「方世平」美联储“无限量宽松”支撑金价！
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方世平—4月10日分析
随着越来越多的州关闭非必要业务 ， 加上失业办公室处理积压的失业金申请 ， 失业人数可能会继续增加 。 衰退的加深使得4月份的就业报告将再次刷新纪录 。 虽然美国采取了前所未有的财政和货币刺激计划 ， 但美国经济仍面临着重大风险 。 刺激措施可能无法阻止破产浪潮 ， 而且疫情经历可能从根本上改变美国消费者的行为 ， 有望在长期支撑黄金价格 。
随着美联储启动“无限量宽松” ， 利率下滑将降低黄金持仓成本 ， 在宽松周期中黄金往往表现突出 。 此外 ， 全球各国为应对新冠疫情而颁布的数以万亿计的财政政策或导致高通胀的环境 ， 黄金或表现强劲 。
纽约期货与伦敦现货价格之间的差距仍在拉大 ， 这表明人们对黄金实物的未来供应存有担忧 。 尽管投资者继续买入黄金作为避风港 ， 但由于与疫情有关的限制 ， 仍难以在全球范围内运送金条 ， 使期货价格更高 。
WGC：近期驱动黄金投资需求的因素或将持续：广泛的市场不确定性以及全球利率下滑后降低的黄金持仓成本 。 我们研究发现 ， 低利率对金价存在正面影响 ， 并且低利率环境也是额外增持黄金（通过替换债券持仓）的好机会；随着美联储在可预见的未来把利率降至0 ， 黄金或表现强劲 ， 我们的研究表明 ， 在宽松周期中黄金往往表现突出 。 此外 ， 全球各国政府为应对新冠疫情而颁布的数以万亿计的财政政策或导致高通胀的环境 ， 这有望在长期支撑金价；在2020黄金市场展望中 ， 我们曾强调了一些重要的金价驱动因素 ， 我们认为这些因素还将持续 。 尽管更高的不确定性将推动更高的黄金投资需求 ， 但这样的不确定性以及对经济的影响有可能对金条金币和金饰需求造成负面影响 。 然而我们相信 ， 黄金的投资需求足够弥补黄金的消费需求 ， 与去年全球黄金需求表现类似 。
WGC最新发布数据显示 ， 今年首季全球黄金ETF资产管理规模录得创纪录的增幅 ， 增长298吨、合计净流入230亿美元 ， 为史上最高以美元绝对值衡量的季度资产管理规模增幅 ， 持仓吨数增长为2016年以来季度最高；因新冠病毒疫情对经济带来不确定性 ， 驱使投资者转向避险资产 。 3月份全球黄金ETF持仓增加151吨 ， 约合81亿美元(相当于资产管理规模的5%)的净流入 ， 这令总持仓规模达到了创纪录的3185吨 ， 价值1650亿美元 ， 主要因期内金价波动率达到金融危机水平 ， 且美元金价在本月几无涨跌 。
【「方世平」美联储“无限量宽松”支撑金价！】芝商所清算所8日发布建议性通告称 ， 如果主要能源价格在未来几个月降至零水平 ， 为应对能源期权标的价格跌至负值的情况 ， 确保市场正常运营 ， 清算所推出了以下计划：如果任一月份的WTI原油期货结算价降至8-11美元之间 ， 清算所可能将期权的定价和保证金额度设定从当前的模型转为Bachelier模型；如果任一月份的WTI原油期货结算价降至8美元以下 ， 清算所将把所有WTI原油期权合约以及所有原油相关期权合约的定价和保证金额度设定模型在剩下的交易日里都转为Bachelier模型；清算所将在实际执行前一天发布建议性通告并说明所有细节 。
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