江苏龙网

  1. 首页 > 社会 > >

金融危机爆发，放水深陷瓶颈

转载请注明出处：公众号 人话解味经济新冠肺炎疫情全球爆发 ， 3月16日全球累计确诊例超过16（中国以外8.6）万例 。 美国国会、参众两院关闭至4月1日；芝加哥期权交易所关闭交易大厅 ， 联合国总部取消所有活动至4月底；原定于6月8日召开的世贸组织第12届部长级会议推迟；英国脱欧谈判取消；NBA暂停比赛 ， 欧洲足联推迟欧洲杯至2021年……经济金融 。 3月15日美联储紧急降息100个基点至0-0.25% ， 同时宣布重启QE ， 多国央行闻风跟进 ， 全球金融危机已经基本确立 。 然而此时多数国家仍拒绝效仿坚壁清野式的封城抗疫模式 ， 这令亟于借机推广自身价值文化者们恨恨不已……疫情稻草重重压上苦苦扎挣在泥淖中的全球经济 ， 各国央行黔驴技穷 ， 只能无奈地重复货币宽松政策 。 3月3日美联储主席鲍威尔维宣布降息50个基点后 ， 美国股市却并不领情 ， 短暂上涨15秒后掉头暴跌 ， 让一直鼓噪美联储降息的美国总统川普尴尬裸奔……美国股市下跌当然不能排除高位回调 ， 但疫情导致的非理性恐慌才是直接导火索 。 笔者在小朋友圈反复强调一个观点——对比已经负利率的欧洲、日本等发达经济体 ， 靠居民消费主导的美国经济依旧是最稳健的那一个 。但国内经济形势则完全不同 。 稳预期是当前的头等大事 ， 所以即使在疫情最严重时官媒也一直不遗余力地唱多经济 ， 这给企业和投资者造成了一个错觉——只要经济下行 ， 只要资本市场下跌 ， 央行就会宽松货币政策救市 ， 从而变得有恃无恐 。投资者极度畸形的依赖心理完全扭曲了资本市场的自我调节机制 ， 细思春节后A股逆势上涨就毫无理性可言 。 2月企业债券和非金融企业股票融资占比大幅上升 ， 说明A股等资本市场狂欢完全是拜央行放水所赐 ， 而且放水正在导致脱实入虚 。这是政府主导的投资驱动、出口导向型经济体的先天痼疾——只能靠财政举债和央行放水刺激经济增长 ， 一旦流动性过剩必然刺激不理性借贷从而助推资产泡沫 。 中美贸易战和全球新冠疫情导致出口受挫 ， 继而引发产能过剩和经济下滑 ， 促使央行不得不重复放水刺激经济 ， 从而再一次推高经济泡沫……恶性循环周而复始 。当前的经济形势是 ， 实体制造业和服务业受困于高税收、高房租、高人工成本……根本就无法创造出偿还债务的财富 ， 甚至连银行、资本市场债务利息都无法偿还 。 另一方面央行不断放水试图降低企业融资成本 ， 导致市场上的便宜热钱越积越多 ， 企业要么拿去填充债务黑洞 ， 要么拿到资本市场上空转套利 ， 与创造财富不沾边 。然而这还是嫡出的央企国企专属的幸福的烦恼 ， 对于庶出的中小微民企而言呢？3月12日 ， 央行外管局将全口径跨境融资宏观审慎管理中的宏观审慎调节参数由1上调至1.25 。 跨境融资风险加权余额上限=净资产×外债杠杆率×宏观审慎调节参数 ， 央行显然看明白了——无论放多少奶水 ， 民企都抢不过嫡亲国企大哥 ， 为保障依附民企的就业 ， 政策松绑让民企自己去海外高价融资吧 ， 这是初衷……放眼全球 。 美欧疫情大爆发 ， 让一些看热闹不怕事大的可怜人找到了落井下石的发泄机会 ， 这在全球化的今天其实是极其短视的 ， 它们完全看不到新冠疫情全球泛滥没有赢家 ， 美欧不进口了你出口给谁？疫情将导致一场从供应链到消费市场的全球经济危机 。 但这场危机对于不同模式的经济体而言 ， 受到的创伤却不相同 。先看美国 。 美国劳工部最新数据显示 ， 12月和1月非农就业一共上修至8.5万人 ， 1月和2月是美国2018年4月以来非农就业增幅最大的两个月份 ， 2月美国新增就业2.37万人 ， 失业率3.5% ， 创下50年以来的最低水平 ， 2月非农就业增加1.75万人 ， 失业率仅3.5%、平均时薪较去年增加3% 。 这是一组非常给力的经济数据！失业率既是表征经济活力的重要指标 ， 又是通胀的先行指标 ， 当失业率不断下降 ， 预示着薪资上涨 ， 从而带动物价上涨 ， 从而从根本上扭转发达国家头痛的低通胀 。货币政策方面 。 美联储紧急降息至0-0.25% ， 让此前为降or不降的国家狂喜不已 。 3月10日国务院常务会议提出抓紧出台普惠金融定向降准措施 ， 并额外加大对股份制银行的降准力度……3月16日央行宣布定向降准释放长期资金5500亿元 。 显而易见汇率和资本外逃压力暂缓 ， 让亟需放水刺激经济的央行暂时松了一口气 。问题是 ， 美联储反常降息150个基点只是为了应对眼前疫情 ， 与上文讲到的美国扎实稳健的经济基本面完全不符 ， 而清醒者已经看到了疫情好转后的美联储加息 。 届时央行如果不继续宽松 ， 政府、企业、居民……债务无法承受 ， 继续宽松的话 ， 汇率和资本外逃压力必将如影随形接踵而至……不管哪一种结果都将令人头痛 。除此之外还有一个很多人不愿面对的问题 。 欧美似乎并不愿相信石正丽们的包票 ， 从未放弃追寻疫情源头的努力……这个话题本身不谈 ， 却对疫情后的全球产业链布局影响深远 ， 而武汉首当其冲……近日国务院频繁发布稳外贸稳外资的新举措 ， 发改委特别强调把外资项目和外资企业复工复产作为当前重要工作 ， 商务部提出加快压减全国和自贸试验区外资准入负面清单……秋江水冷鸭先知 ， 做比说重要！3月13日商务部数据显示 ， 1-2月我国实际使用外资1344亿元 ， 同比下降了8.6% 。 全球FDI蛋糕在缩小 ， 引资竞争在加剧 ， 加上世界经济下行压力加大 ， 今年利用外资形势更加复杂严峻 ， 全年实现稳外资目标任务非常艰巨……稳住外资基本盘 。 惯于报喜不报忧的部门这种口风实属罕见 ， 外资、外企迁徙压力之严峻可见一斑 ， 也间接印证了阿甘在疫情之初的判断——疫情过后 ， 全球产业链将可能重新布局 。即使只看眼前 。 美国、意大利乃至整个欧洲、日韩……一个个相继宣布隔离措施 ， 贸易、投资领域自然一起被隔离了 ， 这其实已经变相宣布了全球化的暂时性终结 。 一旦放水刺激出来的产能无法对接出口市场 ， 这对于一个国内消费羸弱、严重依赖国际市场的出口导向型经济体来说无疑是灾难 ， 这相当于宣告单纯放水没有用 。放水没用那什么有用？企业是创造财富的部门 ， 是就业和财政收入的基础 ， 什么部门完蛋了都能在财政扶持下迅速爬起来 。 企业在危机中存活下来 ， 光靠降低融资成本是远远不够的 ， 而要靠企业利润 。 经济危机期间需要减税来保障企业利润 ， 是实实在在减税 ， 而非口不应心、自欺欺人的‘为企业减免税费多少多少亿元……’根据海通证券研究团队提供的数据 ， 与美日等发达国家相比 ， 我国财政支出中行政支出的比例过大 ， 财政供养人员过多 ， 仅看窄口径的公务员数量 ， 2016年底我国仅有719万人左右 ， 但按照2008年披露的公务员与财政供养人员比例估算 ， 2016年我国财政供养人员规模接近4300万人 ， 平均每百万美元GDP供养财政人员3.8人 ， 约是美国的4倍 ， 是日本的6倍 。 大幅削减行政开支几乎是唯一手段 。结语 。 我们的总理说过——政府要过紧日子 ， 就要让利 ， 政府的存量利益也要动 ， 得罪人也要动 ， 让利于企业 ， 让利于民 。 这是企业在危机中存活下来的不二法则 。小朋友圈 专注于小众铁粉深度交流 ， 请搜索关注 微信公众号『人话解味经济』


    推荐阅读


    上一篇：贾冀豫_美国是这次瘟疫大流行的嫌疑犯

    下一篇：自愿放弃抗疫补助的疑问