『闲谈期货』达里奥最新雄文：战争经济的运行机制( 六 )
注：Union：the North America-北方美利坚合众国 ， Confederacy：the South America-南方美利坚联盟国
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下面我们给出一些额外的说明 ， 来告诉大家每个资金来源在这段时间是如何运作的 。
税收
和战争期间一样 ， 税收增加了 ， 但在战争资金中只起了次要的作用 。 在内战中 ， 税收在战争中的相对作用取决于：
1、是否有流动资产需要征税 。
2、征税资产的政治意愿 。
因为北方既愿意也有能力征税 ， 所以它通过征税筹集了更多的资金 ， 而且在早些时候就这么做了 。 北方的政治集权和保护主义倾向意味着税收在Union战争资金中扮演了重要角色 。
到1861年7月 ， Union已经提高关税并征收所得税（一个相对有争议的措施） 。 在整个战争期间 ， Union将继续扩大并增加所得税和消费税 。 相比之下 ， 南方提高税收的意愿和能力都较低 。
结果 ， 他们在战争后期才筹集到有意义的资金 ， 当时（在绝望的驱使下） ， 他们在对人民征税的水平上更加激进 ， 而且在他们接受税收的支付方式上更具创造性 。
债券
现代战争的巨额成本意味着 ， 政府通常被迫大举借债 ， 同时转向非常规手段来保持借款可控——这些手段包括直接向公众呼吁购买债券 ， 以及向银行提供保障增加购买 。 面对爆炸性的预算赤字 ， Union的战争资金非常符合这一模式 。
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起初 ， Union只依赖于向国家银行出售债券（这些银行随后会转售债券） 。 然而 ， 这种方法很快遇到了问题 ， 因为银行不愿用其有限的黄金购买他们认为转售机会渺茫的低收益债券 。
由于正常的资本市场缺乏足够的资金或意愿来满足政府的需求 ， Union转向了另一种策略 。 主要有四种形式：
1861年 ， Union打破了与黄金的挂钩 ， 允许用新美元购买债券 。 这增加了流动性 ， 并允许更多的债券购买 ， 从而压低了收益率 ，
政府向公众推销债券 ， 称购买债券是一种爱国行为 。 债券的设计是为了吸引普通百姓：它们以小面额发行 ， 最低只有50美元 ， 并且可以通过支付计划购买 。
政府鼓励银行购买政府债券 。 1863年、1864年和1865年的银行改革为州立银行转换为国有银行创造了条件与动力 ， 这些银行不得不购买Union证券 。
该法案还对国有银行发行的纸币征税（实际上是将它们赶出流通领域） 。 相反 ， 国有银行可以发行国家银行票据 ， 由财政部的联合证券存款作为担保 。
这项立法为购买美国证券提供了重要支持 ， 进一步压低了收益率 。
Union还试图在国际市场上出售债券 。 然而 ， 国际投资者只是在1864年战争接近结束时才愿意提供有意义的贷款 ， 当时Union的胜利似乎是必然的 。
9、美国内战时期的印钞机
Union对这场新近爆发的激烈冲突毫无准备 ， 计划自筹资金（正如它在二战期间所做的那样） 。
通过借钱来解决冲突 ， 用税收来支付日常开支 ， 这些都是美墨战争 。 事实证明 ， 这场战争的持续时间和激烈程度所造成的费用远远超出了最初的估计 。
到1861年底 ， 发行债券显然是不够的 。 人们越来越担心与英国的战争和不断增长的经常账户赤字 ， 这给黄金储备带来了压力 。
曾向政府提供黄金以换取国库券和债券的银行发现 ， 它们无法在二级市场上转售政府债券 ， 因此面临越来越多的赎回 。 纽约银行带头暂停现金支付 ， 财政部迅速跟进 。
由于用于支付联邦士兵的票据变得无法兑现 ， 而且其价值不断恶化 ， 国会争相寻找新的方式为战争筹资 。 联系汇率制实际上已经被打破 ， 1862年 ， 政府开始印制1.5亿美元的美国钞票 ， 并使这些钞票成为合法货币 。
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