海外宽松不断，降息周期不远！（海通宏观姜超、李金柳、宋潇）( 九 ) 原标题：海外

近期多位美联储官员表态偏鸽，市场预期美联储今年降息概率超过90% 。 6月4日美联储主席鲍威尔表示，并不确定贸易摩擦对美国经济的影响，必要时将采取适当政策支撑经济增长，而这一表态被市场解读为美联储对降息政策持开放态度。随后美联储副主席克拉里达也提及在经济增长或通胀低于预期时美联储将采取适当政策，而近期圣路易斯联储主席布拉德也表示贸易局势紧张、通胀疲软和利率倒挂都增加了降息可能性。受多位美联储官员的鸽派言论影响，截至6月6日市场预计今年美联储维持基准利率不变的概率仅为2%左右，而年底前降息的概率超过90% 。

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3.2暂停加息到开始降息有多远？

从历史情况来看，美国加息到降息的转换相隔时间确实往往不长。例如， 1995年美联储在7月第一次降息，距离前一次加息仅5个月。 1995年美国制造业PMI指数从1月的57.4%持续大幅下降，并在5月跌至枯荣线以下的46.7% 。同时期，美国非农就业人数也出现明显回落， 94年月均新增就业人数达到32万人，而95年下滑至18万人，并且5月新增非农就业出现负增。此外，当时的PCE和核心PCE同比已经回落至2%左右的温和区间。因此，美联储在1995年2月1日最后一次加息以后，于同年7月6日又开启降息。