江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

#市场#柏瑞投资：经济前途未卜 唯一确定是“我们再也回不去了”

#市场#柏瑞投资：经济前途未卜 唯一确定是“我们再也回不去了”
文章图片

财联社（上海 ， 编辑 黄君芝）讯 ， 管理规模逾1000亿美元的资产管理机构柏瑞投资（Pinebridge)的多资产策略全球主管Michael J. Kelly日前发布最新投资策略月报称 ， 随着新冠疫情的全面爆发 ， 各国政府和央行也采取了史无前例的货币和财政政策 。 但他指出 ， 应对政策的最终成败仍然取决于隔离和卫生指南的遵守情况、治疗的可获得性以及全面关停的持续时间 。
此外 ， 在这份月报中 ， 柏瑞还更新了各大类资产的信心评分 ， 以反映其投资团队对未来6至9个月投资组合应如何配置的看法 ， 其中发达市场和新兴市场股票评分均遭调降 。
以下为原报告的编译：
首先 ， 市场的焦点依然是新冠肺炎疫情 。 今年3月初 ， 伦敦帝国理工学院（Imperial College）最初预测 ， 如果重症监护室（ICUs）超负荷运转 ， 将导致大量被感染者死亡 ， 意大利的遭遇也印证了这个预测 。 疫情的发展引发政策转变 ， 即由检测和个体控制政策迅速转向全面关停政策 ，从而带来了巨大的经济影响 。 尽管政府采取了史无前例的货币和财政政策 ， 但应对政策的最终成败仍然取决于隔离和卫生指南的遵守情况、治疗的可获得性以及全面关停的持续时间 。 关于未来的一切 ， 都不能一概而论 。
近期 ， 伦敦帝国理工学院及其他机构下调了死亡率预测 。 尽管疫苗研发还有很长的路要走 ，但现有的治疗方法据称有可能缓解症状 ， 缩短感染时间 。 遵守卫生习惯、社交距离、居家令等指南 ， 完善检测的可获得性 ， 甚至自动追踪技术等都可以降低对重症监护室需求的激增 。
但是 ， 就在市场开始关注意大利每日新增感染人数 ， 并将其作为其他各国潜在新型冠状病毒曲线的主要指标时 ， 来自入境旅客的第二波感染似乎开始在新加坡和日本等国相继出现 。 目前有专家预计北半球的第二波感染将于今年秋季出现 ， 因此在第一波感染减弱后 ， 确定最安全、最能为社会所接受的部分重启途径至关重要 。
事实上 ， 最初集中精力灭火的政策可能很快就会演变成如何避免重蹈覆辙以及由谁来买单的问题 。 可以肯定的是 ， 各国央行的干预措施 ， 加上大规模的财政支出 ， 缓解了但并未解决这次由公共卫生所引发的问题 。
然而 ， 由于债务/GDP比率的飙升 ， 将不利于未来的经济增长 ， 如果利率上升 ， 我们是否会面临债务所带来的问题？美国随后是否会实施更为正式的收益率曲线控制措施 ， 将利率控制在通胀率以下 ， 直至名义GDP增长相对于当前的债务的比率回到安全水平？如果情况真的这样发展 ， 通胀将高企 ， 金融资产所有者最终可能会为此次的灭火政策买单 。 抑或更全面的财产税是否将重新回到政治讨论中来？
"由谁来买单"这个问题是否会演变成全球前两大经济体之间更大的紧张关系？尽管美联储刚刚被授权购买企业债券 ， 并将很快开始决定哪些行业将与美国财政部一起复苏或陷入衰退 ， 但其独立性是否会受到质疑？
柏瑞投资指出 ， 最近几周的经历可能会对经济、社会和市场产生深刻而持久的影响 。 既然不太可能回到危机前的状态 ， 因此 ， 最好的办法就是在前进的过程中认真考虑下一步的行动 。
信心评分(CS)及投资观点
下面显示的信心评分反映了投资团队对未来6至9个月投资组合应如何布仓的看法 。 1=看好 ， 5=看淡 ， 括号内为评分与上月相比的变化 。
全球经济：CS 3.50 (+0.75)
全球经济策略部首席经济学家Markus Schomer
立场：第二季度GDP预计收缩10%到30% ， 即便出现第二波感染 ， 也将在第四季度看到温和复苏 。 我们仍有必要适度看淡信心评分 。 一旦度过了感染高峰期 ， 并知道何时能够解除控制措施 ， 就更容易预测复苏的形态和速度 。
展望：欧洲和美洲的控制措施仍在加强 ， 因此无法预测自行实施的经济关停措施何时会结束 。 我们的基本情景假设感染曲线将复制亚洲的经历 ， 在未来几周内继续向上弯曲 ， 并在4月中旬之前达到峰值 。 这将使欧洲和美洲的经济在今年夏季重新啓动 ， GDP在第三季度和第四季度出现反弹 。


推荐阅读


上一篇：「涂料」外资林立下的汽车涂料市场 国产品牌东来股份如何借助科创板突破重围？

下一篇：[经济学家]小摩大砍美国增长预期：Q2经济萎缩40% 4月失业率达20%