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[]PCB行业又到配置时，医疗设备DR关键技术突破


1行业分析
【电子行业】
科技新基建的基石 ， 高频高速PCB持续受益
科技新基建涵盖5G、人工智能、大数据中心、工业互联网、物联网 。 5G是新基建的基础 ， 5G网络是实现应用层落地的前提 ， 基站和数据中心建设加速 ， 相应 PCB迭代升级 ， 工业互联网、物联网、消费电子终端等同步升级带动线路板产业整体加速迭代 。 高频高速PCB是本轮新基建的核心受益品种 。 基站和服务器的硬件规格升级要求PCB材质介电常数和损耗值降低 ， 元器件数量的增加要求高多层 layout 。
基站天线、功放、汽车雷达等以高频为主、服务器、基站传输层等主要以高速材料为主 。 材料与工艺升级 ， 核心供应商边际利润弹性显著增加 ， 对于CCL厂商而言 ， 基站及服务器PCB升级驱动高频高速CCL加速放量 ， 碳氢高频、高速M4、M6需求持续扩容核心厂商有望迎来量价齐升 。 高端通讯PCB技术壁垒较高 ， 行业集中度显著提升 ， 优质大产能的龙头厂商 ， 以及技术和管理实力强劲的二线厂商 。 PCB行业高度分散 ， 但能量产高层高频高速板的厂商较为集中 ， 主要原因在于材料、工艺以及客户认证难度提升 ， 厂商需要具备前沿的技术研发和精细化管理 。 从3G到4G再到5G ，华为中兴在全球通信设备份额持续提升 ， 带动国内PCB供应商份额提升 。
[]PCB行业又到配置时，医疗设备DR关键技术突破
本文插图

受益于华为扶持及去A化方案改款升级 ， 生益科技、华正新材在上游材料领域在加速国产替代 。 高端通讯板龙头也有望将显著受益于此轮产业升级 。 2020年会看到华为/中兴等将适度导入更多5G PCB供应商 ， 从而满足5G基建的产能需求 ， 二线优质厂商有望享受订单溢出红利 。 5G终端创新升级 ， HDI主板量价齐升 ， 5G手机开启换机周期 ， 射频、散热等元器件显著增多 ， 高层anylayer HDI将成为主板主流解决方案 。 苹果引领智能手机创新 ， SLP成为最高级手机主板 ， 安卓旗舰机型逐渐升级到anylayer HDI ， 单机价值显著提升 。 海外PCB产能逐渐向中国大陆集中 ， 老牌厂商HDI产能扩张停滞 ， 日韩企业逐渐退出市场 ， 国内HDI厂商迎来发展良机 ， 换机潮有望推动高阶 HDI价格上涨 。 从创新周期看2019年是5G建设元年 ， 2020~2022 年是国内及全球5G基建建设的高峰期 ， 应用层的爆发反哺基础设施扩容 ， 景气周期有望超越3G/4G 。
我们认为高端数通PCB有望迎来3-5年持续景气周期 ， PCB龙头公司：东山精密、深南电路、沪电股份、生益科技、胜宏科技值得长期配置 。
风险提示：5G设进度不及预期 ， 5G手机出货不及预期 ， 行业竞争加剧价格下跌风险 。
【医药制造】
DR国内实现核心技术突破 ， 有望全面实现进口替代后势大有所为
【[]PCB行业又到配置时，医疗设备DR关键技术突破】DR全称直接数字化X射线摄影系统 。 医用DR设备由五大部件（探测器、球管、 高压、机架、影像工作站）组成 ， 由于行业发展成熟 ， 五大部件都有较为成熟的上游供应商体系 ， 再加上国内成熟的生产制造体系 ， DR行业的进入门槛不高 ， 目前国内DR领域有超过100家设备厂商 。 此次疫情提高了市场对移动DR的认知 ， 需求大幅提升 ， 为将来应对重大突发公共卫生事件的防控和快速响应提供了宝贵的经验 。 未来国家将更加重视各级医院的发热门诊、急重症、传染病、呼吸科等相关科室建设 ， 同时受分级诊疗政策持续影响 ， 国家对县级医院、基层医院建设工作有望加速 。 这对于国产替代都会产生积极的作用 。
[]PCB行业又到配置时，医疗设备DR关键技术突破
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移动DR的诸多优点使之能够轻松应对大流量、突发情况检查 ， 移动DR不仅能够在ICU、放射科等场所使用 ， 也可应用于隔离宾馆、临时隔离医院、居民小区、机关单位甚至机场、高铁站、高速公路出入口等场所 ， 实现全方位的快速筛查、诊断 ， 及时发现疑似患者 ，减少传播的范围 ， 提高防控的效率 。 移动DR凭借可移动性、成像质量佳且时间短、可远程操控并传输结果等优势高度匹配疫区早发现、早报告、早隔离、早治疗的临床诉求 。 因此移动DR成为疫情期间医院紧急临采的设备 。 疫情影响 ， 国内整体DR市场规模在60-70亿元 ， 其中移动DR占比6%左右 ， 即3.6-4.2亿元 。 2019-2023年移动DR市场容量将持续增加 ， 到2023年将达到19.52 亿 ， CAGR为26.74% ， 占整个DR市场比例上升至近20% 。


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