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618大促已经开启 ， 敷尔佳能否借“618”撑起“医美面膜第一股”？
近日 ， 哈尔滨敷尔佳科技发展有限公司（下称“敷尔佳”）更新招股书 ， 继续冲刺“医美面膜第一股” 。
敷尔佳是一家主要从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售的皮肤护理产品的公司 。
在新版招股书援引弗若斯特沙利文报告 ， 以2021年收入计 ， 敷尔佳贴片类产品销售额在贴片类专业皮肤护理产品市场排名第一 ， 市场份额为15.9% 。
「不二研究」据敷尔佳新版招股书中发现：2022年 ， 其营收为17.69亿元 ， 同比增加7.21%；同期的净利润为8.47亿元 ， 同比增加5.09% 。
2022年 ， 敷尔佳的销售费用为3.90亿元 ， 当期营收占比高达22.06%；其中 ， 宣传推广费高达3.54亿元 。
▲图源：freepik
与之鲜明对比的是 ， 其研发费用仅为0.15亿元 ， 当期营收占比仅为0.87% ， 不足远低于行业平均的5.17% 。 此外 ， 截止2022年12月31日 ， 敷尔佳研发人员仅有8人 ， 占员工总数1.67% 。
去年7月的一篇旧文（《敷尔佳再战IPO 仅6名研发人员\"医用面膜第一股\"是智商税?||Review》）中 ， 我们聚焦于敷尔佳依靠医美面膜加速冲刺A股 ， 营销费用逐年上升 ， 但其研发投入率不足千分之一 ， 难逃智商税质疑 。
时至今日 ， 当“械字号面膜”故事不灵了 ， 敷尔佳还能讲出新故事吗？由此 ， 「不二研究」更新了7月旧文的部分数据和图表 ， 以下Enjoy：
成立6年、掘金近30亿的哈尔滨敷尔佳科技发展有限公司（下称“敷尔佳”） ， 正在向科创板发起IPO冲击 。
从卖药到卖面膜敷尔佳起家于卖药；前身是黑龙江省华信药业有限公司 ， 主要经营哈三联生产的注射用药物等产品 。
2012年 ， 华信药业将皮肤护理产品调整为未来发展方向 ， 并于2014年完成“医用透明质酸钠修复贴”的研发 ， 生产外包后再进行销售 。
▲图源：pexels
华信药业注册“敷尔佳”商标 ， 自此开启从“卖药”到“卖面膜”的转型之路 。
2017年 ， “敷尔佳”品牌独立出来 ， 负责运营原公司的皮肤护理产品；此后 ， 华信药业相关人员亦逐步转移至敷尔佳 。
当消费观念升级 ， 面膜品牌党逐渐向成分党和功能党转变 。 招股书中 ， 敷尔佳援引弗若斯特沙利文数据称 ， 其主营产品的医疗器械类敷料产品市场规模 ， 由2017年的5.7亿元增长至2021年的68.2亿元 ， 年均复合增长率达86.3% 。
在医美械字号面膜的营销风口 ， 敷尔佳借明星代言、综艺赞助等迅速 “出圈”；并于2018年开设天猫旗舰店 ， 2019年与李佳琦合作 。
2019-2022年 ， 其营收分别为13.42亿元、15.85亿元、16.50亿元和17.69亿元；同期 ， 毛利率为76.97%、76.47%、81.95%和83.07% ， 可谓超高毛利率 。
2019-2022年 ， 敷尔佳净利润高达6.61亿元、6.48亿元、8.06亿元和8.47亿元；凭借“医美面膜”搭上医美暴利快车 ， 敷尔佳4年掘金近30亿 。
招股书显示 ， 敷尔佳当前拥有51款产品；其中 ， 医用透明质酸钠修复贴（白膜）、医用透明质酸钠修复贴（黑膜）与医用透明质酸钠修复液（次抛及喷雾）属于医疗器械类敷料产品 。
拆解营收来源 ， 2019-2022年 ， 医疗器械类敷料产品的营收为9.18亿元、8.80亿元、9.28亿元和8.66亿元 ， 同期营收占比68.38%、55.54%、56.25%和48.95% 。
「不二研究」发现 ， 械字号产品线是敷尔佳最核心的营收来源 ， 白膜、黑膜则是最捞金的械字号产品 。
2019-2022年 ， 白膜收入为6.43亿元、5.98亿元、6.52亿元和6.24亿元；黑膜收入为2.63亿元、2.64亿元、2.62亿元和2.20亿元 ， 医用透明质酸钠修复液收入0.10亿元、0.19亿元、0.14亿元和0.11亿元 。
从上述数据不难发现 ， 械字号产品继2019年高歌猛进后 ， 似在2020年按下暂停键：白膜收入出现下滑 ， 黑膜及修复液的收入仅微增 。
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