这个万亿盛宴，高瓴包场，PE都来了( 三 )
2000亿融资潮袭来
曾经消失的PIPE基金 ， 复活了
在一些行业人士看来 ， 参与定增投资宜早不宜迟 。
“这两年 ， 专门做定增的PIPE基金都消失了 。 ”陈延立说道 。 所谓PIPE基金 ， 即直接或间接投资上市公司股权投资的基金 。
曾经火爆的定增市场在2017年“定增新规”和“减持新规”发布之后一蹶不振 ， 从巅峰期融资总额近2万亿 ， 到2019年悬崖式下降至不足2000亿 。 大部分定增基金浮亏严重 ， 失去了赚钱效应的定增市场 ， 无论是公私募基金 ， 几乎都无人问津 。
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2017年定增市场规模悬崖式下跌
距离再融资新规发布一月时间 ， A股再融资市场进入新一轮繁荣期 。
截至3月18日 ， 按预案公告日统计 ， 1个多月的时间里共有156家上市公司发布了定增预案 ， 预计募集资金超过2000亿元 。 市场预测 ， 2020年 ， 定增市场融资规模将超过4000亿元 。
新规利好大大超出预期：降低定价折扣上限（底价折扣从9折变为8折）、缩短锁定期（3年缩短到1年半 ， 1年缩短到半年）、减少解禁减持限制、增加发行对象数量（从不超过10名提升至35名）等重磅调整 ， 意味着一方面折扣安全垫明显增加 ， 另一方面定增股东的投资周期缩短一半 ， 投资退出难度和风险均显著大幅下降 。 对于PE而言 ， 此时参与定增具有极大的吸引力 。
开源证券表示 ， 2020年定增市场规模将迎来翻倍的增长 ， 同时折价率上限提升 ， 定增投资的“黄金坑”机会已到 。 对于定价定增而言 ， 仅考虑折价率带来的收益 ， 定价定增的年化收益率可达到16.7% 。
3月20日 ， 证监会进一步发布监管问答 ， 对战略投资者的范围、参与认购的程序及信息披露要求进行了详细规定 。 在盈科资本高级合伙人、投资银行总部负责人骆平看来 ， 这一清晰认定对私募股权机构参与定增市场无疑是重要利好 ， 具备产业投资能力和产业技术资源的股权投资机构、与上市公司产业经营及供应链端具备协同效应的实体企业或股权基金 ， 将会成为锁价定增市场的主力军 。
事实上 ， 相对于公募基金而言 ， PE参与定增具备一定优势 。 “私募股权基金参与定增 ， 不会像公募一样有投资比例的限制 ， 这对私募股权基金而言是大大的利好 。 ”上海国浩律师事务所合伙人邹菁表示 。
在行业人士看来 ， PE对行业和公司的研究和判断、整合一二级市场联动策略方面更有优势 ， 擅长从成长型公司中抓取确定性强、增长稳定的创业型公司 。
未来 ， 定增市场有望回归万亿规模 ， 而PE有可能为定增市场新的风向标 。
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