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福布斯@孙正义谈WeWork，愿景基金和软银集团的困局


文/ Alex Konrad
WeWork崩盘和新冠病毒之间 ， 孙正义1,000亿美元的愿景基金（Vision Fund）的价值在股市遭遇了不少质疑声 。 但是这位传奇投资人持有其他的软银资产 ， 他有以往的投资成绩 ， 心中也有一个计划 。
福布斯@孙正义谈WeWork，愿景基金和软银集团的困局
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软银创始人孙正义 。 图片来源：视觉中国
伴随着黑色SUV车辆的一阵关门声 ， 软银创始人孙正义和他的随行人员快步走进美国顶级海鲜餐厅Le Bernardin的私密空间 ， 这位日本亿万富翁的西装外面套了一件优衣库的金属灰色羽绒服 ， 很容易辨认 。
3月初的这一天 ， 孙正义邀请20位全球顶尖的资产管理人聚首曼哈顿中城 。 他交出自己手中的彩色手提袋——而不是公文包——在三边大桌子一侧中心的位置落座 。 一天前 ， 他曾与更多投资人进行交谈 ， 但他宣称今天早上是独一无二的“首次公开募股前峰会” ， 该会议吸引了身价共计数万亿的听众 ， 其中包括坐在他旁边的贝莱德集团（BlackRock）的Larry Fink 。
“也许有人觉得软银在挣扎 ， 但我们仍在继续发展 。 ” 孙先生对他们说 ， “不要纠结过去” 。
【福布斯@孙正义谈WeWork，愿景基金和软银集团的困局】但说起来容易 ， 做起来难 。 软银1,000亿美元的愿景基金无疑是世界上最受人严格审视的 。 当然 ， 这也有充分理由 。 在过去的三年中 ， 孙正义下了数次豪赌（准确地说是88笔） ， 估值高且大胆 。 但事情并未按计划进行 。 首先是优步 ， 愿景基金投资较晚 ， 损失不小 。 其次是WeWork ， 自2017年以来 ， 软银已经向WeWork投资了超过100亿美元的资金 ， 但以自我为中心、进行自我交易的公司创始人Adam Neumann草草辞职后 ， WeWork撤回备受诟病的IPO计划 ， 从那以后公司便陷入了困境 。 孙正义向团队承认 ， 这是一个“艰难时期” 。 前一天 ， 他曾私下对《福布斯》做出较长解释：“我们对WeWork估值过高 ， 而且太相信这位企业家 。 但我认为 ， 即使是WeWork ， 如果任命了新的管理者 ， 制定了新的计划 ， 那么相信我们可以扭转局面并获得良好的回报 。 ”
为改变现状 ， 孙正义以史为鉴 。 具体来说 ， 孙正义成就霸业的一笔生意 ， 也是软银投资宝库中最璀璨的珍珠 ， 也就是他给中国电商平台阿里巴巴的2,000万美元支票——目前 ， 这笔投资的市值已超过1,200亿美元 。 “阿里巴巴头十年的营收几乎为零 。 ” 孙正义告诉他们 ， “但是一旦开始创收 ， 便飞速增加 。 ”
为了强调 ， 他讲了9家被投公司 ， 每家20分钟 。 孙正义表示：“这些公司迈出的第一步早于其他公司” ，“这是开始 。 我希望您能够看到并感受未来 。 ”确实有些公司很不错 ， 比如抖音母公司字节跳动和韩国电商企业Coupang 。
但是 ， 问题并不在此 。 三月初 ， 由于亚洲新冠病毒的爆发 ， Coupang正在做远程展示 。 整个管理层 ， 包括孙正义在内 ， 似乎对疫情的爆发并无准备 。 看来 ， 孙正义对WeWork的预测已经错得离谱-从WeWork的债价来看 ， 软银在该公司的投资价值似乎正趋近于零 ， 即便是最好的情况 ， 也是微乎其微 。 总的来说 ， 愿景基金在共享经济、交通、旅游和房地产等领域较高估值的后期投资同样不尽如人意 。 会议结束后约两周 ， 软银的股价相对其各子公司的总企业价值折让73％ 。
情况变化如此之快 ， 以至于如果愿景基金完全关闭 ， 软银的股价实际上可能会上涨 。 孙正义近期做出让步 ， 尽管他长期不愿如此 ， 并同意出售软银的部分上市资产（预计包括阿里巴巴股份的一部分） ， 作为410亿美元回购软银股票和偿还债务计划的一部分 。 投资者欢呼雀跃 。
是的 ， 它显示了对股价的支持 。 但是公司还宣布 ， 主要是对肯定它的人群 ， 刚起步的第二个愿景基金在进行新投资时会更加谨慎 。 “我们知道这种情况下需要做什么 ， ”首席财务官后藤健三表示 ， “我也相信孙正义懂得股市运作 。 ” 后藤健三是孙正义的长期亲信 ， 他在媒体上露面的次数比他老板还要少 。


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