不认命的趣店：生死两难
顺应互联网金融创业潮 ， “迎风而上”的趣店仅用了3年便赴美上市 ， 创造出超百亿美元的高溢价市值 ， 但高溢价的来源并不是无缘无故的 ， 这个中缘故十分曲折 。作为校园贷起家的趣店 ， 中间转做的业务有很多 ， 大多没有太大起色 。 直到2016年转型现金贷当年才迎来了转机 ， 并且当年一举扭亏为盈 。 而盈利能力成为其攻城略地、无往不胜的底气 ， 也成为资本市场给予其高估值的重要依据 。但上市即巅峰的趣店并没有稳住阵脚 ， 从上市当月便开始下跌 ， 近来趣店更是一度逼近退市警戒线 。 管理层不断加码回购股票的行动 ， 非但没有打消资本市场的疑虑 ， 相反还增加了外界猜测其退市的疑心 。 趣店到底遭遇了什么？又何以至此？回购挽不回直线雪崩的市值趣店从2017年11月创立至今两年半的时间 ， 股价从35.45美元/股下跌到了3月19日的最低1.21美元 ， 下跌了超过96% ， 市值从最高115亿美元下跌至不足4亿美元 ， 仅剩下零头 。 截至发稿前 ， 趣店的股价有所回升 ， 但总市值仍然不过6亿美元 。北京时间2017年10月18日 ， 趣店赴美上市 ， 开盘价34.35美元 ， 收于29.18美元 ， 市值曾一度高达115.12亿美元 ， 聚光灯之下 ， 原来的诟病被拉出来 ， 就此曝光天下 。随后 ， 一篇名为《揭开趣店上市的面具：一场出卖灵魂的收割游戏》的文章 ， 另一篇《趣店罗敏回应一切》的文章 ， 揭开了趣店自身业务模式的弊病 ， 文章认为趣店是披着互联网金融外衣的高利贷公司 ， 趣店的回应则更引起了公众媒体的口诛笔伐 。但此事并没有就此了结 ， 趣店方面发表声明 ， 决心跟质疑声音斗争到底 。 其结果就是在公众质疑声中股价大跌19.42% ， 报收26.59美元 ， 市值从超百亿美金跌至87.76亿美元 。 至27日 ， 趣店股价更是跌至22.8美元美股 ， 跌破发行价 。但这仅仅是开始 ， 趣店股价从此开始跌跌不休 。 上市5个月 ， 2018年3月 ， 罗敏宣告不再领薪资之时 ， 趣店的市值跌至52亿美金 ， 较最高市值已跌去一半；上市一周年 ， 2018年10月 ， 市值为18.79亿美金 ， 仅有不到高位市值的六分之一 ， 到目前为止 ， 上市两年半趣店市值已经不到6亿美金 ， 仅剩下上市时的零头 。难以想象的是 ， 它的年营收在80亿-100亿元 ， 利润总在20亿-25亿左右 。 其市值严重缩水到不足其营收的一半 ， 这在同等规模的互联网公司那里是不可想象的 。本就不稳的股价 ， 遇到疫情影响带来的金融市场动荡 ， 使得风险性进一步被放大 。 美股市场的持续波动 ， 让老牌中概股绿油油一片 ， 趣店自然也难以幸免 。按照常规操作 ， 上市公司通常通过回购行为来拉升股价 ， 防止股票波动过大对股东和投资者造成影响 ， 如微软、苹果、亚马逊等都会在股价下跌时进行这样的操作 。 但趣店在这方面的尝试 ， 非但没有达到预期的目的 ， 反倒带来了相反的后果 。趣店上市两年间 ， 前五大股东纷纷套现离场 ， 包括阿里以及昆仑万维等重要股东 。 2019年5月 ， 阿里宣布不再持有趣店的股份 ， 而此前一天 ， 昆仑万维全资子公司的所有趣店股权被全部收购 ， 多项回购动用资金多达30亿元 。但回购动作似乎没有止歇 。 2020年1月16日 ， 趣店宣布撤回业绩指导的同时 ， 经董事会批准未来30个月内将回购5亿美元的股票 。 回购5亿美元的股票 ， 按照其当时的市值12亿美元计算 ， 计划回购股票占股票总市值的42% 。 并且其回购的股票市值在当时超出了其在外流通股的市值3.66亿美元 。回购的股票数量远超正常拉升股价回购的数量 ， 这让外界质疑其回购的真实目的 。 按说 ， 这样大规模的回购行为 ， 应该让其股价有所攀升 ， 实际上却与之预期结果大相径庭 。回购消息一公布 ， 股价开盘便跌去18% ， 最高跌幅24% ， 收跌超过19% ， 报3.55美元每股 ， 创上市以来新低 ， 市值仅剩余9.9亿美元 。从宣布回购股票开始 ， 到今天趣店已经履行的回购达到了2.5亿美元 ， 将近全部回购金额的一半 。 市值从宣告之时的12亿美元 ， 降到如今不到6亿美元 ， 市值折损大半 ， 趣店可谓损失惨重 。 何以至此呢？左支右绌 ， 困兽之斗趣店兴起于校园贷正盛行的2014至2016年 ， 当时网络贷款事故高发 。 彼时 ， 各种裸贷、砍头贷等十分盛行 ， 毫无还款能力的学生因为还不起贷款有自杀的 ， 有被网贷平台以裸条要挟的 ， 各种丑闻让监管机构对乱象横生、野蛮生长的校园贷举起了砍刀 。随后限令增改落实国家政策命令随即颁布 ， 在政策高压之下 ， 各路以校园贷起家的网贷公司纷纷倒台 ， 以校园贷起家的趣店未免也受到池鱼之殃 。 趣店开始多元化探索 ， 无意中推出了现金贷 ， 却就此踩中风口 ， 一举扭亏为盈 ， 实现了第一次转型 。但好景不长 ， 上市之后 ， 国内金融监管机构进一步加强了对相关领域的监管 ， 现金贷也成了重点关注的对象 。 这让罗敏很焦虑 ， 实际上罗敏在内部已经在尝试其他业务了 ， 从家政服务、社交到汽车分期 ， 不一而足均无太大起色 ， 直到找到了开放平台业务 ， 才终于找到了解药 。开放平台业务是利用平台的流量为其他金融机构和小贷公司导流 ， 赚取流量变现的费用 。 平台业务一经推出 ， 就成为趣店的核心业务现金奶牛 ， 其迅猛的增速成为趣店增长的最大动力 。
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