“知产”变“资产”还要越过几重山？( 二 )
——应收账款债权模式 。“奇艺世纪知识产权供应链金融资产支持专项计划”于2018年12月18日在上海证券交易所获批,并于同年12月21日发行,发行规模4.7亿元 。该产品以电视剧著作权交易形成的应收账款债权为基础资产,发行主体为爱奇艺旗下的北京奇艺世纪科技有限公司 。
——小额贷款债权模式 。该模式以“南山区-中山证券-高新投知识产权1期资产支持专项计划”为代表 。此外,2019年12月26日,整体规模10亿元、首期规模1.24亿元的“平安证券-高新投知识产权1号资产支持专项计划”也属于此类模式,这一产品中,企业以其拥有的知识产权(专利、软件著作权、实用新型等)作为质押物,从深圳市高新投小贷公司获得利率低至5%的相应贷款 。
深交所相关负责人表示,发行知识产权证券化产品,有助于促进企业知识产权的交易及运用,打通知识产权创造过程中的“融资、交易、运营”业务链条,拓宽轻资产运营科技型企业融资渠道 。
截至今年3月底,深交所已对5单知识产权证券化项目出具无异议函,拟融资规模60.34亿元,其中已发行5期,发行规模24.47亿元,市场份额占比58% 。
“知本”到“资本”
几座大山待翻越
不少业界人士表示,当前的企业融资仍以不动产抵押等作为主要方式,知识产权质押融资往往作为补充,或者是在知识产权质押融资中加入股权、房产、土地等传统抵押财产 。从国内知识产权融资发展情况来看,仍普遍存在知识产权评估难、人才缺、配套弱等问题 。
一些高新技术企业负责人表示,知识产权这类无形资产在过去价值评估体系下很难被准确评估,同时,传统银行融资的企业价值评估方法较少将知识产权类资产纳入有效评估体系 。创新型企业早期由于没有形成有效销售收入、正向净利润、净现金流或者足够的固定资产,导致很难获得早期发展的资金支持 。
嗷嗷待哺的中小创新企业,往往面临难有房产等实物抵押的窘境 。当目光投向企业“知产”时,专利、版权等知识产权评估难成为棘手问题 。
“我国知识产权运营仍然处在萌芽阶段,知识产权的流通性偏弱,致使知识产权处置难 。由于处置困难,知识产权运营数据少,最终使知识产权评估的难度加大 。”北京中金浩资产评估公司高级合伙人刘凯达说 。
业界人士介绍,未来收益法被普遍应用于知识产权价值评估工作 。以“南山区-中山证券-高新投知识产权1期资产支持专项计划”为例,中金浩选出相关企业的核心专利,了解该专利对应的产品,核实该产品在财务数据的比重,并对企业在同一行业的未来发展趋势做判断,最后基于专利技术的所有权价值进行评估 。
“传统的知识产权质押融资操作流程较长,无形资产的定价、质押还没有规模化与标准化 。时间周期长,企业往往需要面对多个机构,操作和沟通成本较高 。”刘俊锋说 。
复合型人才匮乏、中介机构专业度较低也是知识产权证券化的痛点 。
刘凯达说,知识产权证券化是在资产证券化的基础上融合知识产权运营,但是目前能在这两个领域实现跨界的人才较少,能同时协调政府、融资企业、发行人、三方差额增信、券商、律所、评估机构、评级机构、会计师事务所等多个部门的团队就更稀缺了 。
“企业一开始有顾虑,担心融资成本高 。为此,南山区举办了多场推介活动 。”南山区工业和信息化局副局长胡再霞说,中小企业知识产权质押融资成本普遍偏高,知识产权评估难度较大,配套基础环境建设有待提升 。
不少业内专家认为,科技型中小企业知识产权质押融资成本偏高,本质上是专利流转、交易等配套环节未能打通,存在“堵点” 。并且由于知识产权交易市场不成熟,知识产权质押物处置变现难,变现时往往低于评估价格 。金融机构对评估结果持谨慎态度,采取上浮贷款利率、降低质押率等措施 。
政府贴息是现阶段我国知识产权证券化产品利率维持在低位的重要举措 。在“南山区-中山证券-高新投知识产权1期资产支持专项计划”项目中,为了降低发行利率,南山区贴息一半,将利率从5.96%降至2.98% 。
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