「autocarweekly」PSA与FCA要取消婚约？
文｜Piero
据法新社报道 ， PSA（标致雪铁龙集团）与FCA（菲亚特克莱斯勒汽车）原计划于2021年初完成的合并项目 ， 正遭受巨大挑战 。
这让我倍感诧异：PSA与FCA的婚约 ， 去年10月底才被官宣 ， 如此短的时间 ， 就要劳燕分飞了？
仔细一想 ， 此事看似毫无征兆 ， 但也并非空穴来风 。
【「autocarweekly」PSA与FCA要取消婚约？】
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待评估的财务平衡
进入2020年 ， 汽车行业遭遇的黑天鹅特别多 ， 其中最肥最大的一只 ， 当属新冠肺炎疫情无疑了 。
3月16日 ， FCA因扛不住该黑天鹅巨臀的强大压力 ， 关闭了其在意大利、塞尔维亚和波兰的多家工厂；两天之后又宣布关闭其在美国、加拿大和墨西哥的所有工厂 。 伴随工厂关闭 ， 为了节省资金 ， FCA还决定与将近2000名合同工解除劳动关系 。
PSA在黑天鹅巨臀面前 ， 也好不到哪去 。 当地时间3月16日 ， PSA也宣布关闭其在欧洲的15个生产基地 。
这实属无奈之举 。 一方面是由于部分员工感染了肺炎病毒；另一方面 ， 病毒的持续蔓延严重抑制了民众对车辆的需求 。
工厂关闭 ， 对车企来讲就等于断了直接收入来源 ， 而每天又必须承担高昂的固定开支 。 因此 ， PSA与FCA在市值、销量、营收等方面的账面情况和平衡关系上 ， 都将发生巨大变化 。
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想要在合并后相处和睦 ， 双方之间的平衡显得格外重要 。 基于此 ， 凯利蓝皮书分析师KarlBrauer也表示 ， 随着疫情的持续 ， 与两家公司合并有关的财务条款需要被重新评估 。
难以兑现的股息
一个具体表现就在于 ， 婚约里允诺的股东股息 ， 或将难以兑现 。
按照去年PSA和FCA官宣合并的相关约定 ， PSA和FCA还需向各自的股东支付11亿欧元（约合87亿元人民币）的股息 。
此外 ， PSA还需要向其股东分配持有的佛吉亚46%的股份；而FCA则需向其股东分配55亿欧元（约合435亿元人民币）的特别股息 ， 以及其在柯马（Comau）的股份 。
PSA或许还能挺一挺 。 2019年 ， PSA净利润46.68亿欧元（约合369亿元人民币）；调整后净利润63.24亿欧元（约合500亿元人民币）；汽车业务部门的自由现金流为32.65亿欧元（约合258亿元人民币） 。
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不过 ， 自疫情爆发以来 ， 佛吉亚的市值已经由官宣时的每股41.36欧元（约合327元人民币）降低为3月28日的26.16欧元（约合207元人民币） ， 意味着PSA所持股份的价值缩水了约10亿欧元（约合79亿元人民币） ， 可能会影响到原协议中规定的分配 。
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再看FCA ， 2019年其全年营业利润66.7亿欧元（约合527亿元人民币） ， 净利润27亿欧元（约合213亿元人民币） ， 工业自由现金流为21.1亿欧元（约合166亿元人民币） 。 说实话 ， 该利润表现不能令人满意 ， 而此时如果再产生额外付出简直雪上加霜 。
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随着疫情加剧 ， 近日全球股市暴跌 ， PSA与FCA的市值相对双方签订婚约时 ， 已大幅缩水 。
当前停工停产的形势下 ， PSA与FCA现金流大有捉襟见肘之相 。 有消息称 ， FCA已经新增了一笔38.4亿美元（约合272亿元人民币）的紧急信用贷款 ， 用于应对疫情的冲击 。
如果这时还得为了合并事宜 ， 拿出来那么多钱来给到股东 ， 估计PSA和FCA也只能哭着拿“欧美版喜儿”抵债了 。
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