仓多头亏损不到100亿人民币 。 而2019年中国银行税后净利润为2018.91亿 ， 很显然 ， 这损失不到净利润的0.05% ， 完全能够“抗”得起来的 。作为世界上最挣钱的500强企业之一 ， 中行是应该有担当的 。 毕竟 ， 这款理财产品原油宝 ， 有如此之多的“瑕疵” ， 若是所有的严重后果让投资者来承担的话 ， 尤其是倒贴钱 ， 那就会出现灾难性的现象 。 或许 ， “肩膀宽”的中行应该因为产品的“缺陷” ， 而承担起必须的责任吧 ， 不就是0.05%的净利润嘛！


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