资本去哪儿?资本的流向与汇率风险( 二 )

第一是中国从美国进口总额的年增速 , 该数据在2019年下降为-7.6% 。 第二个数据是中国从香港特区的进口额增速 , 该数据上涨幅度为106% 。

资本去哪儿?资本的流向与汇率风险

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观察历史数据 , “从美国的进口增速由正转负”以及“从香港的进口增速激增”同时发生的时候 , 中国都会发生大规模的资本流出 。 这在2015年到16年中国的大股灾之后表现得尤为明显 。 按照周期规律 , 2019年是否会是4年前故事的重演呢?

根据外管局数据 , 在2018年第四季度有546亿美元的资金流出中国 , 这在2016年以来是单季最高的资本流出 。

实际的资本流向数据 , 与中国大陆对应香港和美国的进口额变化呈现出高度的一致性 。 这可以初步说明 , 香港特区在中国资本进出国门的流动当中扮演了重要角色 。

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