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生猪@“猪中茅台”新高背后有哪些行业逻辑？机构：估值不贵别急着下车，至少还有50%空间

财联社（上海 ， 研究员 周颖）讯 ， "猪中茅台"牧原股份近日股价又创历史新高！同属养猪板块的新希望也在昨日创历史新高 。
当大多数消费板块还在疫情的泥潭中挣扎的时候 ， 猪肉股却已悄然走强 。 而据财联社统计 ， 节后养猪龙头牧原股份的涨幅达到惊人的73% ， 整个猪肉板块涨幅超过了30% 。
生猪@“猪中茅台”新高背后有哪些行业逻辑？机构：估值不贵别急着下车，至少还有50%空间
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猪肉板块的走强绝不是空穴来风 ， 那么这其中又有什么样的逻辑支撑？板块又是否还具有配置价值？
高盈利周期被拉长叠加产业出清 头部企业优势明显
从市场整体层面来看 ， 外围市场大跌加速了国内市场的内生调整和风格切换 ， 随着复工加速恢复和政策加速出台 ， 成长股和价值股的极致分化有所收敛 ， 低估值价值股的防御属性相对上升 。 而随着海外疫情的加重 ， 出口相关的方向可能受到海外影响 ， 消费医药农业等内需通胀相关的方向表现出较强的复苏 。 其中 ， 农业板块中的猪肉股更是受到众多机构追捧 。
业内人士认为猪价还会非常乐观 ， 主要因为生猪养殖行业恢复比较缓慢 ， 高盈利周期被拉长 ， 且头部的养殖企业的优势会越来越明显 ， 加快行业出清 ， 进一步稳定猪价 。
自2018年非洲猪瘟爆发 ， 对生猪市场的容量形成巨大的冲击 。 中期来看 ， 当前生猪养殖行业恢复比较缓慢 ， 高盈利周期被拉长 ， 而从生产周期和市场周期来看 ， 至少需要三到五年才能完成猪肉的补给 ， 生猪的产能释放应该是三年之后 。
而随着养殖结构的调整 ， 头部企业的优势将会越来越明显 ， 体现在三个指标：一是产业的门槛越来越高 。 不光是疫苗本身的作用 ， 养猪的技术门槛因为非洲猪瘟之后发生了非常大的升级 。 二是资本优势 ， 这部分企业更具有后发的能力和驱动力 。 三是稳产能力 。
非洲猪瘟疫情将加速生猪养殖行业和饲料行业的整体出清 ， 疫情过后行业集中度将进一步提升 。 中国的养殖龙头企业以量补价 ， 市占率进一步提升 ， 业绩同比去年还会增长 。
东北证券分析师坚定认为任何调控手段都无法阻止猪价 2020 年维持高位 。 2020 年供给缺口继续扩大达到 1000 万吨级别 ， 上调全年均价至 33 元/公斤 ， 上市公司自繁自养的头均盈利可达 2000 元以上 。
若按照牧原股份披露的2020年计划出栏量1750~2000万头计算 ， 保守估计净利也在400亿左右 ， 对应PE仅7倍左右 。
股价已到高位？机构：不急 ， 至少还有50%空间
对于投资者关心猪肉板块股价是否见顶 ， 多家机构表示无需担心 。
据业内人士称 ， 疫情导致村庄的道路被封锁 ， 种猪、仔猪、饲料的调运受阻 ， 散养户受到的冲击远大于规模化企业 ， 间接利好规模化企业 。同时 ， 部分新建猪场的建设施工由于疫情被迫暂停 ， 种猪补栏也相应推迟了两三个月 ， 意味着景气周期被拉长 。
万联证券称虽然能繁母猪存栏数据连续 4 个月出现环比增长 ， 但主要是三元母猪留种推动所致 ， 而三元母猪生产效率低下 ， 导 致仔猪价格在春节后创历史新高 ， 预计将拉长复产周期 。预计全年生猪价格将在高位震荡 ， 平均价格 35 元/公斤左 右 ， 上市猪企将迎来业绩大爆发 。 生猪养殖行业处于配置 良机 ， 建议关注生猪养殖龙头企业 。
海通认为在肉类供需缺口长期存在的条件下 ， 畜禽养殖业的高景气度有望贯穿全年 。 3月份是2019年业绩快报和年报的密集发布期 ， 业绩表现或将成为市场关注重点 。 2019年是国内养殖业的景气大年 ， 认为多数畜禽养殖企业将实现利润的大幅增长 。 饲料、疫苗等配套产业在生猪存栏缓慢恢复、下游景气度高企下有望呈现恢复性增长趋势 。 此外 ， 建议关注基本面复苏叠加粮食安全主题带来的种业板块的投资机会 。
【生猪@“猪中茅台”新高背后有哪些行业逻辑？机构：估值不贵别急着下车，至少还有50%空间】长江证券认为 ， 生猪养殖板块无论是市场规模、成长性都优于禽养殖板块 。 在周期顶部年份 ， 估值低于禽养殖板块估值可能性还是非常低的 。 目前牧原股份估值7倍 ， 温氏股份5倍多 ， 正邦科技4倍 ， 傲农生物4-5倍 。 板块整体的估值空间非常大 ， 如果给到10倍估值 ， 还有50%空间 ， 板块整体看50%-100%的空间 。 个股选择上 ， 首推牧原股份 ， 其他关注新希望、金新农等标的 。


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