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探索未来：国盛智科2改数据3冲A股 5大经销商4家成立当年即合作( 六 )


此外 ， 盛稷数控科技（上海）有限公司2016年2月24日成立 ， 却于2012年已与国盛智科首次交易 ， 国盛智科解释称 ， 盛稷数控从2012年与公司开始首先交易的主体为刘晓莉控制的上海合程数控机械设备有限公司 。
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值得注意的是 ， 2018年3月27日国盛智科上会被否时 ， 发审委就对其经销相关问题提出问询 ， 指出报告期内 ， 发行人经销规模增幅较大 。 请发行人代表说明：（1）经营模式变化的背景及原因 ， 经销规模大幅提升的合理性；（2）经销商是否与发行人、控股股东及董监高存在关联关系 ， 是否为发行人前员工；（3）以经销为主的数控机床报告期平均单价持续提升 ， 与同行业公司产品单价变动趋势不一致的原因及合理性；（4）向经销商支付服务费和顾问费的相关政策 ， 与经销商在数控机床维护、运输等配套服务方面的具体约定及会计核算情况；（5）不同类型经销商实现最终销售的模式 ， 终端销售是否真实 。 请保荐代表人发表核查意见 。
产品单价低于同行毛利率却高于同行
各期 ， 国盛智科的数控机床的平均单价低于同行业可比公司 ， 但产品毛利率却高于同行业公司 。
2016年-2018年及2019年1-6月 ， 国盛智科数控机床平均单价分别为41.26万元、38.68万元、42.67万元和45.56万元 ， 同行业平均单价分别为64.35万元、59.70万元、61.29万元和47.98万元 。
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同期 ， 国盛智科数控机床毛利率分别为30.43%、28.59%、28.73%、28.83% ， 同行业可比公司同类产品的毛利率平均数分别为27.81%、26.35%、24.86%、20.94% 。

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国盛智科在回复上交所的第二轮问询函中解释称 ， 公司数控机床的平均单价低于同行业可比公司 ， 但公司数控机床的单位成本比同行业可比公司更低 ， 导致公司数控机床在平均单价低于同行业公司均值的情况下 ， 公司产品毛利率高于同行业公司 。
近年国盛智科毛利率呈大幅下滑趋势 。 2016年-2018年及2019年1-6月 ， 国盛智科主营业务毛利率分别为35.15%、32.84%、28.02%、28.30% 。

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国盛智科表示 ， 报告期内 ， 公司主营业务毛利率下降的主要原因是收入结构发生较为明显变化所致报告期内 ， 2017年毛利率下降主要系数控机床业务、智能自动化生产线毛利率下降及毛利率较高的装备部件业务收入占比下降所致；2018年毛利率下降主要系配套赫斯基的智能自动化生产线-PET瓶胚自动化生产线智能单元毛利率较低且收入占比大幅上升以及毛利率相对较高的机床本体业务大幅压缩所致 。 2019年以来 ， 毛利率基本维持稳中有升的态势 。
存货高企 存货中原材料占比同行最高
存货方面 ， 国盛智科2017年存货暴增77% ， 之后存货始终维持高企 。 2016年-2018年及2019年1-6月 ， 国盛智科存货账面价值分别为0.86亿元、1.52亿元、1.71亿元、1.73亿元 ， 存货账面价值占流动资产的比例分别为25.54%、32.29%、36.63%、33.10% ， 存货整体规模及占流动资产比例不断提高 。
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各期国盛智科存货中原材料占比始终为同行最高 。 2016年-2018年 ， 国盛智科存货中 ， 原材料占比分别为48.00%、52.76%、48.66% ， 同行平均值分别为34.52%、33.74%、24.12% 。


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