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原标题：【招商策略】2019年5月陆股通持股分析——北上持股占比近半年首降，加仓农林牧渔

继4月陆股通大规模流出后， 5月北上资金净流出规模创沪深港通开通以来的新高。 5月末陆股通持股占比近半年来首次下滑。其中，白酒为减仓重地，贵州茅台当月净卖出规模超百亿，而农林牧渔和电气设备获加仓。从板块分布来看，陆股通持股的主板和创业板市值占比回升，中小企业板占比继续明显回落。经过连续调整，以及监管层释放稳汇率信号， 6月外资流出有望收窄或重回净流入，但需关注汇率波动可能对北上资金造成的压力。

?继4月陆股通大规模流出后， 5月北上资金流出规模再创沪深港通开通以来的新高。一方面，贸易摩擦升级和对全球经济增长的担忧导致市场风险偏好下降；另一方面，人民币汇率在5月较大幅度贬值加速外资流出。所以在5月虽有MSCI扩容，并未扭转外资流出局面。考虑到目前A股估值调整至相对较低的位置，跟踪MSCI指数的资金仍存在较大加仓空间，并且近期监管层反复强调释放维稳汇率的信号，预计6月外资流出有望收窄或重回净流入，但仍需关注汇率波动可能对北上资金造成的压力。

?2019年5月末陆股通持股规模达9315万亿元，占A股自由流通市值的4.38% ，较前期下降0.27% ，该占比自2018年10月以来首次出现下滑。

?从陆股通持股的板块分布来看，主板市值占比回升，中小企业板占比继续明显回落，创业板占比回升。具体地，主板持股市值占比83.46% ，较4月末提升0.30%；中小板占比12.08% ，下降0.64%；创业板占比4.46% ，提升0.34% 。

?大类行业的配置方面，陆股通持股中，公用事业、中游制造和医疗保健占比有所回升， TMT占比继续较大幅度下滑，其他行业占比均有小幅提升。具体地， 5月末消费服务类行业、金融地产类、资源品类等行业持股占比分别为39.9%、21.9%和6.6% ，基本与前期持平。 TMT市值占比8.6% ，较前期大幅下降约1个百分点；医疗保健、中游制造和公用事业分别较前期提升0.14%、0.35%和0.48% 。