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投资时报▲非车承保亏损拖累年度成绩单，单笔338万！中国人保成3月罚单大户( 二 )


最终 ， 银保监会决定 ， 对中国人保总公司罚款135万元 ， 对上述河北等6家电销中心予以罚款共计80万元 ， 对人保寿险副总裁、总裁助理 ， 电子商务部、个人保险部、团体保险部、银行保险部、运营管理部负责人 ， 以及相关电销中心负责人等15位负责人警告并罚款合计123万元 。 上述罚款金额合计为338元 。
值得注意的是 ， 如果仅看财产险领域 ， 单笔最大罚单同样“击中”人保 。 3月31日 ， 青岛银保监局网站公布行政处罚信息 ， 中国人民财产保险股份有限公司（下称人保财险）青岛市分公司因虚列增值服务费、直销业务虚挂中介套取费用等 ， 该机构和相关责任人共计被罚74万元 。
人保财险车险业务占比下降至60.7%
投资时报▲非车承保亏损拖累年度成绩单，单笔338万！中国人保成3月罚单大户
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非车业务承保亏损寿险市占率下滑
在吃到监管罚单后 ， 中国人保交出的2019年年报紧接着走入人们的视线 。 不过 ， 这份外表“光鲜”的成绩单中也透露出一些隐忧 。
年报显示 ， 中国人保去年实现营业收入5555.15亿元 ， 同比增长10.3%；实现保险业务收入5552.71亿元 ， 首次突破5500亿元 ， 同比增长11.4%；实现归属母公司净利润224.01亿元 ， 同比增长66.6%；集团加权平均净资产收益率13.4% ， 同比提高4个百分点 。
该公司净利润的增幅远高于营业收入的增幅 ， 一部分原因是减税的影响 。 2019年5月财政部、税务总局印发《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》 ， 规定手续费及佣金支出的所得税税前扣除比例提高至18% ， 并且超比例部分允许结转以后年度扣除 ， 新政对2018年所得税汇算清缴适用 。 人保财险、人保寿险将新政对于2018年所得税费用影响金额一次性确认在2019年 ， 并相应调增当期净利润 。
中国人保以财产险起家 ， 从业绩表现来看 ， 2019年人保财险实现保险业务收入4331.75亿元 ， 同比增长11.4%；实现净利润249.31亿元 ， 同比增长53% ，。
在其各项险种中 ， 机动车辆险、货运险保费收入增幅较少 ， 分别只有1.6%和2.8%；而信用保证险、意外伤害及健康险增幅最大 ， 分别为96.7%和42.5% 。
事实上 ， 近年来财险公司纷纷开始重视非车业务的发展 ， 业务结构多元化趋势愈发明显 ， 人保财险的车险业务占比在2019年也降至60.7% 。 不过 ， 保证险由于爆雷事件频发 ， 成为风险聚集的“是非之地” 。
从人保财险的承保利润来看 ， 《投资时报》研究员注意到 ， 该公司2019年实现承保利润40.5亿元 ， 同比减少25.1% 。 其中 ， 车险的盈利情况明显改善 ， 2019年实现承保利润82亿元 ， 同比大增110.6% 。 但非车业务却亏损41.5万元 ， 各项险种中亏损最严重的正是信用保证险 。 年报数据显示 ， 该公司2019年信用保证险保费收入为227.67亿元 ， 赔付支出70.72亿元 ， 承保亏损28.84亿元 ， 综合成本率达121.7% 。
近两年人保财险的信用保证险规模持续扩大 ， 2018年 ， 该项业务保费收入增长134%至115.75亿元 ， 实现承保利润1.85亿元 ， 但去年业务规模进一步增加后却陷入亏损境地 。
同时 ， 该公司其他非车业务也不甚乐观 ， 意外伤害及健康险承保亏损9.82亿元 ， 企业财产险承保亏损5.02亿元 ， 其他险种亏损6.82亿元 。
人保财险副总裁沈东在中国人保业绩发布会上表示 ， 信用保证险亏损主要有两个原因 ， 一是信用风险上行导致赔付高速增长 ， 二是对准备进行提取；意外伤害及健康险承保亏损的主要原因则为赔付上升和费用上升 。
申万宏源证券在研究报告中分析称 ， 该公司车险因费用率下行4.4个百分点至36.9% ， 承保盈利同比大幅增长111%至82亿元；非车业务中受猪瘟疫情及重大自然灾害影响农险赔付率上升至77.3% ， 线上消费金融业务赔付率提升使得信用保证险综合成本率达121.7% 。 预计2020年公司车险综合成本率有望持续优化至96%的历史平均水平 ， 随着“报行合一”持续严监管下 ， 行业集中度有望进一步提升 。 同时 ， 融资性信用险有着“先赔后追”的特性 ， 预计2020年非车业务承保利润有望边际改善 。
从市场占有率来看 ， 人保财险2019年该项指标达到33.2% ， 同比上升0.2个百分点 ， 依然稳居财险市场的龙头老大 。
2019年人保财险的主要险种经营情况
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数据来源：中国人保2019年年报
再来看中国人保的寿险板块 。 2019年人保寿险实现保费收入981.35亿元 ， 同比增长4.7%；一年新业务价值为61.88亿元 ， 同比增长7.9%；净利润为31.71亿元 ， 同比增长356.3% 。
从渠道来看 ， 银保渠道保费收入同比减少16.4% ， 主要是人保寿险继续压缩中短存续期等趸交业务规模 ， 持续优化业务结构 。 同时 ， 个险渠道保费收入增长31% ， 团险渠道增长0.7% 。
值得注意的是 ， 在市场占有率上 ， 人保寿险显得较为弱势 ， 2019年这一指标只有3.3% ， 且同比下降0.3%个百分点 ， 市场地位愈发堪忧 。
虽然中国人保的整体业绩实现增长 ， 但股价走势却不太给力 。 特别是该公司H股今年3月份创出2.07港元的历史新低 ， 让管理层也不禁大呼“不合理” 。


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