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『安邦咨询Anbound』金融市场投资者面临生死抉择


『安邦咨询Anbound』金融市场投资者面临生死抉择
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虽然美联储将联邦基金利率降至零 ， 并推出7000亿美元的QE计划 ， 但未能消除资本市场对疫情及其经济影响的担忧 。
美股在周一（3月16日）出现了灾难性的暴跌 。 道指收盘狂泻2997.10点 ， 创史上最大单日下跌点数 ， 跌幅12.93% ， 报20188.52点；纳指下跌970.28点 ， 跌幅12.32% ， 报6904.59点；标普500指数下跌324.89点 ， 跌幅11.98% ， 报2386.13点 。 截至周一收盘 ， 美股三大股指连续三个交易日内的涨跌幅均超过9.29% ， 为1929年金融危机以来的首次 。 VIX恐慌指数大涨43% ， 创历史新高 。 美国总统特朗普承认 ， 疫情可能使美国经济陷入衰退 。
从下跌的速度和幅度来看 ， 此次美国股市大跌在某些方面已经比2008年金融危机更加严重 。 从2007年10月12日至2009年3月6日 ， 道指经历了17个月时间 ， 下跌了53% 。 而这一轮美股大跌 ， 道指从2020年2月14日至3月16日 ， 在1个月时间内就已下跌了31.3% 。 从下跌速度来看 ， 此轮金融危机显然远超2008年时的下跌 。
从单日跌幅来看 ， 3月16日的美股大跌 ， 在向1987年的美国大股灾靠拢——1987年10月19日 ， 道琼斯指数一天之内重挫了508.32点 ， 跌幅达22.6% ， 创下自1941年以来单日跌幅最高纪录 。 尤为突出的是 ， 美股自1987年引入熔断机制以来只出现了四次触及熔断 ， 最近的三次熔断就发生在2020年3月的前16天 。
从个股来看 ， 安邦咨询（ANBOUND）研究团队对科技股和道指成份股的梳理发现 ， 美股中大量的金字招牌股票价格接近腰斩 ， 跌幅达30%的大牌股票为数不少 。 与近两个月来的高点相比 ， 苹果公司的股价下跌26.12% ， 微软下跌29.21% ， Facebook跌幅高达34.88% ， 亚马逊下跌22.73% ， 跌幅稍小的沃尔玛也下跌14.85% ， 波音的跌幅高达62.96% ， 家得宝下跌达33.31% ， 英特尔跌幅达37.03% ， 联合健康下跌26.63% ， 雪佛龙下跌43.2% ， 麦当劳下跌32.4% ， 摩根大通大跌40.36% ， 陶氏杜邦大跌51.46% ， 美国运通下跌37.83% ， 维萨卡下跌29.02% 。
从2008年以来美国股市长期牛市的背景来看 ， 此次股市大跌可谓惨烈 。 数据显示 ， 全球股市总市值在3月9日至13日一周内减少了约10万亿美元 ， 全球股市总市值在1月20日达到88万亿美元的历史高峰 ， 但在3月13日降为68.9万亿美元 ， 降幅高达约22% 。 如果全球资本市场再度下跌 ， 此次股市危机的程度可能就要与1929年大萧条时相比了 。 如安邦咨询首席研究员陈功所言 ， 这一轮金融危机的主要表现 ， 就是以资产价格下跌为代表的财富大减值 。
值得注意的是 ， 美国总统特朗普在当地时间3月16日的采访人员会上表态 ， 现在美国的优先问题是抗击新冠病毒 ， 其言外之意是 ， 股票以及资本市场不是他现在最优先的议题 ， 对资本市场和投资来说 ， 那就死生有命、富贵在天了 。 美国政府工作重点的重大转变 ， 将会对未来的资本市场产生不利的短期影响 。
资本市场大跌强化了金融市场上的避险操作 ， 大量资金涌向美国国债 ， 导致美债收益率持续走低 。 安邦宏观团队的监测显示 ， 自2019年12月17日至2020年3月17日 ， 三个月来 ， 美国10年期国债收益率从1.875%降至0.789% ， 降幅58%；30年期国债收益率从2.3%降至1.363% ， 降幅41% 。 在美国的货币发行机制下 ， 这意味着资本市场对美联储产生了越来越强的依赖性 。
在这种形势下 ， 安邦首席研究员陈功指出 ， 现在应该讨论的问题是：如果这种形势持续下去 ， 资本市场会发展到什么程度？投资者在一片动荡之下应该如何判断形势？对于各种资产持有者来说 ， 现在可能到了生死攸关的关键时刻 。
毋庸置疑 ， 现在的资本市场价格表现与病毒疫情传染有一定关系 ， 但更重要的是 ， 由于资产价格暴跌 ， 大量的资产减值现象已经发生 ， 包括现金资产在内都处于前所未有的不安全之中 。 判断是决策的基础 ， 为此 ， 市场人士必须对未来形势发展做出理性的判断 。


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