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「豆粕」“猪肉概念”王者归来，重燃豆粕需求预期， 主题ETF份额显著攀升

「豆粕」“猪肉概念”王者归来，重燃豆粕需求预期， 主题ETF份额显著攀升
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【「豆粕」“猪肉概念”王者归来，重燃豆粕需求预期， 主题ETF份额显著攀升】财联社（北京 ， 采访人员 黎旅嘉）讯 ， 此前沉寂已久的猪肉概念股本周再度出现大涨 ， 引来市场的关注 。 本周四猪肉指数大涨领跑两市 ， 当日猪肉概念龙头牧原股份大涨4.03% ， 周五牧原股份延续涨势 ， 收于128.00元 ， 并创下历史高点 。 受此带动 ， 本周以来农林牧渔板块涨幅超12% 。
在养殖业成为投资热点的同时 ， 受益于养殖行业的整体回升 ， 与之高度相关的豆粕也受到不少投资者关注 。 值得一提的是 ， 作为首批获批的商品期货ETF之一的华夏饲料豆粕期货ETF（简称豆粕ETF)近期交易持续活跃 ， 份额亦明显增长 。 数据显示 ， 截至3月6日 ， 自去年12月上市至今 ， 华夏饲料豆粕ETF的基金份额上升了74% 。
资本市场闻"猪"起舞
自去年以来 ， 猪肉价格一直牵动着消费者的心 。 2019年春节前后 ， 猪价跌到低谷 ， 一头猪要赔五六百元 。 原本2018年和2019年是需要去产能的年份 ， 事实上后来在非洲猪瘟和低价的双重作用下 ， 生猪产能大幅降低 。 去年3月 ， 生猪产能不足的苗头已开始显露 ， 猪价开始止跌回稳 。 去年下半年 ， 由于产能不足 ， 猪价更是节节上涨 ， 养猪进入超级红利期 ， 猪肉价格也成为全社会关心的问题 。
在猪肉价格成为全民关注话题的同时 ， A股猪肉板块也反复受到资金热捧 。 尤其是去年年初至4月份期间 ， 猪肉概念板块连续大涨 ， 堪称当时的超级题材 ， 也诞生了正邦科技、新五丰、天邦股份、唐人神、牧原股份、益生股份等大牛股 。
上述背景下 ， 作为与养殖产业链相关最为密切的豆粕由此也受到不少投资者的关注 。 事实上 ， 猪料占豆粕需求的40% ， 作为主要的饲料蛋白质 ， 豆粕显著受益于本轮猪周期存栏量提升带来的机会 。 而从挖掘"猪周期"资本红利角度出发 ， 由于商品与股债之间相关性较低 ， 无论在国内还是国外 ， 很多机构投资者选择配置商品期货 。
不过 ， 相较而言 ， 直接投资商品期货市场 ， 门槛高 ， 杠杆风险大 ， 有"爆仓"风险 ， 适合现货企业套期保值、高水平投机者等；而作为普通投资者可以选择借道商品期货ETF 。
值得一提的是 ， 就在市场对由养殖带来的豆粕需求"寄予厚望"的同时 ， 去年12月上市的华夏饲料豆粕ETF交易已日渐活跃 ， 成交量较此前显著走高 。 数据显示 ， 截至3月5日 ， 自上市首日至今 ， 华夏饲料豆粕ETF的基金份额上升了74% ， 增长近2亿份 。 成交额也从上市首日的1200万元攀升至日均成交额超1400万元的水平 。
资料显示 ， 华夏饲料豆粕期货ETF是首批获批的商品期货ETF之一 ， 它主要持有大连商品交易所豆粕期货合约 ， 并跟随大商所豆粕期货价格指数展期 ， 以达到跟踪指数的目标 ， 豆粕期货合约价值占基金资产净值的90％-110％ 。 它的发行成立和挂牌上市 ， 拉开了公募基金商品期货指数化投资的序幕 ， 也增加了大宗商品期货在大类资产配置中的品类 。
分析人士表示 ， 一方面 ， 豆粕ETF等期货工具的出现 ， 说明二级市场机构开始把视野拓展到多元资产配置 ， 而不仅仅是股票、债券 。 另一方面 ， 宏观经济一些因子的变化 ， 不仅会投射到上市公司股价 ， 也会投射到产业链上下游各类商品价格的趋势变动 。 像商品 ， 其实更偏上游 ， 它的逻辑传导也会更为直接 。
豆粕需求有望显著受益
2020年中央一号文件指出 ， 要加快恢复生猪生产 ， 生猪稳产保供是当前经济工作的一件大事 ， 要采取综合性措施 ， 确保2020年年底前生猪产能基本恢复到接近正常年份水平 。 事实上 ， 新冠肺炎疫情之下 ， 多家上市猪企也主动披露情况 ， 普遍表示未受到重大影响 。
3月5日晚间 ， 牧原股份及金新农发布2月份销售数据 ， 从发布数据来看 ， 猪肉在2月份各销售数据表现良好 。
牧原股份1-2月份销售生猪139.5万头 ， 销售收入46.24亿元 ， 同比上涨156.6%；商品猪销售均价32.50元/公斤 ， 比2019年12月份上涨6.49% 。 牧原股份表示 ， 2020年1-2月份 ， 商品猪价格整体维持在高位 。 春节后由于供需缺口较大 ， 价格有所上涨 ， 临近2月末出现回落 。 截至2020年2月底 ， 牧原股份能繁母猪存栏为154.0万头 ， 后备母猪存栏74.0万头 。
金新农2月份生猪销量合计1.92万头 ， 销售收入合计5892.83 万元 ， 生猪销售均价45.02元/公斤（剔除仔猪、种猪及托管影响后商品猪均价为40.19元/公斤） ， 环比变动分别为-26.62%、-23.68%、19.32% ， 同比变动分别为-34.46%、80.70%、247.43% 。 新农表示 ， 2020年2月公司生猪销售收入同比大幅增长主要系公司商品猪、仔猪、种猪销售价格均较去年同期有较大幅度的增长 。
而养殖需求端的提振是当前市场看好豆粕需求提振的主要逻辑 。
具体而言 ， 中信期货表示 ， 据农业农村部 ， 全国400个定点监测县数据显示 ， 1月能繁母猪存栏环比增1.2% ， 这是能繁母猪存栏自2019年10月以来连续第4个月保持增长 。 按照能繁母猪怀孕到仔猪投栏到肥猪出栏的周期计算 ， 预计2020年下半年生猪存栏明显恢复 。 新冠疫情拖累中小养殖户复产步伐 ， 大型养殖公司防疫防控体系较完善 ， 复产较快 。 非洲猪瘟疫苗研发进展将提振中小户的补栏积极性 。 当前外购仔猪养殖利润高于2000元/头 ， 吸引养殖户重新入场 。 因此按照生猪行业正常修复路径看 ， 2020 年全年存栏趋势性增长 ， 可恢复至非瘟前 80%-100% ， 利多豆粕需求增长 。


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