■WoodMac:油气行业上游面临着前所未有的不确定性
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王祖纲
王祖刚****网4月1日报道路透社3月30日刊载题为《特朗普称打价格战的人“疯了” ， 美俄同意就原油市场问题举行会谈》的报道称 ， 克里姆林宫方面表示 ， 美国总统特朗普和俄罗斯总统普京3月30日通话后同意 ， 让两国最高能源官员讨论全球石油市场暴跌的问题 。
据最新一期美国《油气杂志》报道 ， 由于新冠肺炎疫情全球蔓延以及欧佩克联盟谈判的破裂 ， 伍德麦肯兹（WoodMac）在最近的一份报告中认为油气行业进入了自由落体似的动荡 ， 油价以近30年未见的速度闪崩 ， 尽管对需求和大宗商品价格的长期影响尚不清楚 ， 但显然高油价下油气行业上游的生存模式受到挑战 。
上游支出
即使欧佩克联盟重返谈判桌并达成新的协议 ， 人们对风险的看法也将不可逆转 。 油气行业上游面临着前所未有的不确定性 。 目前油价与2015-2016年的情况很相似 ， 但宏观环境有所不同 。
在所有可采取的措施中 ， 立即大幅削减可自由支配的投资应是油气行业的第一反应 。 预计全球支出可能较上年同期下降25% ， 而且该数字还将随着更多数据的出炉而改变 。
企业削减支出的主要手段包括:（1）提高效率 ， 以降低投资；（2）推迟对新项目的批准；（3）降低基础业务的活动水平和成本（包括短期投资、勘探和运营成本） 。 由此带来的结果是 ， 大型新项目将被搁置 ， 油气勘探业务将被削减；运营和其他固定成本也将面临严格的审查 。
WoodMac表示 ， 任何效仿沙特和俄罗斯提高产量的决定 ， 都可能受到政策而非经济因素的驱动 。
油气生产
如果石油价格不迅速反弹 ， 油田生产和未来油气的供应都将受到重大影响 。 分析师使用Wood Mackenzie Lens平台计算了资产层面上当前生产的全球短期边际成本 。 在布伦特原油价格为35美元/桶的情况下 ， 生产成本和股东分红将相当于超过400万桶/日石油产量的毛收入 。 如果油价跌至25美元/桶 ， 这一数字将上升至1000万桶/日 。
在上一次2015年至2016年的经济衰退中 ， 平均油价跌至45美元/桶以下 ， 其中一个季度跌至35美元/桶以下 。 对今天来说 ， 如果油价长期低迷 ， 那么潜在产能削减的规模将是史无前例的 。 高成本原油的供应能力将受到极大考验 。
长期而言 ， 维持现有生产和资本支出不足的影响将成为供应的主要推动力 ， 核心产油国沙特阿拉伯、俄罗斯和美国需要继续钻探油井 ， 以维持产量水平 。 短期内 ， 企业、政府和其他利益相关者可能会像过去那样继续亏本生产 ， 希望价格能迅速反弹 。
目前的供应过剩、需求蒸发和全球巨头争夺市场份额的三重影响将使石油经济体不得不采取行动 ， 以避免预算赤字大幅攀升 ， 但矛盾的是 ， 降低单位运营成本的最简单方法就是增加生产 。 如果价格不反弹 ， 产能将不可避免地降低 。 这种现象或将比2015-2016年更加严重 。 考虑到重新启动生产的困难和成本 ， 部分被关闭的产能可能将不会再恢复 。
油服行业
进入2020年 ， 油服行业一直在努力应对利润率低、供应过剩和投资者信心疲弱的局面 。 其实 ， 在油价暴跌之前 ， 任何关于2020年上游服务项目的乐观情绪就已被明确逆转 。 油气运营商、油服公司及其投资者需要考虑三个问题：一是设备和服务需求 ， 美国今年只有少数几个大型项目会推进 。 二是财务弹性 ， 对于服务行业而言 ， 2020年资产负债表紧张和利润率较低仍将是家常便饭 。 三是产能过剩 ， WoodMac认为 ， 油价跌至每桶40美元以下将给油服行业带来深刻的变化 。 无疑会有短期的痛苦 ， 但最终将为那些幸存下来的企业创造出更可持续的业务 。
本文转自世界石油工业
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