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【华夏】华夏保险变相裁员背后：负债成本率承压 转型代价显现( 二 )


虽2019年华夏人寿一季报还未出炉 ， 但据一位接近华夏人寿内部人士表示 ， "今年一季度华夏人寿成本仍较高 ， 且股票对公司一季度的影响很大 ， 一季度亏损盈利压力很大 ， 但或许会有分红基金的'中和' ， 大家很关注净利润、净资产情况 ， 综合收益预期亏损 。 "
对外经贸大学保险系主任郭振华教授亦表示 ， "虽然今年华夏人寿一季报还没出 ， 但其盈利缩水压力确实较大 。 总体来说其负债成本率较高 ， 在公司盈利微薄的情况下 ， 资产端的投资收益率稍微风吹草动 ， 变成亏损很容易 。 "
数据显示 ， 华夏人寿2017年、2018年负债成本率分别为7.3%、5.4% ， 总投资收益率分别约为7.6%、6.5% 。
郭振华教授具体阐释道 ， "对投资端而言 ， 今年股市投资收益较差及利率下行对华夏人寿也有负面影响 。 而保险公司的存量决定资金成本 ， 无法短期降下来 ， 如果是普通保险给客户收益是确定的这个成本下降不了；如果做的是万能险 ， 其结算利率是可以下降的 。 "
同时其表示 ， "华夏人寿2018年万能险结算利率已经下降到4.67% ， 2019年降低空间已不大 ， 且万能险是用来拉动年金业务的利器 ， 若降太多则会影响年金业务销售 。 总体来说 ， 今年华夏人寿经营压力大主要是因为负债成本下降速度慢于资产收益率 ， 所以今年经营压力较大 。 "
对于公司经营经营利润压力增加 ， 成本管控难度加大的原因 ， 华夏人寿方面对采访人员表示 ， "盈利水平下降主要受投资收益减少及保费首期成本一次性计入当年损益的影响 。 其中 ， 2019年规模保费首期业务涨幅较大 ， 首期成本高 ， 增加首期承保亏损 。 "
"在投资方面 ， 随着公司业务成本率不断降低 ， 投资策略的风险偏好逐步下降 ， 投资资产结构也在适时调整 ， 更倾向于增配债券类资产、优质权益类资产等 ， 平滑组合波动的同时 ， 也使得投资组合收益水平整体趋降趋稳 。 "华夏人寿方面表示 。
而华夏人寿盈利压力在2019年已初见端倪 ， 其2019年净利润仅为7.16亿元 ， 同比锐减77% 。 同时 ， 采访人员查阅华夏人寿2015年到2018年年报发现 ， 其2015年到2018年赔付支出分别为17.50亿元、64.09亿元、77.20亿元、79.69亿元 ， 这意味着其赔付支出由2015年的17.50亿元猛增至79.69亿元 ， 同比增加355.37%；
同时 ， 其手续费及佣金支出也由2015年的19.92亿元猛增至212.47亿元 ， 从更短的时间周期来看 ， 其2018年的手续费及佣金支出为212.47亿元 ， 较2018年同比增加34.23% 。 而业务及管理费也由2015年的45.36亿元增至81.87亿元 ， 但其2018年业务及管理费有所下降 ， 较2017年同比下降8.74% 。
而其退保金亦从2017年的22.95亿元增至2018年的73.08亿元 ， 同比增加218.43% 。
负债成本率较高：期交增长以牺牲价值为代价
一位外资险企战略规划方面人士对《财联社·保险频道》采访人员直言 ， "不止万能险种 ， 华夏人寿在前两年砸费用来提升期交、趸交业务之风更甚了 ， 可以说其转型是花大价钱 ， 以期交兼顾流动性和价值 ， 趸交保流动性 ， 现在财务压力大了才进行人员优化 。 "
郭振华教授亦指出 ， "长期期交保障性业务扩张过快可能是华夏人寿利润下滑原因之一 ， 主要指10年期交、20年期交保费产品 ， 而非3年期交、5年期交的产品 。 "
"做长期（如20年）期交保障性业务有非常大的好处 ， 这意味着企业未来会盈利 ， 但也有很大的痛点 ， 即短期内不但没有现金流 ， 还可能创造首期承保亏损 。 "郭振华教授强调 ， "当然 ， 长期期交保障性业务定价不能过低 ， 否则盈利有限甚至亏损 。 "
数据显示 ， 就2018年和2019年开门红保费结构来看 ， 华夏保险新单中期交业务占比分别为18%和20%；2019年上半年其银保期交达186亿元 。 据华夏人寿2018年年报显示 ， 银保长期期交年累计13个月和25个月保费继续达成分别是94.3%和97.5% 。


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