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【】狂奔与乱象齐飞，在线教育还值得资本宠爱吗？

【】狂奔与乱象齐飞，在线教育还值得资本宠爱吗？
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撰文/ 李季 李觐麟
编辑/ 佘倩文
2020的四月 ， 行业的浮躁一览无余 。
从瑞幸的崩塌到爱奇艺被做空 ， 再到好未来的自爆造假……中概股历史上从未陷入过如此尴尬境地 。而尴尬背后隐藏的表面和平也因此被彻底撕开 。
虽然近年来 ， 资本青睐、前景向好再加上在线教育赛道的火热 ， 让教育培训行业保持着高关注度 。但依然掩饰不了倒闭跑路、资质成谜、模式瓶颈、投资收益低等现实硬伤 。
“短途幽暗 ， 长期可期”也许是对当下国内教育行业的中肯评价 。
在线教育中概股的集体危机
一夜之间 ， 中概股仿佛遭遇了团灭 ， 或被做空 ， 或者自爆 。在瑞幸财务造假风波过后 ， 好未来、跟谁学也陆续“遭殃” 。
先是好未来发布公告称 ， “公司正在例行内部审计中 ， 发现新业务线轻课一位员工与外部供应商合谋 ， 通过伪造合同及其他文件的方式虚增销售收入 ， 好未来已就此事报警 ， 该员工目前被依法拘留 。”
自爆的结果 ， 及时的反映在了好未来的股价上 ， 原本上涨的股价迅速下跌28% ， 随后市值蒸发超过400亿元 。
实际上 ， 好未来的冒着股价大跌的风险以零容忍的态度自爆 ， 与瑞幸事情有关 ， 更与两年前被浑水机构做空有关 。
当时 ， 浑水机构投入超过1000个小时研究好未来 ， 并用长达70页的报告声称好未来涉嫌以欺诈性的手段夸大了收入与利润率 。致命的是 ， 浑水机构接连发布四份报告做空好未来 ， 并且最后将矛头对准了好未来核心培优业务 ， 给了好未来一次重击 。
血淋淋的教育之后 ， 好未来此次选择在中概股面临危机之时大胆自曝 ， 其实是在努力将风险降到最低 。
目前 ， 好未来股价已经跌至52.06美元 。但已有业内人士预测 ， 好未来此次自曝造假的轻课业务并非其核心业务 ， 营收贡献较小 。因此即便短期内股价下跌 ， 未来也不会造成太大影响 ， 但也有可能再次遭遇集体诉讼 。
除了好未来 ， 还有另一家赴美上市的教育机构身陷水深火热之中 。2019年6月6日 ， 在美国纽交所挂牌上市的跟谁学 ， 作为首家盈利的K12在线教育公司 ， 一时风头无两 。
但早在今年2月底 ， 做空机构Grizzly就发布了一份做空报告 ， 称跟谁学财务造假 ， 2018年虚增74.6%盈利、刷单伪造学生数量、老股东抛售股票等 。面对这份报告 ， 跟谁学只表示“对于这种主观臆断、逻辑混乱的报告不需要评价 。
直到4月3日 ， 跟谁学发布经审计的2019年财年年报 ， 显示其净收入为21.149亿元 ， 同比增长432.3% 。然而 ， 漂亮的年报数据也没能避免再次随大流被推向风口浪尖 。随后 ， 跟谁学创始人陈向东针对报告中的质疑一一作出回应 ， 并表示诚信是跟谁学的核心价值观之一 ， 所有数据经受德勤审查 ， 没有造假 。
截至发稿时 ， 跟谁学股价跌至30.47美元 ， 跌幅达到6.1% ， 中概股正在经受前所未有的集体危机 。
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【【】狂奔与乱象齐飞，在线教育还值得资本宠爱吗？】资质硬伤桎梏行业发展
无论周遭的质疑声真实与否 ， 好未来、跟谁学等在线教育机构的危机都已成既定事实 。而在这背后 ， 更难以忽视的 ， 其实是这些机构长久以来尚未解决的顽疾 。
平台资质、教师资质问题一直是行业狂奔发展背后的乱象之一 。此前 ， 据锌刻度调查发现 ， 有不少机构需要在报班、选班、分配老师之后 ， 才向家长展示教师资质 。也就是说 ， 只有在付款之后才能看到授课老师的相关资质 。


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