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赤子之心私募 赵丹阳 赤子之心 赵丹阳( 二 )


第一，在宽松政策下，私募管理者并没有真正意识到公司治理的重要性 。2017、2018年，政策收紧，市场波动，企业生存能力无法满足，导致融资困难 。
二是对市场规则不熟悉，在募集环境、风险、投资人匹配上没有打好基础，导致客户粘性不足，难以持续营销 。一些规模在5亿以下的私募，受自身股东结构和资金性质的限制，募集并不积极 。
700亿私募中，成立10年以上的只有6家 。老牌私募为什么掉队了？
2020年以来，百亿级私募明显呈现年轻化趋势 。从具体表现来看，是百亿私募阵营中的新生代私募越来越高，而老牌私募逐渐退步 。
私募排排网数据显示，截至4月初，境内管理规模超过100亿元的私募机构共有77家，数量较2019年翻了一番 。
从公司成立时间构成来看，87%的百亿私募成立时间不到10年，成立时间超过10年的6家百亿私募分别是中科招商、东方港湾、童渊投资、林园投资、上海大浦资产、淡水泉、星石投资、中欧瑞博、银业投资、史明投资 。与之相对应的是，2014年及以后成立的百亿级私募有45家，占百亿级私募的一半以上 。
也有声音认为，老品牌已经“掉队”，不仅规模不如新私募，业绩也不如 。对此，明泽投资董事总经理马克威表示，2019年后将是单边大牛市 。有资管新规加速过渡和市场推动的双重因素，导致市场上出现大量百亿级私募 。但实际上很多上百亿的私募，大多是量化私募，而且由于量化私募还处于不成熟的成长阶段，规模增长比较迅速 。
百亿私募基金年轻化，多了两种，一种是“公跑私” 。他们依托原公募基金品牌和市场的群体效应，自带资金入市；另一种百亿私募是海外成熟基金背景回报性质的基金加持或者强大的产业背景 。
马克威认为，老牌私募并没有落伍，市场和时间是最好的检验标准 。老私募管理者通过时间的沉淀和市场的洗礼，维持了自己的管理能力，找到了自己跨越牛熊的法宝 。他们可以在市场膨胀或者泡沫化的时候更多的克制自己的欲望，在市场低潮的时候更多的展现自己的韧性 。第一季度的成绩足以说明一切 。
宇资产总经理表示，从市场风格来看，16、17年以来，a股市场国际化、机构化程度持续加深，投资理念和方式发生了深刻变化 。市场机会是结构化的，19-20年是核心资产的牛市，但同时也伴随着其他大部分股票的持续低迷 。
创立10年以上的私募和创始团队，投资10年以上甚至20年，风格和理念普遍固化 。如果不能跟随市场演变，投入巨资建设投研团队，很难取得满意的效果，规模上不去也是可以理解的 。
私募的年轻创始人往往符合当下的投资理念，业绩亮眼，销售优势大，规模正常 。张小花还指出，市场总是在变化，新锐私募也会老去 。如果他们跟不上市场，就会落后，规模就会由大变小 。其实15年和之后几年也有类似的情况 。
聚真资本首席投资官龙方认为，老牌私募掉队的现象，一方面说明中国资本市场发生了很大的变化，投资策略和方式更加多元化，各种新的投资策略和方式层出不穷，比如近年来一些百亿量化私募的崛起 。很多10年的私募策略、方法、团队都跟不上市场变化，所以落后了 。
另一方面也说明能取得持续优异业绩的私募公司太少，城头上换王旗的现象非常严重 。作为一家依赖业绩的私募公司，我们必须努力提高业绩的可持续性 。
结论:
对于私募机构来说，如何有效扩大管理规模？上面提到的私募也给出了自己的看法和建议 。
宇资产总经理认为，私募要做大，优秀的投研团队、优秀的长期业绩记录、良好的营销技巧、亮点业绩、头部渠道合伙人等等都是不可或缺的 。
聚真资本首席投资官龙方表示，要想有效扩大管理规模，需要从三个方面入手 。第一，保持业绩的持续稳定；二是提升品牌认知度和美誉度；三是提高公司的经营管理效率 。
明泽投资董事总经理马克威认为，私募基金的有效扩张可以从三个方面入手:一是把公司治理和合规放在首位；第二，清楚地认识到自己的投资优势，经过长时间的考验，让自己的策略与客户相匹配 。第三，根据自身背景和股东结构，配合自身渠道，有序推进，但不能盲目追求规模，以免规模快速增长后迅速收缩，对管理制度不完善的企业造成致命冲击，甚至危害市场 。所以建议私募稳健发展，对市场负责，对客户负责，对自己负责 。


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