资本去哪儿?资本的流向与汇率风险( 五 )

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港汇下跌暗示了资金的流出 。 这种情况分为两类:第一是港币与美元短期利差导致资金外流 , 这是暂时的影响 。 第二是一部分投资者缺乏对香港经济的信心选择离开 , 这是长期的影响 。

在第一种情况里 , 近年来港币和美元利差不断拉大 , 香港的流动性一直充裕 , 即使在美联储宣布多次加息的环境下 , 香港也并没有紧跟美国的加息节奏 , 因此造成港币与美元之间息差越来越大 。 这直接带来了沽空港币买入美元的套利活动(美元港元之间有1%左右的天然利差) 。

资本去哪儿?资本的流向与汇率风险

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随着美联储放缓加息 , 以及香港利率适当的提升 , 美元港币两者的利差收窄 , 为套利而出逃的资金应该会逐渐减少 , 汇率波动也将趋于平稳 。

然而 , 如果投资者对于香港以及中国大陆的经济本身失去信心 , 那么即使利差收窄 , 资本外流的趋势也并不会停止 。 在这种情况下 , 港币将成为资金逃亡的“船票” , 或者说“美元兑换券” , 美元才是真正的“救生船” 。

那么 , 目前的香港是这种情况吗?

资本流向预示的经济风险


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