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「爱奇艺」爱奇艺遭做空，用户数量夸大六成，为何收盘反而上涨3.22%？( 二 )


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WolfPack Research还在报告中表示 ， 爱奇艺还在会员费上做了文章 。
WolfPack Research去年对1563名爱奇艺VIP会员进行调查 ， 结果显示31.9%的用户为联合会员 ， 即通过小米、京东会员同步共享爱奇艺会员 。 但是 ， 在财报上 ， 爱奇艺将联合会员的总购买金额纳为收入 ， 然后将用户付给合作方的会员费作为费用开支计入成本 。 WolfPack Research认为 ， 联合会员计划使爱奇艺增加收入 ， 并消耗不存在的现金 。
此外 ， 爱奇艺成本存疑方面 ， 天象娱乐与当代明诚的交易均遭到质疑 ， 一方面天象互娱并非优质资产 ， 且陷入版权纠纷 ， 3亿元收购为“天价” ， 而4.58亿元购买2018年的《猎毒人》《如果岁月可回头》的版权 ， 价格也远高于市场行情 。 此外 ， 爱奇艺与当代明诚合资成立的爱奇艺体育 ， WolfPack Research认为 ， 爱奇艺称其投资了7.26亿元 ， 但实际只出了3760万元 。
WolfPack Research表示 ， 爱奇艺无法合法地增长他们的业务 ， 从而使他们的财务报表显得真实 。
爱奇艺将是下一个瑞幸？ 据《科创板日报》报道 ， 某知名券商律师王铭（应采访者要求匿名）分析称 ， 此次报告不如瑞幸夯实 ， 多为会计层面的问题 ， 难对爱奇艺造成实质性的伤害 。
“瑞幸咖啡的做空报告 ， 有着大量实地调查直指销售收入造假 ， 但是这份爱奇艺的做空报告的力度要小得多 。 ”王铭说：“较为严重的实体指控即为虚增用户数 。 ”
王铭律师表示 ， 从重要性来说 ， 虚报用户数和虚增收入是最重要的指控 ， 但从可靠性来说 ， 虚报用户数的结论不太可靠 。
「爱奇艺」爱奇艺遭做空，用户数量夸大六成，为何收盘反而上涨3.22%？
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报告指偶像练习生、热血街舞团和老男孩数据造假
小编专门登录一下爱奇艺指数网站 ， 查了偶像练习生、热血街舞团和老男孩最近3个月的热播统计数据 。
确实如报告所言存在很明显的一个悖论 ， 西藏总人口才344万 ， 但西藏地区播放“偶像练习生”的次数 ， 在过去三个月排名第二 。
「爱奇艺」爱奇艺遭做空，用户数量夸大六成，为何收盘反而上涨3.22%？
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▼热血街舞团 ， 西藏同样排名第一
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▼老男孩 ， 西藏排行第八
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但是 ， 有一个问题 ， WolfPack Research挑选的这些的项目 ， 是两三年前甚至更久的节目了 ， 有可能存在样本偏差 。
「爱奇艺」爱奇艺遭做空，用户数量夸大六成，为何收盘反而上涨3.22%？
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根据爱奇艺内容热度指数显示 ， 偶像练习生、热血街舞团和老男孩最近热度均下降明显 ， 热血街舞团和老男孩的爱奇艺搜索指数甚至不到1万 ， 不及热门剧的1/30 。
相较之下 ， 最近爱奇艺超级火的《王牌对王牌第5季》的播放地域排序是北京、江苏、浙江、天津、上海……也没有出现西藏、宁夏这些地方 ， 比较符合人口和文化分布 。
「爱奇艺」爱奇艺遭做空，用户数量夸大六成，为何收盘反而上涨3.22%？
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也就说 ， 爱奇艺的当红节目并没出现数据失真的情况 ， 而做空报告挑选的节目非常有选择性 ， 存在局限性 。 当然 ， 爱奇艺的数据中台的热力图本身可能也有问题 ， 需要爱奇艺解释一下 ， 西藏为何在如此多的节目上可以排名第一 。
“除了虚增用户数外 ， 其他的各项指控 ， 包括置换版权的价值估计、双会员的入账方式、递延收入的变化趋势、现金流的计算等 ， 其实都是会计层面的问题 。 ”王铭说道 ， “虚报收入里面 ， 爱奇艺用了特殊的记账技巧相对可信 ， 但是该行为本身并不一定违法 。 ”


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