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#Wind资讯#另类视角看黄金价值：1克金兑茅台酒已贬值八成( 二 )


还有更惊人的 。 世界黄金协会（WGC）前主席、加拿大矿商Franco-Nevada董事长拉颂德（PierreLassonde）4月8日大胆预测 ， 随着黄金价格将接近道琼工业指数的水平 ， 应该还会飙升至更高的水平 ， 甚至在两到五年后一路飙升至20000美元 。
看空金价的也很多 。 前段时间 ， IHSMarkit贵金属分析师KCChang认为 ， 在疫情继续打压全球经济的情况下 ， 金价甚至可能跌至1300美元/盎司水平 。 预计今年下半年会大幅下跌 ， 因为投资者们会继续囤现金 。
茅台酒的价格方面 ， 虽然茅台官方屡次表露出平抑市场价格的意愿 ， 但终端价格在2019年稳稳的定在了2700元以上 ， 而且 ， 随着市场预期 ， 随着消费群体的增加 ， 茅台酒的价格可能还会上升 。 事实上 ， 茅台酒的市场定价 ， 只有非议 ， 没有争议 。
#Wind资讯#另类视角看黄金价值：1克金兑茅台酒已贬值八成
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黄金低估还是茅台高估？
近几年 ， 黄金与茅台的走势截然不同 。 黄金自2011年9月创出了历史新高后 ， 迅速下跌 ， 至2016年最低不足1000美元 ， 经历了一波不小的熊市 。 而茅台酒则自1952年以来 ， 一路上涨 ， 近10年来 ， 更是猛烈上涨 。 茅台仅仅在2012年 ， 国家开始整治三公消费后 ， 零售价出现一波跳水 ， 但在2017年 ， 随着消费力转向民间 ， 零售价格又一跃而起 ， 突破了2012年的高点 。 （表明市场需求没有变化 ， 消费主体有了变化）
目前 ， 53°飞天茅台的零售价约为2700元/瓶（500ml） ， 而在1950年代 ， 当时的价格为3.3元 。 考虑到通货膨胀等因素 ， 茅台酒价格也上涨了几十倍 。 但同期 ， 黄金的价格上涨却远远落后 。
将国际金价经单位、汇率换算后 ， 在同一时间与茅台酒价格进行相比 ， 即评价每克黄金相对于茅台酒的购买力 ， 可以发现 ， 在1990年 ， 黄金对于茅台酒的购买力达到最高 ， 每克黄金可以购买到255ml的茅台酒 ， 而到了2019年 ， 每克黄金仅能够买到55ml的茅台酒 。 约30年时间 ， 黄金兑茅台酒价值贬值了80%！
是否黄金的产量增速远大于茅台酒 ， 事实恰恰相反 。 这30年时间内 ， 茅台酒的产量出现爆发式增长 ， 从每年1000吨左右增长至目前的4.9万吨 ， 增长了48倍；同期 ， 全球黄金的年产量从1200吨 ， 增值至目前的3300吨 ， 仅增加1.2倍 。
从消费量的增长来看 ， 黄金消费从1994有记录的248吨 ， 至2019年848吨 ， 区间增长241.9%；而茅台的销量增长则是更加明显 ， 粗略计算2001年——2018年 ， 茅台的销量增长在900%以上 。
虽然黄金的消费增长明显低于茅台 ， 但考虑到茅台的产量增速数倍于黄金 ， 消费量的因素并非黄金价值增长相对茅台缓慢的最主要原因 。
理论上来说 ， 黄金之所以叫黄金 ， 没有理由跑不过一个消费品 。 但事实就是如此 ， 若黄金恢复到历史上与茅台的最高购买力 ， 黄金价格需要回复至1350元/克 ， 这与2020年的国际金价均价360元/克相比 ， 需要上涨275% 。 若统计自1986年以来的黄金兑茅台酒购买力均值（140ml/克） ， 黄金仍然相对茅台酒贬值了40% ， 黄金若回复这一均值购买力 ， 黄金的价格也需要回复至750元/克 。
另一纬度 ， 若黄金没有被低估 ， 是茅台销售价格存在泡沫 ， 高估了 。 茅台零售价格最高需要回落至720元/瓶 。 （目前茅台出厂价为960元/瓶） 。 按1986年以来的均值购买力计算 ， 1克黄金须硬兑换140ml的茅台酒 ， 1克黄金360元 ， 茅台酒的终端售价不应该超过1286元 。
是茅台酒高估了 ， 还是黄金低估了？笔者也无法给出确切答案 。
茅台酒的市场定价形成于真实的市场供需 ， 尽管其中有炒作的成分；（黄金有 ， 且更应该有炒作的成分 ， 2008年以来 ， 世界各国央行已经连续购金10年）但黄金的定价并非在国内 ， 而是伦敦、纽约 。


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