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未来商业图谱■董事会2人反对，华平“抄底”神州租车幕后：陆正耀涉险过关( 三 )


汽车租赁是典型的规模经济 。 2016~2019年 ， 神州租车不断采购新车 ， 拥有的车辆数分别为9.6万、10.3万、13.5万、14.9万辆 ， 不断攀升 。
然而 ， 绝大多数中国消费者仍然倾向于购买私家车 ， 对于租车的接受度并没有设想的那么高 。
悟空租车CEO胡显河近日在接受采访时表示 ， 中国有4亿人拥有驾照 ， 但租过车的仅有约2000万人 。 对于这块发展了几十年的成熟市场而言 ， 这并不是一个令人激动的数字 。
几年间 ， 神州租车各个网点停放的车子越来越多 ， 新用户却并没有同比增加 。 反映到业绩上 ， 就是车辆利用率从2018年的61.5% ， 降至2019年的57.5% 。
4个百分点的下滑 ， 意味着平均每天的闲置车辆增加了2000多辆 。 为了提高出租率 ， 神州租车只能降价促销 ， 这又导致单车日均收入从134元下滑至121元 。
尤其是2019年第四季度 ， 神州租车单车日均收入仅为97元 ， 环比下滑24.2% ， 同比下滑19.2%；车辆利用率仅有50.1% ， 两项数据均创下近两年最低记录 。
2019年 ， 神州租车的租赁收入总额为55.6亿元 ， 同比增长4.1% ， 低于车队总规模逾10%的增速 ， 运营效率有所下滑 。
而在成本方面 ， 2019年神州租车的直接运营成本与上一年基本持平 ， 另一个大头——车辆折旧则从14.9亿元增长至18.4亿元 ， 拖累租赁业务毛利从21.3亿元下滑至18.9亿元 ， 毛利率从39.8%下滑至34.1% 。
未来商业图谱■董事会2人反对，华平“抄底”神州租车幕后：陆正耀涉险过关
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车辆折旧的大幅增加 ， 主要原因是神州租车为了促进二手车销售 ， 调低了大部分车型的剩余价值估计 ， 也就是降价甩卖 。 受此拉动 ， 神州租车去年处置29,203辆二手车 ， 同比增长131.8% 。
但与瓜子、优信等二手车交易平台不同 ， 神州租车出售二手车的首要目标并不是赚取差价 。
作为整个租车生意的关键一环 ， 它会在最佳时间点将车辆退役、转售 ， 从而在收入与成本之间取得平衡 ， 在租赁车辆全生命周期中获得更大利润 。 也就是说 ， 处置更多二手车 ， 并不会直接拉升神州租车的盈利水平 。
2019年 ， 神州租车二手车销售成本占收入的102.7% ， 基本打平 。 过去几年间 ， 这块业务始终处于基本盈亏平衡的状态 。
另一方面 ， 神州租车上一财年财务成本为9.84亿元 ， 同比增长25.8% ， 对于净利润也产生了明显的拖累 。
神州租车在年报中指出 ， “提升盈利能力将是2020年的重点” ， 具体举措包括推出全新的会员体系、升级手机APP、优化智能管理系统、强化股权激励措施等 。 此外 ， 公司已暂停购买新车 ， 以保持安全的现金水平 。
不料 ， “组合拳”还没来得及完全施展 ， 神州租车就迎面撞上了新冠病毒肺炎疫情 。
神州租车的订单有很大一部分来自旅游城市 ， 这些地方客流量急剧减少 ， 将不可避免地拖累神州租车的业绩表现 。
从长远来看 ， 疫情终将结束 ， 旅游和商旅租车需求也将迎来强劲反弹 。 但与短期困难相比 ， 神州租车的长期挑战则是新兴业态对于传统租车市场的蚕食 。
威胁最大的 ， 当属网约车 。
与租车相比 ， 网约车的覆盖面更广 ， 灵活性更高 ， 对于市内租车有着天然的替代性 。
面对来势汹汹的网约车 ， 陆正耀进军敌人腹地 ， 于2015年初推出神州专车 。 在初期“充100送100”等高额用户补贴的刺激下 ， 神州专车增速迅猛 ， 号称占据国内专车市场近4成份额 。
未来商业图谱■董事会2人反对，华平“抄底”神州租车幕后：陆正耀涉险过关
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2016年7月 ， 神州专车母公司神州优车挂牌新三板 ， 成为“网约车第一股” ， 市值突破400亿元 。 但在短暂辉煌过后 ， 神州专车的烧钱模式日渐难以为继 ， 开始逐步下调补贴力度 ， 裁退司机、缩减车队规模 ， 并向轻资产的C2C模式转型 。


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