五问美团：连续三季度盈利，可否持续看涨？( 二 )
数据来源：公司公告季度GMV环比下降 ， 但变现能力提升 ， 缓解了了GMV下降带来的业绩压力 。美团单季营收增速持续放缓 ， 2019Q4仅有42.19% ， 不足2018年同期的一半 ， 疲态尽显 。 相比前两季度 ， 第四季度的收入增加额最低 ， 只有6.64亿元 ， 这主要是受季节性因素的影响 。
数据来源：公司公告分业务看 ， 2019Q4 ， 美团分业务营收增速均延续下滑趋势 ， 外卖业务实现同比增速42.79% ， 有所回升 ， 主要源于变现能力增强 。新业务成美团新的收入增长引擎 。美团在2018Q3-2019Q1单季营收保持高速增长主要由新业务驱动 ， 主要是美团在2018年4月收购摩拜100%股权 ， 美团新业务在2018Q2-2019Q1报告期内保持200%以上的同比增速增长 。
数据来源：公司公告随着美团新业务规模的不断扩大 ， 自2019Q2起 ， 新业务高增长势能逐渐冷却 ， 同比增速回落至100%以内 ， 这也是导致美团整体营收增速放缓的原因之一 。四、美团的盈利能力如何？新业务毛利转正成美团扭亏为盈的关键 ， 持续提升的运营效率助推美团盈利能力趋强 。2019Q2之前美团一直处于亏损状态 ， 究其原因：一是美团外卖运营成本太高 ， 主要是自建配送物流体系中的骑手成本 。 自建配送物流有助于给用户提供较好的物流体验 ， 但其高成本压低了外卖业务的盈利能力；二是收购摩拜单车增大了美团的亏损幅度 。
数据来源：公司公告随着新业务毛利率转正 ， 美团在2019Q2扭亏为盈 ， 目前已连续三个季度实现盈利 ， 并且美团2019年全年实现盈利：2019年归母净利润为22.39亿元 。新业务在2019Q3的毛利率为21.2% ， 无论环比还是同比均呈现质的转变 。 这主要是共享单车亏损收窄 ， 在报告期内 ， 共享单车折旧费用减少 ， 部分单车的使用期限已于2019Q3到期 ， 而美团投入的新的美团单使用期限更长 ， 也有助于降低折旧费用 。
数据来源：公司公告总体来看 ， 美团的归母净利润同比增速处于上升通道 ， 盈利能力持续提升 ， 这主要是降本提效的结果：成本和费用控制得当 ， 毛利率和经营效率得以提升 。美团2019Q2、2019Q3和2019Q4的经营费用率分别为31.8%、32%和30.9% ， 分别同比下降11.7、9.2和和15.6个百分点 。 成本和费用的有效控制 ， 有助于释放出更大的利润空间 。
数据来源：公司公告五、持续盈利是否有望延续？考虑此次疫情的影响 ， 美团在2020Q1很难保持盈利；但从长期看 ， 持续盈利的趋势有望延续 。2020年 ， 考虑此次疫情对整个线下零售、餐饮和旅游行业将不可避免造成巨大冲击 。 美团表示 ， 疫情对于公司2020年第一季度产生下行压力 ， 并预估今年第一季度业绩或亏损 ， 未来几个季度的经营业绩亦会受到不利影响 。①到店酒旅的利润受损 ， 对美团整体盈利造成较大的冲击 。 文化和旅游部出台政策 ， 酒店平台2019年1月25日后的订单无损取消 ， 预计2020Q1酒店预定量将出现断崖式的下滑 。 到店综合类业务增长速度放缓 ， 影响现金回流 。而到店酒旅业务为美团提供接近60%的毛利润 ， 此业务利润受损 ， 必将对平台的整体盈利造成较大的冲击 。②外卖行业需求降低 ， 综合补贴率阶段性拉升 ， 短期盈利水平承压 。 本次疫情导致线上订餐需求大幅下滑 ， 2020Q1的外卖业务与2019Q1相比难以实现正增长 ， 而且疫情期间美团加大对骑手的补贴力度 ， 这将会影响外卖业务的盈利水平 。③受疫情影响 ， 生鲜到家崛起 ， 但共享出行遭受冲击 ， 新业务毛利率难以持续为正 。 疫情导致生鲜到家需求激增 ， 利好“美团买菜”和“美团闪购” ， 但共享出行业务受疫情影响亏损幅度将扩大 。 预计2020Q1美团新业务毛利率转负 。所以 ， 从短期看 ， 受疫情影响 ， 美团的业绩将遭受重击 ， 很难维持盈利 。 但从长远来看 ， 随着疫情影响逐步被消化 ， 美团业务回归正常 ， 经营效率持续提高 ， 美团有望保持持续盈利的态势 。
推荐阅读
- 「确诊病例」北京连续2天无新增确诊病例 官方提新要求“内防反弹”
- 『杭州网』高速上淤泥“绊”住了一车配件 高速交警连续调查数日“揪”出肇事车
- 西安新闻网■安康出租车司机连续运营近14小时 打盹致车辆失控
- 「中国甘肃网」一天8台手术， 10个小时连续“作战”的他们原来是这样的医生......
- 【多彩乌蒙】威宁公安连续查处2起赌博违法行为
- 盘州：盘州市公安局连续破获盗窃案
- 法制前沿@长安交警连续奋战33小时成功破获肇事逃逸案
- 『王某某』外卖小哥车祸身亡家属索赔53万元，美团以未签劳动合同拒付
- #三秦都市报#长安交警连续奋战33小时 破获两起逃逸案
- 『猛犸新闻焦作』连续4年送药，焦作这位供电员工让“老贫农”暖心