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『经济』智库·观察｜楼市调控的空间与边界( 二 )


对于投资的影响 ， 主要体现在企业因疫情停工停产 ， 相当于按下暂停键 ， 但停工停产后的恢复并非易事；在产业链全球化的背景下 ， 任何一个环节出现问题都可能导致整个产业链的瘫痪 。 从国内市场看 ， 虽然疫情得到控制 ， 规模以上经济大多实现复工复产 ， 但人流、物流、信息流仍然存在巨大障碍 ， 特别是中小企业面临严重资金困难 ， 疫情影响是致命的 。 国家统计局数据显示 ， 一季度 ， 全国固定资产投资同比下降16.1% ， 其中基础设施投资下降19.7% ， 制造业投资下降25.2% ， 房地产开发投资下降7.7% 。
『经济』智库·观察｜楼市调控的空间与边界
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数据来源：Wind
对于消费的影响相比投资影响更为直接 。 衣食住行娱等几乎所有与百姓生活相关的消费都出现明显下降 。 据国家统计局数据 ， 一季度 ， 社会消费品零售总额78580亿元 ， 同比下降19.0% 。
对于外贸影响更是显而易见 。 国内疫情严重时 ， 150多个国家对我国实行了限制性措施 ， 国内疫情刚刚好转 ， 境外疫情又急剧恶化 ， 越来越多的国家采取了封城、封国措施 ， 外贸基本停滞 。 2019年我国外贸收入对GDP增长的贡献是0.7个百分点 ， 占GDP增长的12% ， 朱民预测 ， 按照目前的形势 ， 今年外贸对经济增长的贡献达到0.1个百分点都比较难 。
综合三大板块 ， 对投资的影响随着企业的开复工和“新基建”等大型投资项目的启动 ， 可以较快得到恢复 ， 甚至会有一个较为明显的增长；消费需求 ， 已经损失一个季度无法弥补 ， 二季度能恢复到何种程度取决于疫情防控形势 ， 但至少将影响到上半年；外贸需求的影响料将持续至全年 。 根据国家统计局4月17日公布的数据 ， 一季度国内生产总值下降6.8% 。 经济的下滑直接影响到企业生存和国民就业 ， 进而威胁到金融系统的安全 ， 今年中国经济提出的“六稳”（稳就业、稳金融、稳外资、稳外贸、稳投资、稳预期）均面临严峻挑战 ， 实现全年经济目标需要强有力的政策支持 ， 甚至超常规的“重拳”和“组合拳” 。
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稳经济 ， 寻找政策发力点
为了降低疫情影响 ， 中国采取了适度宽松的货币政策和积极的财政政策 。 2月初 ， 央行向市场投放流动性1.7万亿元 。 随后 ， 公开市场操作利率、中期借贷便利（MLF）利率、贷款市场报价利率（LPR）接力式下调 ， 年内3次降低存款准备金率 ， 并于4月7日大幅下调金融机构在央行超额存款准备金利率 。 除了通过货币政策大幅释放流动性外 ， 财政部及地方政府还通过一系列财政补贴和税收减免政策纾解企业资金困境 ， 支持企业复工复产 。
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数据来源：Wind
央行发布的3月金融数据显示 ， 3月M2货币供应量同比增长10.1% ， 比上月末和上年同期分别高1.3个和1.5个百分点；3月新增人民币贷款2.85万亿元；一季度社会融资规模增量累计为11.08万亿元 ， 比上年同期多2.47万亿元 。 适度宽松的货币政策和积极的财政政策为市场注入了强大的流动性 ， 为中国经济恢复增长和政策实施提供了重要保障 。
当然 ， 货币政策的宽松并不等于大水漫灌 ， 还需精准发力 ， 找准发力点至关重要 。
以“新基建”为主的基础建设投资是拉动投资的新引擎 ， 也是政策的发力点 。 “新基建”大致包括5G基建、工业互联网、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车及充电桩、大数据中心、人工智能七大领域 。 与传统的“铁公基”相比 ， “新基建”更具科技含量 ， 更能引领消费增长和适应消费需求 。 3月4日的中央政治局常委会上明确提出 ， “加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设；加快5G网络、数据中心等新基建进度” ， 意味着新基建将成为本轮投资的重中之重 。


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