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「中国金融信息网TB」重磅前瞻！疫情防控形势向好，3月数据或维持稳定( 二 )


二是 ， 加强产业链协同复工复产金融服务 。 3月27日银保监表示将会：1）加大对产业链核心企业的金融支持力度 ， 要求银行业金融机构要强化产业链核心企业金融服务 ， 加大流动资金贷款等经营周转类信贷支持 ， 给予合理信用额度 。 2）优化产业链上下游企业金融服务 ， 要求银行业金融机构可通过应收账款、应收票据等融资方式 ， 为上游企业解决先货后款模式下的资金占用问题；也可以上游企业所获订单为基础进行订单融资 ， 满足上游企业经营周转需要 。 银行业金融机构还可通过开立银行承兑汇票、国内信用证、预付款融资等方式 ， 为下游企业获取货物、支付货款提供信贷支持；也可在下游企业已获取货物的情况下 ， 通过存货与仓单质押融资等方式缓解存货积压形成的资金压力 。
二、各分项受疫情影响持续 地方债口径偏差将支撑社融
1、外币贷款受海外影响不明显 3月票据融资或将有所改善
随着国内复工复产进度持续推进 ， 对实体经济发放的人民币贷款增量相比2月将会有所回升 ， 但同比新增或将减少 。 3月份尽管国外疫情形势加剧 ， 外币贷款增速或有所下降 ， 但降幅不大 。 从数据上看 ， 进口下降幅度较小 ， 韧性较强 。 近期内需下降不大 ， 主要表现在大宗商品与食品的进口增长较为明显 ， 铁矿砂、原油、煤和天然气等进口量增加1.5%、5.2%、33.1%和2.8% 。 同期农产品进口值增长6.8% ， 其中大豆进口量增加14.2% ， 猪肉进口量增加1.6倍 。 大宗商品在1-2月份进口表现为量价齐升 。 3月国内疫情得到控制 ， 复工复产进度加快 ， 进口需求将会随之回升 。
表外融资信托贷款新增或将减少 。 2月的信托贷款减少540亿元 ， 同比多减503亿元 ， 新增信托贷款受房地产信托影响减少幅度较大 。

「中国金融信息网TB」重磅前瞻！疫情防控形势向好，3月数据或维持稳定
本文插图

3月份票据融资或将有所改善 。 2月的未贴现的银行承兑汇票减少3961亿元 ， 同比多减858亿元 。 从前两个月累计量来看 ， 未贴现的银行承兑汇票减少2558亿元 ， 同比多减3241亿元 。 2月的票据融资未如预期反弹 ， 主要在于局部信用收缩及复工复产未完全的影响 。 进入3月后 ， 复工复产陆续推进 ， 据国家统计局数据显示 ， 3月份21个制造业行业PMI均有不同程度回升 ， 总体呈现市场供需有所改善、政策效应逐步显现、新动能恢复较快等特点 ， 说明我国统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效 ， 企业复工复产明显加快 。 企业陆续复工 ， 实体经济需求回暖的同时 ， 政府还出台了一系列扶持政策 ， 央行决定于3月16日实施普惠金融定向降准 ， 对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点 ， 此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源 ， 通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率 ， 直接支持实体经济 。 因此 ， 3月票据融资或将有所改善 。
2、企业债发行规模可观 ， 地方债或有力支撑社融
从直接融资部分看 ， 企业债方面 ， 截至3月27日 ， 3月中国债券市场将计划发行企业债规模共计513.3亿元 ， 相对2月的计划发行量有较大的提升 ， 预计将为3月社融债券融资增量稳定做出较大贡献 。 同时 ， 新《证券法》3月1日正式实施 ， 公司债、企业债发行将实施注册制 ， 债券发行的效率将明显提高 ， 债券融资有望在“宽信用”上发挥更大作用 。
政府债券净融资方面 ， 2月的政府债券净融资1824亿元 ， 同比少2523亿元 ， 主要因为央行的地方政府债券融资口径公布的是托管数据 ， 较实际发行情况存在一定延后 ， 部分2月下旬发行的债券由于没有在2月上市便无法计入 ， 2020年新增地方政府债务限额已于2月再度提前下达 ， 随着复产复工的推进 ， 地方政府专项债有望在3月迎来发行高峰 。 根据财政部4月2日发布的数据显示 ， 3月地方政府债券发行3875亿元 ， 其中新增债券3194亿元 ， 再融资债券681亿元 。 新增债券中 ， 一般债券、专项债券分别发行1863亿元、1331亿元 。 地方债券平均发行利率3.19% ， 比2019年下降28个基点；平均发行期限17.6年 ， 比2019年增加7.3年 。


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