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时尚你最懂■历峰“高处不胜寒”，奢侈品金字塔

疫情席卷全球 ， Cartier、MaxMara、Hermès纷纷取消大型品牌活动 ， 三大奢侈品巨头股价继续下挫 。
本月初至昨日收盘 ， LVMH、开云集团、历峰集团分别下跌1.93%、2.66%、15.72% 。 可相较大众消费品 ， 这些奢侈巨头们的抗跌能力已是中上水平 ， 且各有所长 。
疫情前 ， “老三”历峰相对低调 ， 时常围观LVMH与开云角斗 。 只因它是个“珠宝腕表寡头” ， 坐拥Cartier、VCA等百年珠宝巨头 ， 且在高端钟表圈有着绝对话语权 ， 江诗丹顿、朗格、伯爵、万宝龙……
活成“硬奢”贵族 ， 是历峰笑看风云的底气 。 而它的成长故事 ， 则要从卖香烟开始说起 。
01卖香烟起家 ， 成为“硬奢”贵族
1940年代末 ， 一位名叫安顿鲁伯特（AntonRupert）的南非亿万富豪做起了烟草生意 ， 并成立Rembrandt集团 。 1972年 ， 为了开拓欧洲市场 ， Rothmans国际集团诞生 。
五年后 ， Rothmans国际集团开始踏入奢侈品圈子 。 收购打火机生产商登喜路后 ， 其逐步加大了对奢侈品品牌的收购力度 。
随着规模壮大 ， AntonRupert的儿子JohannRupert决定重组Rembrandt集团 ， 1988年 ， Richemont（历峰集团）成立 ， 并在苏黎世证券交易所上市 ， 主营奢侈品业务 。
上市时 ， 历峰拥有Dunhill、Montblanc和Chloé品牌 ， 同年收购了手表品牌Piaget和Baume&Mercier 。
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到了九十年代 ， 反烟情绪高涨 ， 烟草业务初显颓势 。 1996年 ， 历峰将烟草业务整合到乐富门国际旗下 ， 而后通过换股方式将乐富门国际出售给英美烟草 。
得益于烟草业务带来的财富积累 ， 乘上奢侈品行业并购热潮 ， 90年代 ， 历峰先后收购了卡地亚、江诗丹顿、沛纳海、梵克雅宝等珠宝腕表品牌 。
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资料来源/兴业证券制图/商业地产头条
进入21世纪 ， 历峰对珠宝、腕表品牌的并购有增无减 。 2008年 ， 其将英美烟草的权益以及其他非奢侈品相关资产全部剥离 ， 成立独立的Reneit投资公司 ， 变身为“纯粹”奢侈帝国 。
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资料来源/公司公告制图/商业地产头条
这一时期 ， 历峰从供、产、销三个环节展开布局 ， 通过多元化并购涉足产业链上下游 ， 强化竞争力及行业话语权 。
·垂直收购布局产业链上游 ， 做到高中低端机芯自给自足
上世纪70年代 ， 价格低廉、走时精准、不易损坏的日本石英表面市并风靡全球 ， 瑞士机械表受到极大冲击 。 历峰开始通过垂直收购延伸产业链 ， 以掌握自主机芯技术 。
2000-2003年 ， 历峰相继收购了1家表盘公司 ， 2家表带公司 ， 2家机芯公司和1家表盒公司 ， 由此完善了在高端机芯领域布局 。
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虽说历峰中低端ETA机芯应用较少 ， 但拿下中端机芯厂不仅减少了其对供应商的依赖 ， 更能差异化定位产品 ， 提高公司核心竞争力 。 收购中端机芯厂美耐华（Minerva）后 ， 其做到高中低端机芯自给自足 。
硬奢领域受经济周期影响大 ， 也是因此 ， 历峰集团业绩波动较大 。 但历峰未雨绸缪 ， 率先涉足奢侈品、尤其是腕表行业的上下游 ， 不仅提高了业绩稳定性 ， 还为集团的可持续增长提供动能 。
·控制下游终端渠道 ， 布局奢侈品旅游零售
奢侈品集团通常以合作经销的模式进入新市场 ， 尤以手表、酒类产品授权经销较多：一来可降低开拓难度、成本 ， 绕开各式关税/非关税壁垒；二来可降低风险 ， 凭借当地经销商丰富的渠道和供应商资源 ， 快速扎根 。


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