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「中国金融信息网TB」重磅前瞻！疫情防控形势向好，3月数据或维持稳定


2月金融数据信贷数据同比较为稳定 ， 社融的增量表现较为疲软 ， 受新冠肺炎疫情影响明显 。 进入3月 ， 我国疫情形势得到有效的控制 ， 各地方新增人数不断减少 ， 复工复产陆续推进 ， 经济基本面得到一定的修复 ， 但国外疫情却日渐加重 ， 对全球经济造成较大的冲击 。 据新华社统计 ， 截至今日 ， 中国以外确诊病例超过66万例 ， 其中美国人数超18万例 。 那么 ， 国内外疫情及外部经济下行的压力对于3月的金融数据将会有何影响 ， 我们将做出前瞻分析 。
一、疫情持续影响个贷 信贷数据或仍稳定
由于疫情的影响 ， 前2个月我国经济基本面受到较大的冲击 ， 但3月以来 ， 疫情形势好转 ， 复工复产陆续推进 ， 生产生活有序稳步恢复 ， 经济慢慢回暖 。 从社零数据上看 ， 1-2月的消费受到严重影响 ， 个人短期贷款受到明显的拖累 。 3月虽然有各项政策刺激消费 ， 但短期仍不容乐观 。 企业复工复产逐渐推进 ， 同时有政策支撑 ， 3月信贷数据或仍由企业部门贷款托底维持稳定 。
1、住户中长期贷款缩幅或减小 短期贷款同比或持续下降
2月份的住户部门贷款减少4133亿元 ， 同比减少485.41% ， 主要因为住户部门中长期贷款的大幅减少 ， 而中长期贷款大幅减少则源于2月的房地产市场因疫情影响线下交易严重萎缩 。 居民新增中长期的贷款以个人住房按揭贷款为主 ， 受房地产市场的影响较大 ， 所以房地产增速与居民的新增中长期贷款增量有较强的正相关关系 。 今年1-2月的房地产市场交易额大幅缩减 ， 3月随着疫情防控形势好转 ， 再叠加各房地产商的营销活动 ， 房地产市场回暖复苏 。 根据克而瑞数据显示 ， 3月房地产市场缓慢复苏 ， 供求环比显著回升 ， 同比跌幅由上月的约七成收窄至三成左右 ， 27个重点监测城市累计供应量同比下降33% ， 累计成交量同比下降32% 。 因此 ， 住户中长期贷款同比可能继续下降 ， 但缩幅或将减小 。
住户短期贷款同比或将继续下降 。 从数据上看 ， 1-2月份 ， 社会消费品零售总额52130亿元 ， 同比名义下降20.5%（扣除价格因素实际下降23.7% ， 以下除特殊说明外均为名义增长） 。 其中 ， 除汽车以外的消费品零售额48476亿元 ， 下降18.9% 。

「中国金融信息网TB」重磅前瞻！疫情防控形势向好，3月数据或维持稳定
本文插图

3月的防控形势向好 ， 同时政府提出“要积极扩大有效需求 ， 促进消费回补和潜力释放”的刺激消费政策 ， 但短期内消费仍难恢复原本水平 。 主要原因在于 ， 一是影响消费最主要的因素是收入 ， 全国进入疫情防控后个人收入减少 ， 居民消费也会减少 ， 二是政府发放的消费券短期确实可以促进消费恢复 ， 但又会受制于地方财政 ， 三是消费增速会逐渐恢复至正常水平 ， 但短期不会出现V字形反弹 。 因此 ， 住户短期贷款同比或将持续下降 。
2、复工复产推进 企业信贷或托底
3月复工复产稳步推进 ， 企业部门或对信贷数据形成支撑 。 根据国家统计局发布的数据 ， 3月份 ， 中国采购经理指数在上月大幅下降基数上环比回升 ， 其中制造业PMI为52.0% ， 比上月回升16.3个百分点；非制造业商务活动指数为52.3% ， 比上月回升22.7个百分点；综合PMI产出指数为53.0% ， 比上月回升24.1个百分点 。 3月份采购经理指数回升至临界点以上是2月份大幅下降后的反弹 ， 反映了一半以上的调查企业复工复产情况比上月有所改善 。
在企业复工复产的同时 ， 政府推出政策保驾护航 。
一是 ， 定向降准助力小微民营企业复工复产 。 人民银行发布公告决定于3月16日实施普惠金融定向降准 ， 对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点 。 此外 ， 对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点 ， 支持发放普惠金融领域贷款 。 此次定向降准释放长期资金5500亿元 ， 每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元 。 对此 ， 人民银行有关负责人表示 ， 此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源 ， 通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率 ， 直接支持实体经济 。


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