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兴隆@惨烈一幕！国际油价罕见跌入负值！抄底真有那么容易吗？( 三 )


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3月9日到4月17日国际原油价格受美国疫情感染人数骤增而一路探底
新冠肺炎疫情的持续冲击让V型反转预期一次次落空 ， 因此不排除兴隆在现货市场及纸货市场上进行了超出风险头寸的操作 ， 如固定价买入现货或锁定纸货抄底失败 。
2020年1月日起 ， 国际海事组织告别3.5%高硫时代 ， 在全球执行船舶0.5%硫排放限制 。
由于供需关系快速变化 ， 0.5%低硫燃料油贴水在2019年年底达到了历史峰值 。
0.5%低硫燃料油是根据柴油为基准作价的 ， 新冠肺炎疫情开始后柴油的价格绝对值已腰斩 ， 0.5%低硫燃料油的贴水更是断崖式暴跌 ， 一旦抄底失败 ， 任企业有再大的资本也扛不住 。
兴隆集团旗下的Ocean Bunkering Services（OBS）是2018年新加坡最大的燃料油供应商 ， 2019年在新加坡船燃贸易量中排名前三 ， 而新加坡是全球最大的燃料油贸易与加注中心 。
兴隆集团作为全球0.5%低硫燃料油的王者级玩家 ， 是否在0.5%低硫燃料油产品方面进行了方向性操作不得而知 。
林恩强从草根起家 ， 兴隆身上一直有着强烈的搏市场基因 。 1998年 ， 兴隆通过"EllenMasek"号中东油轮购入46万吨柴油 ， 一举奠定了兴隆在新加坡柴油贸易市场上的霸主地位 。
当前彻底崩坏的石油现货市场需求下 ， 兴隆的亏损有多大 ， 局外人谁也无从得知 。
3又一个中航油新加坡？
同样身处新加坡 ， 同在石油行业 ， 又同是债务重组 ， 2004年对赌市场失败的中航油新加坡可能是兴隆未来翻版 。
2002年 ， 中航油新加坡收购了上海浦东国际机场航空油料公司33%的股权 ， 以及西班牙最大石油储运与分销商CLH公司5%的股权 。
2004年初 ， 中航油新加坡收购了华南蓝天公司24.5%的股权和水东油库80%的股权 ， 并与阿联酋国家石油公司(ENOC)签署了在中东和新加坡投资石油仓储设施的合作备忘录 。
2004年3月30日 ， 中航油新加坡宣布了2003年年报 ， 全年盈利3289万美元 ， 股价冲至1.76新元高位 。 同时 ， 中航油新加坡对新加坡石油公司的收购已进入收官阶段 。
但是 ， 由于对市场的误判以及风险管理的重大失误 ， 中航油新加坡对赌市场的卖空操作遭遇重大挫折 。 2004年11月29日 ， 中航油新加坡申请停牌 。 翌日 ， 公司正式向市场公告了已亏3.9亿、潜亏1.6亿美元的消息 ， 并向法院申请债务重组 。
此后 ， 中航油新加坡开始了救赎之路 ， 变卖资产断臂求生 ， 整顿业务开源增效 ， 中航油新加坡越走越稳 。
兴隆在全球拥有多处优质资产 ， 应该在不同的业务板块设置了严密的防火墙 ， 隔离资产与业务风险 。 兴隆主动申请债务重组 ， 不排除战略性放弃船燃行业及贸易板块 ， 集中火力专攻重资产项目的可能 。
本次兴隆陷入流动性危机并不得不进入债务重组 ， 银行挤兑是核心原因 ， 银行也是被近年新加坡船燃行业的乱象搞怕了 。
2014年10月 ， 全球第二大船燃公司OW倒闭 ， 提供信用额度的各大国际石油贸易公司成为接盘侠 ， 此后信用规则被改写 ， 银行成为最终放贷人 。
2018年四季度以来 ， 新加坡船燃公司海岸石油、IPP连续暴雷 ， 银行作为石油贸易行业的最终放贷人最后都高位接盘 ， 苦不堪言 。
预计这次兴隆暴雷以后 ， 银行会慎之又慎 ， 不少在兴隆资金及贸易链中的中小企业甚至大企业都将面临现金流急剧恶化风险 ， 新加坡石油贸易行业风险骤增 。
4买买买？多打几个问号
兴隆债务重组对国内的最大启发是风险意识与底线意识 ， 特别是对于抄底冲动满满的各界人士 。
由于国内大多数人都不理解国际原油价格形成机制 ， 对国际石油现货与期货的差异缺乏认识 ， 因此听到新闻国际油价创下新低 ， 往往有抄底冲动 。
一部分人成为多头买入原油期货 。
当前全球两大原油期货是纽约商品交易所的WTI原油期货和伦敦洲际交易所的Brent原油期货 ， 也就是俗称的美油和布油 。


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