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聪明钱回流500亿，买了这些股票（附表）

4月27日 ， 全部A股的成交额为5565.41亿元 ， 比市场3月中旬触底反弹以来的平均值还要低一些 。 《红周刊》采访人员注意到 ， 自反弹以来 ， A股的成交额便维持在6000亿元上下 。 这就是说 ， 在新冠肺炎疫情引发的不确定性因素尚存的情况下 ， 大多数资金的策略仍是谨慎为主 。 当然也有例外 ， 如截至上周五收盘 ， 被誉为“聪明钱”的北上资金已累计“回流”A股逾500亿元 。
分析来看 ， 本次北上资金的增持有两大看点：一是此前被大幅减仓的消费股 ， 如食品饮料和家用电器行业的相关公司成了本次重点被增持的标的；二是此前同样被减持的金融股 ， 如部分银行股和中国平安等在本次北上资金“回流”中 ， 却并没有被明显增持 ， 甚至被大幅减持 。
为什么会形成这种现象呢？
重消费轻金融？
据采访人员统计 ， 自今年3月23日以来的五周时间 ， 北上资金便在一直做多A股 ， 并已累计增持A股503.55亿元（见图1） 。 整体来看 ， 这些资金主要流向了以食品饮料和家用电器为代表的消费股 ， 而以非银金融和银行组成的金融股却备受“冷落” 。
图1：北上资金累计资金流向（单位：亿元）
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【聪明钱回流500亿，买了这些股票（附表）】具体来看 ， 增持方面 ， 北上资金增持规模超过10亿元的个股如贵州茅台、五粮液和美的集团等共有15只（见表1）；减持方面 ， 北上资金减持规模超过5亿元的如中国平安、海螺水泥和福耀玻璃等共7只（见表2） 。
表13月23日至4月24日 ， 北上资金增持规模居前的公司
聪明钱回流500亿，买了这些股票（附表）
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注：增持规模=区间新增股份数量*区间成交均价（下同）
表2部分北上资金减持规模居前的公司
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实际上 ， 自陆股通开通以来 ， 北上资金的持股风格就偏重消费股 。 据长江证券去年2月18日的研报显示 ， 相比QFII的“重金融轻消费”的风格 ， 北上资金的持股策略更偏重消费 。 而Wind数据显示 ， 北上资金在以贵州茅台、美的集团和格力电器为代表的消费股的持股市值方面 ， 一直以来确实也普遍要高于中国平安、招商银行的水平 。
难道本次增减持是北上资金“重消费轻金融”风格的延续吗？
行业龙头更具吸引力
当然 ， 原因不止这一点 。 通过表1可以看到 ， 金融股中的招商银行也被大手笔增持 ， 从增持规模来看 ， 甚至还要高于格力电器 。 而北上资金对民生银行也有7.48亿元的增持 。 那么 ， 北上资金本次增减持的主要依据还有哪些？
分析来看 ， 或与这些个股的行业地位有关 。
以白酒行业为例 ， 在贵州茅台和五粮液两家龙头公司获得北上资金大手笔增持的同时 ， 其他二、三线白酒企业如老白干酒却仅被增持0.45亿元 ， 古井贡酒和水井坊等更是分别被减持0.22亿元和0.32亿元 。 并且白色家电行业也似乎遵循了这种规律 ， 美的集团和格力电器分别被增持了30.50亿元和9.49亿元 ， 而其它白电企业却遭遇了大幅减持 。
另外 ， 这或与公司业绩表现也有一定得关系 。 如表2所示 ， 沪深两市在交易的个股中 ， 被减持规模最大的是中国平安 。 根据中国平安2020年一季度的财报显示 ， 公司一季度营业收入和规模净利润分别为3281.72亿元和260.63亿元 ， 并分别同比下滑13.22%和42.74% 。 除此之外 ， 受疫情直接或间接的影响 ， 中国国旅、上海机场和海螺水泥等一季度业绩表现或许也不及去年同期 。
与此同时 ， 采访人员注意到 ， 伴随着北上资金的“进出” ， 其大手笔增减持个股的股价也表现出了明显差异 。 如截至4月27日收盘 ， 贵州茅台股价再创历史新高 ， 报1276元/股 ， 华兰生物和东方雨虹等也正在不断刷新历史记录；而中国平安仍在70元/股的区间震荡调整 ， 福耀玻璃等更是处在相对低位 。
长期来看 ， 对于中国平安这类企业 ， 市场普遍认为 ， 其投资价值可期 。 但短期来看 ， 市场中产生了较大分歧 。 如华金证券4月23日的研报称 ， 由于中国平安一季度的净利润和投资收益率等关键指标低于他们的预期 ， 他们认为市场或对此做出负面反应 。 而东兴证券4月27日的研报认为 ， 当前中国平安股价较低 ， 具备很强的投资价值 。 据采访人员统计 ， 在非银金融行业 ， 中国平安的总市值仍是第一 ， 约是排在第二位的中国人寿的两倍；其市盈率约为10倍（TTM） ， 处于历史相对低位（见图2） 。
图2中国平安近五年的估值表现（TTM）
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