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「格隆汇」映客的泛娱乐社交野心，透过2019年业绩看

来源：格隆汇
日前 ， 映客(03700.HK)公布2019年全年业绩 。 映客在2019年确立“互娱+社交”的全新战略 ， 如何看待战略升级后的映客？今年疫情刺激了在线娱乐业的繁荣 ， 后疫情时代 ， 又如何看待？
“千播大战”后 ， 寡头格局奠定 ， 行业由黄金时代步入白银时代 ， 增长天花板显现 ， 以短视频为代表的媒介快速爆发并渗透 ， 行业竞争加剧 ， 驱使直播平台加速破圈 ， 不论是深挖细分领域 ， 构建内容和技术壁垒 ， 还是出海或下沉等各种路径 ， 重心都在于打破直播单一业务的边界限制 ， 突破增长的天花板 。
映客作为港股“直播第一股” ， 动向一直备受市场关注 。 继去年发布中期盈警之后 ， 映客于今年2月再度发布盈警 。 仅从表面就断定 ， 难免会有所灰心 。 实际上 ， 公司在重大战略调整或升级之后 ， 往往存在着业绩大反转的可能 ， 进而推动价值重估、股价回暖 。 当重新审视映客的这份成绩单 ， 就会看到这样的一面 。
一、下半年扭亏为盈 ， “互娱+社交”战略成效显现 ， 现金流充沛
行业竞争加剧带来的影响 ， 其实是在预期之内的 。 而映客的直播主业表现 ， 还是有所超越预期 。 从用户增长来看 ， 截至2019年12月末 ， 映客全年月均MAU达2981万 ， 较2018年月平均MAU达到2549万 ， 同比增长17% 。 据艾媒咨询数据显示 ， 2019年中国在线直播行业用户规模达5.04亿人 ， 增长率10.6% 。 映客的用户增长表现 ， 明显跑赢大盘 ， 可见出其主业的内在竞争力 。 与此同时 ， 公开数据显示 ， 2020年春节期间 ， 映客直播的日活、开播人数、停留时长等各项数据均有40%以上涨幅 。
而映客在去年确立“互娱+社交”为核心的战略方向之后 ， 下半年业绩呈明显回暖迹象 。 2019年上半年 ， 映客营收为14.86亿元 ， 净亏损为2754.7万元 ， 系映客首次出现亏损 。 然而在2019年下半年有明显改善 。 2019年下半年 ， 映客实现营收17.83亿 ， 同比及环比分别增长13%、20% 。 同期归母净利润将近8000万元 ， 推动全年实现盈利 ， 维持映客连续五年的盈利记录 。
「格隆汇」映客的泛娱乐社交野心，透过2019年业绩看
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得益于不断累积的商业回报 ， 映客手握充沛的现金流 。 财报显示 ， 截至2019年末 ， 包含现金和理财及结构性存款在内的现金储备超过29亿元 。 充裕的现金流 ， 意味着映客在面对复杂的外部经济环境下 ， 有更多的腾挪空间 。 一方面 ， 能承受较高的短期经营压力；另一方面 ， 为长期布局投入提供弹药储备 。
二、新业务持续发力可期 ， 研发投入效果初现
下半年业绩格局之所以改善 ， 主要得益于映客的新业务开始发力 。 映客于2019年下半年全资收购Z世代兴趣社交APP积目 。 公开数据显示 ， 主打年轻人兴趣社交的积目 ， 95-00后用户占比高达八成 。 积目自2019年12月开始已试水商业化 ， 目前已上线触发式付费功能、VIP升级权限等模块 ， 基于产品特征探索全新玩法 。 高学历潮文化社区有利于映客帮助积目快速打造商业闭环 ， 伴随Z世代步入社会、付费能力持续提升 ， 积目在陌生人社交领域的商业化空间广阔 。
与此同时 ， 映客于去年下半年推出在线恋爱交友产品“对缘” ， 面向下沉市场小镇青年 。 受疫情及春节假期带动 ， 对缘在春节期间DAU暴涨300% ， 共促成二百余万场线上视频相亲 ， 累计在线相亲时长近百万小时 。 据招商证券认为 ， 下沉市场2亿以上小镇青年交友需求强烈 ， “云相亲”模式集匹配精准高效、打破时空局限 ， 视频直观交流等优点 ， 告别传统“一对一”或“一对多”的相亲模式 ， 创新性地选择“嘉宾+红娘”的形式 ， 升级用户体验 ， 加强用户黏性 。 鉴于平台用户覆盖收入稳定、有婚恋刚需的中青年人群 ， 且进一步拓展至Z世代用户的趋势明显 ， 长期看好该项业务的盈利前景 。


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