东旭光电年报大秀财技遭问询：高现金高负债，屡次收购空壳公司( 七 ) 原标题：东旭

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四、东旭光电的财技

看到这里，读者一定会奇怪，这样一家投资做不好，不断更换财务总监的上市公司怎么能够不断的取得业绩增长呢？事实上我们发现，即便不考虑一些可能存在的商誉减值，上市公司的盈利质量也相当令人怀疑。

首先从存货看，根据2018年年报，东旭光电共计35.72亿元存货，但存货减值准备只有6100万元，计提比例不到2% 。 2018年东旭光电仅对原材料和产成品新增计提了不到3000万元的存货跌价准备。

从这个角度来说，东旭光电的管理层对上市公司的存货出售非常有信心，但在我们看来，即便是最好的情况，如果东旭光电的产品在新的一年里稍微变得不那么抢手，东旭光电也存在高估存货价值的可能性。

除了存货外，另外一个非常容易做手脚的就是应收账款， 2016-2018年东旭光电期末应收账款余额增长幅度分别为58.53%、341.46%和82.29% ，而在同期，东旭光电的营业收入涨幅分别为48.41%、127.15%和63.29% 。

这意味着，在最近三年东旭光电的应收账款增长速度始终且大幅高于营业收入的增长速度。截止2018年末，上市公司应收款余额达到143亿元，超过当期营业收入的50% 。与此同时，应收账款的周转率却同比下滑了30% 。

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