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农产品期货网@白糖观望为主，海外疫情冲击消费

国内疫情得到控制后 ， 严格防护的同时也已经有序开始推进复工复产 ， 本周也有较多区域一定程度放开管控 ， 白糖市场库存回补显现 。 市场成交显著放量 。
泰国干旱导致大环境预期供应出现缺口 ， 这对国内糖价的抬升形成提振 。 不过国内春节消费旺季过去 ， 淡季特征会对冲一部分预期 ， 以及5月22日保障关税到期的利空预期 ， 上涨空间可能受限 。 因此 ， 目前短期预期仍然存在于疫情管制放开的消费恢复 。
现货逐步恢复
现货整体稳定 ， 涨跌互现 。 我们认为主要原因还是现货市场没有完全恢复 ， 随着管制的放开 ， 现货价格有效性将进一步加强 。
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广西现货走势单位:元/吨
目前现货端最大的问题还是交通运输的问题 ， 许多商家仍未报价 ， 海外疫情爆发 ， 使得之前有所恢复的国际航运再次受到冲击 ， 目前的报价以执行之前的合同为主 。
而且 ， 由于国内管制放松的进度不一致 ， 各个地区的价格也不一致 ， 货源多、成交一般的地区走低 ， 货源少、成交活跃的地区价格走高 。 不同地区由于管制的因素 ， 相对独立 。 运距和品牌成为现货价差的主导因素 。
盘面仍以箱体走势为主
随着原糖价格的回调 ， 以及海外疫情爆发 ， 白糖期货维持盘整态势 。
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基差走势单位：元/吨
由于期现报价的有效性差异 ， 基差逐步走弱 ， 从节后修复到节前水平 。
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进口糖利润空间单位:元/吨
随着管制放松 ， 我们认为现货报价的有效性会进一步增强 。 外糖回调使得进口利润的空间回落 。 海关数据食糖12月进口环比降幅34.91% ， 12月进口金额降幅33.04% ， 随着利润空间的下降 ， 进口量或进一步下滑 。
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进口量走势单位:万吨
【农产品期货网@白糖观望为主，海外疫情冲击消费】利润空间的下滑意味着进口量的下跌 ， 外糖回调值得关注 。
后市展望
疫情得到控制是现货恢复的重要基础 ， 管制逐步放松 ， 使得复工复产有序推动 。 白糖市场库存回补现象显现体现了复工进度不错 ， 市场成交补助放量 。
但白糖市场仍需要进一步恢复交易 ， 同时外糖整体的产量降低预期长期支撑糖价 ， 疫情打击的消费需求可能也会逐步恢复 。 随着后续夏季需求启动 ， 糖价上涨可期 。
海外疫情扩散打击消费形成系统性风险 ， 政策面关税政策的衔接也是较大风险 。 建议观望为主 ， 静待市场恢复 。 郑糖目前仍在箱体底部 ， 突破箱体则转成多头思维 。
（责任编辑：石登峰）


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