沃伦·巴菲特■从巴菲特的“抄底”中体会什么是“合理的价格买入好公司”( 三 )
从回答中 ， 对机会成本我们可以理解为：新投资的机会成本是自身持有的最好的投资机会所带来的收益 ， 该项投资的收益优于现有投资的收益时 ， 新投资的产品对应的价格便是“合理价格” 。 合理价格的设定并不在于是否可以赚到很多钱 ， 而在于是否能够赚到比投资可口可乐这样的“近乎完美的企业”更多的钱 。 当然能够用来和现有投资相比较的一定是在自己投资能力范围内的新机会中最具吸引力的那一个 。
“合理价格”的产生要借助于市场 ， 当优质企业的价值被市场低估时 ， 其预期回报会相应上升 ， 当价格低至预期回报可以超过自身持有的投资机会时 ， 该优质企业便可以成为投资的目标 ， 相应的价格也进入了“合理价格”的区间 。
此外 ， 判断“合理价格”的另一个重要因素基于对公司价值的评估 。 预期的收益来自股价的上涨与公司的红利 ， 排除其他因素 ， 股价上涨的原动力是公司的资产基础与经营效果 。 优质企业本身便暗含了良好的经营 。 当市场价格超过其合理资产估价时 ， 上涨的动力疲软 ， 预期收益也会大打折扣 ， 因此合理的价格应当停留在低于公司估计价值的区间内 。
至此 ， 我们总结出“合理价格”的两个条件：①机会成本②低估的市场价格 。
回溯巴菲特的历次“抄底” ， 巴菲特从未追求过绝对的价值洼地 ， 而是在寻找资产的“合理价格” 。 巴菲特本人也曾这样描述所谓的“抄底”：“抄底是不可能的 。 实际上 ， 价格是一种游戏 ， 逢低买入的时候 ， 不要过分考虑价格因素 。 ”
相信低估的市场定价终会回调 ， 相信新的投资值得自己放弃增持已持有的投资 。 至于购入后股市的波动与反复 ， 关注但不纠结 ， 不以物喜 ， 不以己悲 ， 理智的投前分析足够支撑自己冷静地等到云开雾散一片清明的那一天 。
相信长期的力量！
【沃伦·巴菲特■从巴菲特的“抄底”中体会什么是“合理的价格买入好公司”】
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