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美国引爆危机，这次谁来背锅？

转载请注明出处：公众号 人话解味经济疫情凶猛 。 3月16日 ， 川普总统坦承美国经济可能会因新冠肺炎疫情走向衰退 ， 最糟糕的情况是新冠病毒疫情可能在7、8月或者更晚结束 。 3月16日 ， 欧盟委员会预计欧盟经济今年不是增长1.4%而是萎缩1% 。 3月17日 ， 新西兰财长罗伯逊在公布总值占GDP4%的一揽子疫情应对措施时表示 ， 经济衰退几乎是确定的 。全球肆虐的新冠肺炎疫情将人们冰冻在原地 ， 消费没了 ， 投资没了 ， 经济也就被冰冻住了 。 但有一样东西没有被冰冻 ， 那就是存量庞大而且还在飞速增长的债务 ， 无论身背大包袱的政府、企业和个人 ， 还是失去工作的租房客都对债务痛入骨髓 。 懒得理会旱涝保收的何不食肉糜群体还在较真‘免房租政策’ ， 你让房东怎么活？最新数据显示 ， 截至2020年1月全球债务总规模已经接近260万亿美元 ， 达到全球GDP总量的322% 。 比债务总量更加要命的是 ， 为维持这个天量的债务规模 ， 全球央行负利率和零利率债券规模也创下了历史最高 ， 换句话说没有回旋余地了 。3月7日 ， 黎巴嫩政府理直气壮地宣布‘因外汇储备短缺 ， 将不会支付9日到期的12亿美元债券债务’ 。 放眼国内的企业债务违约 ， 青海投资、天物集团、北大方正、海南航空……在这些伟岸的国字号面前中小微民企甚至都羞于启齿了……一言以蔽之 ， 2008年以来从未从根本上化解的全球金融危机其实已经厚积薄发 。如何应对呢？最初爆发疫情的国家还在羞答答地宣誓‘不搞大水漫灌’ ， 但疫情蔓延全球后干脆一把扯下了遮羞布……全球央行都紧盯美联储的一举一动——3.3降息50个基点 ， 3.15再降100个基点后美国联邦基准利率已经降无可降到0 。 然而有用吗？美国股市3月9日、12日、16日三次惨烈熔断 ， 美联储主席鲍威尔成功将锅甩回给了总统川普——你不是哭着喊着要降息吗？大放水有何用？川普目瞪口呆 ， 眼睁睁看着一直以来自己的背锅侠美联储愤而甩锅 ， 自己最引以为傲的股市政绩说声打脸竟连半声招呼也不打 ， 并让11月看起来似乎铁板钉钉的连任前景也再生悬念 ， 川普急火攻心苦苦思索——为什么此前历次经济危机 ， 只要‘美联储看跌期权’出手救市无不手到病除 ， 咋轮到自己这一届就不灵了呢？老鸟们担待下雏鸟 ， 笔者解释下何谓‘美联储看跌期权’？看跌期权的本意是指投资者选择某个点位看跌 ， 等到交易到期结算时如果资产走势低于这个看跌点位 ， 那么投资人就会获取收益 。 以往每当金融市场发生重大危机 ， 美联储都会以降息等货币宽松方式救市 。 当投资者不再敬畏市场 ， 美联储背上了‘看跌期权’恶名 。美联储救市失败首先缘于心理层面 。 虽然美联储的职责中并没有稳定股市的义务 ， 而只是促进物价稳定和就业最大化 ， 这和那些货币政策完全不独立的政府小跟班央行有着本质的区别 。 但是 ， 历史上每一次美联储出面救市 ， 对投资者而言都是意外之喜 ， 而当美联储因此背上‘看跌期权’的恶名后 ， 市场产生了救市依赖 。风险投资者料定美联储不会坐视股市暴跌而一定会出手相救 ， 有恃无恐的股市泡沫越堆积越高 ， 都快要赶上中国楼市了 。 这种情况此前一直被一枝独秀的美国经济基本面遮住 ， 并被全球投资者托住 ， 但当新冠疫情推倒第一张多米诺骨牌以后 ， 争相避险出逃的资本践踏最终导致美国股市疯狂下跌 ， 美联储无奈承认救市失败 。行文至此 ， 一定会有读者联想到2008年4万亿救市计划 。 美联储救市导致债务危机爆发 ， 4万亿救市就没有债务后遗症吗？嗯 ， 楼市泡沫已更衣沐浴完毕……除了楼市泡沫 ， 数据显示 ， 2019年12月末我国国内人民币贷款余额153万亿元 ， 同比增长12% ， 按照全国人口总数14亿人计算人均负债10.9万元 。 这是颗巨雷！来看美联储救市失败的另一个原因 。 2007年美国次贷危机以及2008年金融危机 ， 本质上来说都是流动性不足导致 ， 而美联储顺势而为的货币宽松恰恰是对症下药 。 但本次疫情导致中国这个世界工厂全面停工 ， 属于供给端出了问题 ， 此时美联储因循旧法刺激需求端 ， 消费者手握大把美元能买的来口罩吗？中国生产不出来哇 。川普政府发现这一点后火速补救 ， 从豁免中国进口口罩产品关税 ， 到威胁将生产线迁回到美国本土……然而远水解不了近渴 ， 眼前只能眼巴巴地寄望于中国赶快复工生产 ， 至于疫情过后痛定思痛反思「制造业回归」 ， 那就是另外一个话题了 。长期以来 ， 从经济学教科书到现实全球产业链分工 ， 莫不认为经济危机是‘产能过剩’的危机 ， 而从没有考虑到有一天会出现供应不足的危机 ， 当美国蓦然发现长期高踞产业链顶端而轻视制造业足以要命时 ， 疫情过后全球产业链将重新布局 。 这点很要命 ， 笔者在3.16推文《金融危机爆发 ， 放水深陷瓶颈》中讲过不赘述 。总结 。 回眸以往的经济危机定式——美国率先引爆危机→全球避险资本涌向美国→债务危机最严重的国家泡沫资产失去支撑被迫接锅→全球经济复苏……无论我们多么不情愿承认 ， 美国在历次危机中始终处于看起来最猛烈、实则最安全的风暴眼 。 伴随着本轮危机全球产业重新洗牌 ， 这次的背锅侠处境将更加悲壮……要想不成为背锅侠 ， 就要敬畏债务并善待国民和企业 ， 让后者在危机中存活下来 。 最新消息 ， 继澳门、香港直接向居民发钱刺激消费后 ， 美国总统川普正在考虑1.2万亿美元刺激方案 ， 拟在2周内向每个美国人派现1000美元 。 笔者要说的是 ， 对比财政举债和央行印钞刺激投资和就业 ， 消费和民生始终是经济的根基所在！小朋友圈 专注于小众铁粉深度交流 ， 请搜索关注 微信公众号『人话解味经济』


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