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『传染病』市场人士：疫情对纸浆需求影响有限( 二 )


“可以看到 ， 造纸业是技术密集型和资金密集型行业 。 所谓技术密集主要集中在造纸机械上 ， 资金密集体现在融资渠道的优劣 ， 现在拼的就是成本 。 ”沈恩贤表示 ， 对于造纸企业经营者来说 ， 利用好纸浆期货这个金融工具 ， 可以帮助企业规避经营风险 ， 同时与期货公司的风险管理公司合作还可以获得更快捷的融资渠道 ， 企业可以以较低的成本最快地获得发展资金 。 目前一些大型纸企如晨鸣、华泰、泰格、博汇、太阳 ， 都是由于善于利用融资渠道获得了快速成长 。
纸浆价格受疫情影响相对较小
春节以来 ， 随着新冠肺炎疫情的持续蔓延 ， 对全球大宗商品市场需求端造成了巨大的冲击 。 同时国际原油市场“价格战”引发油价暴跌 ， 能化板块多数品种在一季度领跌市场 ， 南华能化指数一季度跌幅高达24% 。 不过 ， 相较于其他能化品种 ， 纸浆价格表现相对抗跌 ， 同期跌幅仅为3% 。
“受到疫情影响 ， 纸浆市场供给端开始出现扰动 。 ”华信期货能化分析师栗丰宁告诉采访人员 ， 全球针叶浆的供应地主要集中在美洲地区的智利、美国以及加拿大等国 ， 且产能集中度整体较高 。 目前有消息称 ， 智利Arauco工厂员工中发现一例新冠肺炎确诊病例 ， 该工厂两条浆线共计80万吨产能（阔叶浆29万吨、针叶浆51万吨）已于当地时间3月25日停产 ， 复产时间未知 。 他表示 ， 随着新冠肺炎疫情在全球蔓延 ， 且确诊人数近期仍不断攀升 ， 因疫情暂停生产的企业或不在少数 ， 不排除未来还会出现疫情导致新的浆企被迫停产 ， 供应端减产事件短期或频繁出现 。
同时 ， 从库存情况来看 ， 截至今年2月底 ， 全球港口木浆库存环比下降12.63万吨至165.23万吨 ， 降幅为7.10% 。 但是看向国内 ， 2月底青岛港等国内三个主要港口合计库存213.12万吨 ， 较1月底上升45.32万吨 ， 港口库存依旧维持历史同期高位 。
“当前漂针浆产业链最突出的矛盾是过高的库存 ， 由于漂针浆需求弹性较小 ， 单靠需求难以解决当前高库存的问题 ， 必须看到供应出现明显收缩 。 ”东证衍生品研究院能化分析师杨枭表示 ， 由于国内漂针浆全部依赖进口 ， 并且近年来的年度进口量在800万吨左右 ， 大约占全球漂针浆总需求的30% ， 国外浆厂生产的稳定性对国内浆价而言至关重要 。
杨枭表示 ， 目前来看 ， 国外疫情已经开始影响纸浆产业 ， 国内高库存的问题或有望缓解 。 “可以看到 ， 我国漂针浆主要进口来源国如加拿大、美国、芬兰、智利和俄罗斯等都处于疫情上升期 ， 后期可能会影响到漂针浆的生产和发运 。 目前 ， 已有国外纸浆企业因疫情而出现减停产的现象 ， 若后期这种情况持续 ， 则国内高库存的问题或有望得到缓解 。 ”他说 。
从需求端来看 ， 杨枭认为 ， 全球疫情对纸浆的需求影响较为有限 。 据了解 ， 全球木浆的终端用途以生活用纸、文化纸、特种纸和绒毛浆为主 ， 需求占比分别达38%、28%、16%、10% 。 目前 ， 文化纸的需求虽然因疫情受到一些影响 ， 但春节后国内文化纸的价格并未下滑 ， 表明影响非常有限 。 生活用纸由于恐慌性囤货 ， 反而刺激了投机性需求 ， 使得生活用纸的价格出现了明显上扬 。
“不过在疫情悲观预估下 ， 全球商品浆需求量预计可能出现4%的同比下滑 。 ”栗丰宁表示 ， 尽管生活用纸及绒毛浆的需求有望因疫情带来正向刺激 ， 预计全球生活用纸需求可能保持3%以上的增长 ， 但是文化用纸则由于疫情下商业活动的减少而受到不利影响 。
“参考历史上文化纸产量下滑的极端情形 ， 在2008年金融危机期间 ， 文化纸产量下滑达到18% ， 若以此作为假设 ， 则在疫情悲观情形下 ， 全球商品浆需求或将同比下滑4% 。 同时考虑到终端需求较为分散 ， 需求下滑带来的影响未来将逐步显现 。 ”他认为 ， 不过从消费端来看 ， 预计各地高中将于4月初陆续开学 ， 其他学校预计也将逐步放开 ， 随着开学的来临 ， 势必将会出现集中增长式消费 ， 学生积压已久的文化纸需求将带动市场需求恢复 。


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