资本去哪儿？资本的流向与汇率风险( 六 )

2019-05-04

表面看上去，香港的外储充足。金管局3月的数据显示，香港的外储总量增加35亿美元，为4379亿美元。

但是，仅仅通过香港官方的外储数据，还不足以说明实际的潜在风险。

香港有几组主要的宏观数据的表现并不好。外贸逆差自2015年以来再次创下新高（与资金外流规模同构）。商业信心指数由正转负，在2019年跌到历史新低点。 GDP增速也从过去的6% ，回落到2% ，再到去年末的1.5%之内。 2019年第一季，香港经济增长仅为0.5% ，未来经济增速展望已下调为负数。

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为了拉动低迷的经济，香港政府需要宽松的货币政策，继续保持较低的利率和较高的流动性来刺激市场。

但由于香港实行的是与美元挂钩的货币制度，因此，如果想保持货币自由流通，那么就只能跟随美元的节奏加息（即使香港加息的节奏略慢）。

根据货币政策中的“不可能三角”原理，一个经济体只能在“货币自由流动”、“固定汇率”、“货币政策独立”三个选项中选择其二。香港放弃了“独立货币政策” ，选择了自由流通和固定汇率。

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